Belakangan ini, operasi bank sentral global benar-benar membuat orang bingung—Federal Reserve sibuk menurunkan suku bunga, Bank of Japan secara tiba-tiba menaikkan suku bunga, dua tindakan ini tampaknya bertentangan, tetapi sebenarnya keduanya sedang berkolaborasi mengatur aliran likuiditas secara presisi. Setelah bertahun-tahun berkelana di pasar kripto, saya semakin yakin: ini bukan kebetulan, melainkan sebuah rangkaian kombinasi. Mereka yang paham akan seluk-beluknya, sudah mulai memikirkan langkah selanjutnya.

Pertama, mari bahas penurunan suku bunga Federal Reserve kali ini. Secara kasat mata, ini dilakukan untuk memberi kelonggaran pada ekonomi AS—mengurangi biaya pembiayaan perusahaan, meningkatkan pasar tenaga kerja—tapi semua yang paham tahu—penurunan suku bunga adalah cara menuangkan uang ke pasar. Uang berlebih, tentu harus dicari tempatnya. Pasar saham dan aset risiko seperti mata uang kripto, secara alami menjadi pilihan utama uang panas. Secara jangka pendek, langkah ini memang bisa memicu gelembung, tetapi gelembung yang terlalu besar tentu bukan hal yang baik.

Ketika semua orang berpikir bahwa kita akan memasuki mode "pemborosan uang" secara masif, Bank of Japan tiba-tiba melakukan rem mendadak—menaikkan suku bunga. Seberapa penting langkah ini? Harus dilihat dari selisih suku bunga antara AS dan Jepang. Sebelumnya, Federal Reserve melanjutkan kenaikan suku bunga secara agresif, sementara Bank of Japan mempertahankan suku bunga negatif, sehingga selisih suku bunga kedua negara mencapai nilai ekstrem dalam sejarah. Banyak dana melakukan permainan arbitrase "pinjam yen, beli aset dollar," yang menyebabkan volatilitas di pasar keuangan global meningkat, tidak hanya mendorong gelembung aset, tetapi juga meningkatkan volatilitas pasar secara signifikan.

Kini, dengan Jepang menaikkan suku bunga, langsung saja mengurangi selisih suku bunga AS-Jepang. Ruang arbitrase menjadi lebih kecil, dana yang ingin mendapatkan keuntungan cepat dari perbedaan suku bunga pun kehilangan peluang operasinya. Langkah ini, secara simpel, adalah seperti menginjak rem lembut pada likuiditas global—tidak membiarkan pasar kehilangan kendali total, tetapi juga tidak membiarkan gelembung meletus secara tiba-tiba.

Bagi pasar kripto, permainan skala bank sentral seperti ini berdampak sangat dalam. Pelonggaran likuiditas akibat penurunan suku bunga memberikan dorongan jangka pendek bagi aset risiko; namun, kenaikan suku bunga Jepang secara diam-diam menarik keluar dana lintas batas. Dua kekuatan ini saling tarik-menarik, pasar dalam jangka pendek mungkin akan mengalami fluktuasi, tetapi dalam jangka panjang, dana akhirnya akan mengalir ke aset-aset yang benar-benar bernilai dan memiliki konsensus kuat.