Apa yang dilakukan The Fed kali ini? Singkatnya: pemotongan suku bunga tidak akan terjadi, tetapi uang tetap akan mengalir sedikit.

Pertama, yang menyakitkan—berdasarkan grafik dot plot suku bunga yang diperbarui bulan Desember, kemungkinan besar hanya ada satu kali penurunan suku bunga sepanjang 2026. Ya, hanya satu. Pasar sebelumnya masih berharap akan ada beberapa kali penurunan lagi, tetapi tampaknya itu hanya mimpi di siang bolong. Sepanjang 2026, tampaknya kita harus bertahan dalam lingkungan suku bunga tinggi.

Tapi, Powell juga tidak sepenuhnya tanpa manfaat. The Fed bulan ini akan menggelontorkan 40 miliar dolar AS untuk membeli aset, secara langsung memperluas neraca, dan segera mulai. Operasi ini agak mengejutkan, dan bisa dikatakan memberi suntikan kepercayaan jangka pendek ke pasar.

Tapi jangan terlalu riang dulu—The Fed secara khusus menegaskan bahwa ini bukan pelonggaran kuantitatif. Mereka membeli obligasi pemerintah jangka pendek, terutama untuk meredakan tekanan likuiditas di pasar pinjaman semalam. Pembelian ini tidak akan berlangsung selamanya, dan akan berhenti pada waktu tertentu tahun depan.

Lihatlah, tangan kiri memberikan tamparan (2026 tidak akan ada pemotongan suku bunga), tangan kanan memberi permen (stimulus jangka pendek). Dunia crypto dan saham AS memang mulai rebound karena pelepasan likuiditas yang melebihi ekspektasi ini. Tapi masalahnya—pertemuan berikutnya besar kemungkinan tetap tidak akan ada pemotongan suku bunga, berapa lama rebound ini bisa bertahan? Hati-hati dengan koreksi setelah janji baik terealisasi, semuanya.