Tadi malam, Federal Reserve mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, ini sebenarnya tidak mengejutkan. Yang benar-benar perlu diperhatikan adalah aksi lain di balik rapat ini—sebuah "pelonggaran tidak langsung" yang sedang dimulai dan tidak terlalu ingin diungkapkan secara terbuka.

Pertama, mari bahas yang menjadi perhatian semua orang: berapa kali lagi suku bunga bisa turun tahun depan?
Jawabannya mungkin akan mengecewakan. Berdasarkan grafik titik terbaru yang diumumkan, sebagian besar pejabat Federal Reserve memperkirakan bahwa pada tahun 2026 hanya akan ada satu kali lagi pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. Dengan kata lain, dalam lebih dari satu tahun ke depan, kebijakan suku bunga akan hampir "diblokir". Ekspektasi pasar terhadap pelonggaran berkelanjutan? Sementara ini, jangan berharap dulu.

Namun, di sisi lain, ada hal lain yang sedang terjadi:
Mulai 12 Desember, Federal Reserve akan membeli obligasi pemerintah jangka pendek sebesar 400 miliar dolar AS setiap bulan. Secara formal disebut "Pembelian Pengelolaan Cadangan" (RMP), penjelasannya secara resmi adalah "penyesuaian teknis, bukan QE".

Lantas, apa yang sebenarnya dilakukan?
- Pengurangan neraca sudah dihentikan sejak awal Desember
- Pokok MBS yang jatuh tempo tidak akan dikembalikan, melainkan dijual ke pasar untuk membeli surat utang jangka pendek
- Federal Reserve New York akan terus membeli di pasar sekunder, dan rencana operasinya terbuka dan transparan
- Neraca Federal Reserve akan segera kembali membesar

Singkatnya: mencetak uang untuk membeli aset, menyuntikkan likuiditas ke pasar. Aksi ini dan pelonggaran kuantitatif apa bedanya secara esensial? Hanya berbeda istilah saja.

Mengapa melakukan ini? Karena cadangan bank sistem hampir habis, suku bunga antar bank mulai tidak stabil, dan sistem keuangan membutuhkan "doping". Dan Federal Reserve sangat sadar bahwa, dalam kondisi ekonomi saat ini—

(Nota: Teks asli di bagian akhir tidak lengkap, isi yang diubah menjaga ketegangan dan ending yang menggantung)