Hari ini dua top player besar di pasar A mengumumkan dividen besar secara bersamaan, suasana sangat mengesankan.

Wuliangye terlebih dahulu mengumumkan skema dividen tengah tahun: membagikan 25,78 yuan tunai per 10 saham, total sekitar 10 miliar yuan akan dibagikan, tanggal pencatatan saham ditetapkan pada 17 Desember. Tidak lama kemudian, Kweichow Moutai juga tidak mau kalah, dividen per saham untuk semester tengah tahun mendekati 24 yuan, jumlah total langsung melonjak ke 30 miliar yuan, dengan tanggal pencatatan saham pada 18 Desember.

Dua raksasa ini bekerja sama dalam sehari untuk menyebar uang, lebih dari 400 miliar yuan uang nyata akan masuk ke kantong pemegang saham. Operasi ini benar-benar bisa disebut sebagai momen fanatik dan keras dari A-shares.

Namun anehnya: melihat dividen sebesar ini, sektor baijiu justru menjadi satu-satunya industri yang mengalami kerugian tahun ini, turun lebih dari 10%. Di satu sisi perusahaan benar-benar mengeluarkan uang, di sisi lain harga saham terus melemah dan aktivitas perdagangan dingin dan sepi. Bagaimana kita menjelaskan kontras ini?

**Mengapa dana tidak ikut membeli? Mungkin kenyataannya menyakitimu**

Investor tentu senang melihat angpao 400 miliar yuan, tapi yang lebih membuat khawatir adalah: apakah mereka masih bisa terus membagikan uang sebanyak ini di masa depan? Respon dingin saat ini sebenarnya mengungkapkan tiga kekhawatiran pasar terhadap logika jangka panjang sektor baijiu:

**Skenario konsumsi sedang berubah**: Dulu, acara resmi seperti penerimaan pemerintahan dan jamuan bisnis mendukung konsumsi baijiu kelas atas, kini semakin menyusut, dan akankah konsumen biasa mau membayar ratusan yuan untuk minuman alkohol? Keraguan muncul. Cerita pertumbuhan volume mungkin sudah mencapai batasnya.

**Saham stok adalah bom waktu yang sulit diatasi**: Penyimpanan stok oleh distributor dan pengecer selalu menjadi risiko industri. Sekarang, ekspektasi konsumsi yang melemah dan tanda-tanda harga mulai melonggar, begitu stok mulai dijual cepat, seluruh sistem harga bisa terguncang.

Ketuanya, Kweichow Moutai dan Wuliangye yang bekerja sama menyuntikkan 400 miliar yuan menunjukkan kekuatan finansial saat ini. Sikap dingin pasar mencerminkan keraguan terhadap kepastian di masa depan. Ini mengingatkan kita: saat berinvestasi, kekayaan perusahaan di masa lalu tentu menambah nilai, tetapi apakah ruang pertumbuhan di masa depan mampu memenuhi ekspektasi, itulah yang benar-benar menjadi kunci.