Belakangan ini operasi bank sentral global membuat orang terkejut—The Fed menurunkan suku bunga, Bank of Japan justru menaikkan suku bunga secara mendadak, dua langkah yang benar-benar berlawanan. Banyak orang mulai bertanya: ini mau apa sebenarnya? Apakah bank-bank sentral di berbagai negara mulai bermain sendiri-sendiri?

Tenang dulu, ini tidak sesederhana itu.

Mengapa The Fed menurunkan suku bunga? Sebenarnya karena data ekonomi sedang kurang bagus, tekanan pinjaman perusahaan besar, data ketenagakerjaan juga mulai melemah. Penurunan suku bunga setara dengan mengurangi beban pasar, membuat uang menjadi lebih murah, sehingga perusahaan bisa mendapatkan pembiayaan dengan biaya lebih rendah, dan ekonomi punya ruang untuk bernafas. Tapi masalahnya—begitu uang menjadi murah, likuiditas akan meluap, dana akan mengalir dari jalur tradisional ke pasar saham dan aset kripto yang berisiko tinggi. Setelah pertama kali menurunkan suku bunga tahun lalu, mata uang utama langsung terangkat dalam waktu singkat, dan akibatnya banyak orang mengikuti harga tertinggi, lalu kemudian tertimpa fluktuasi dan kerugian—itulah logikanya.

Lalu mengapa Bank of Japan malah berlawanan? Intinya ada pada "penyesuaian selisih suku bunga". Dalam waktu yang cukup lama, selisih suku bunga Jepang dan AS sangat besar, menyebabkan banyak dana internasional meminjam yen dengan suku bunga rendah dan menginvestasikan di dolar dengan suku bunga tinggi untuk arbitrase (yang disebut juga "carry trade"). Jika jumlah dana ini terlalu besar, yen akan terus melemah, yang akan mendorong inflasi domestik Jepang. Jadi, kenaikan suku bunga oleh BOJ sebenarnya bertujuan untuk mengurangi ruang arbitrase ini, agar ketidakseimbangan dana tidak terlalu besar.

Operasi yang tampaknya kontradiktif ini sebenarnya bertujuan menjaga keseimbangan aliran dana global. The Fed mengendurkan kebijakan untuk merangsang ekonomi, sementara BOJ memperketat untuk mencegah keluar-masuk modal dan inflasi yang tak terkendali—satu menekan pedal gas, satu menekan rem, tapi keduanya bertujuan menjaga kestabilan sistem keuangan masing-masing.

Bagi pasar kripto, dalam jangka pendek mungkin akan mendapat manfaat dari pelonggaran likuiditas dolar, tapi jangan lupa bahwa kenaikan suku bunga Jepang bisa membuat sebagian dana ber leverage kembali, dan volatilitas bisa membesar kapan saja. Dalam operasi ini, ingat prinsipnya: jangan all in mengejar kenaikan harga, mengendalikan posisi jauh lebih penting daripada hanya bertaruh arah.