所有人都盯着美联储今晚会不会降息，但说实话，真正该担心的是下周东京那边的动静。

比特币这波从8万美刀干到9万4，走的就是降息预期。问题是，这个预期已经被市场吃得差不多了。现在更危险的事情在酝酿——日本央行可能要告别负利率了。这事儿听起来遥远，实际上会掀起比美联储降息大得多的波澜。

**市场好了伤疤忘了疼**

不知道多少人还记得1998年那场亚洲金融危机。当时日本一结束零利率政策，整个亚洲的资金链就断了。泰国、印尼直接崩盘，韩国差点破产。

那时候美联储也降了息，但没用。等到10月日元开始疯涨，美股科技板块还是被砸穿了。最后美联储不得不紧急降息75个基点才把场子稳住。

现在的情况和当年有点像。全球资金还是在玩日元套息交易，日元利率一旦掉头，所有人的仓位都得重新算账。

**日元加息为什么比美联储降息更要命？**

核心逻辑其实不复杂。全世界的钱都在"借日元、买美债"这个游戏里打转。

具体操作是这样：投资者几乎零成本借日元，换成美元去买美国国债或者其他高收益资产，赚中间的利差。这套玩法建立在一个前提上——日元利率得一直趴在地上。

一旦日本