Pertanyaan tentang kerugian sebesar 3,7 miliar dolar yang dialami oleh perusahaan Ethereum Treasury, Bitmine, dan model DAT

Sumber: BTCHaber Judul Asli: Perusahaan Harta Ether Bitmine Mengalami Kerugian Besar Tautan Asli:

Krisis Perusahaan Harta Aset Digital

Perusahaan harta aset digital (DAT) kembali menjadi perbincangan karena krisis yang disebabkan oleh penurunan signifikan pasar kripto selama satu setengah bulan terakhir. Menurut analisis, investor MicroStrategy harus menampung penurunan sekitar 20 miliar dolar dalam nilai aset bersih sejak perusahaan mulai melakukan pembelian Bitcoin. Sebagian besar kerugian ini berasal dari akumulasi BTC yang dibeli dengan harga tinggi selama periode dari November hingga Desember 2024.

Kerugian sebesar 3,7 Miliar Dolar dari Bitmine

Tekanan serupa juga terlihat pada struktur DAT yang berfokus pada Ethereum. Menurut studi 10xResearch, Bitmine mengalami kerugian lebih dari 1.000 dolar per ETH seiring penurunan harga ETH. Penurunan ini menyebabkan kerugian unrealized sekitar 3,7 miliar dolar pada neraca perusahaan. Analisis menyebutkan bahwa kondisi ini terjadi karena selisih harga di atas NAV yang cepat menyamakan diri dengan nol dan investor tidak bisa keluar tanpa kerugian.

Nilai Aset ETH Bitmine Melebihi 10 Miliar Dolar

Data terakhir yang diumumkan menunjukkan bahwa perusahaan harta ETH, Bitmine, memegang 3,56 juta Ether (ETH). Dengan harga ETH sekitar 3.015 dolar saat artikel ini ditulis, nilai portofolio perusahaan saat ini sekitar 10,74 miliar dolar. Penurunan harga yang tajam menjelaskan kerugian unrealized miliaran dolar yang tercantum dalam laporan terkait posisi aset besar ini.

Lebih Mahal Dibanding ETF

Salah satu kritik utama terhadap struktur DAT adalah mekanisme biaya. Menurut laporan 10xResearch, berbeda dengan ETF yang transparan, berbiaya rendah, dan diperdagangkan sangat dekat dengan NAV, perusahaan harta digital harus menghadapi biaya tambahan karena struktur yang kompleks dan mirip hedge fund. Laporan menyoroti bahwa banyak investor tidak menyadari perbedaan biaya ini jika dibandingkan dengan ETF Bitcoin dan Ethereum yang hanya mengenakan biaya pengelolaan sekitar 0,25%.

Jika Persetujuan Staking Ethereum Diterima

Menurut analisis, pengajuan staking dalam ETF Ethereum oleh perusahaan pengelola aset besar juga meningkatkan tekanan pada model DAT. Langkah ini, yang bertujuan menawarkan sumber penghasilan biaya rendah, diperkirakan akan meningkatkan keraguan terhadap keberlanjutan ekonomi DAT.

Bos Bitmine, Tom Lee, pernah menyatakan bahwa kelemahan terbaru di pasar kripto mungkin berasal dari kekurangan dalam neraca satu atau lebih market maker. Lee berpendapat bahwa “buaya” yang memanfaatkan situasi ini mencoba menurunkan harga dengan melakukan likuidasi. Namun, ia menegaskan bahwa ini hanyalah rasa sakit jangka pendek dan visi berbasis Ethereum di Wall Street tetap tidak berubah.