The Federal Reserve meeting ini, sekilas terlihat seperti menurunkan suku bunga (mengurangi suku bunga ke kisaran 3.5%-3.75%), tetapi cermati nuansa dari langkah ini—tipikal kompromi di permukaan, namun sebenarnya tetap tegas sampai akhir.

Suara voting menunjukkan perbedaan pendapat yang jarang terjadi, proyeksi ekonomi dinaikkan, yang paling penting adalah grafik titik (dot plot) yang secara langsung menempatkan "hanya satu kali penurunan suku bunga sampai 2026" di depan mata. Ini bukanlah penurunan suku bunga? Ini jelas-jelas memberi tahu pasar: jangan bermimpi lagi, siklus penurunan suku bunga akan berhenti.

**Grafik titik menyimpan pesan tersembunyi**

Masih ingat September lalu? Grafik titik saat itu menunjukkan kemungkinan beberapa putaran penurunan suku bunga sampai 2026. Tapi begitu versi Desember keluar, gambarnya langsung berubah—perkiraan median menjadi hanya satu kali penurunan di 2026, dengan kenaikan 25 basis poin.

Apa artinya ini? Batas atas dari penurunan suku bunga saat ini kemungkinan besar berada di kisaran 3.25%-3.50%, lebih tinggi dari yang diperkirakan sebelumnya. Dengan kata lain, jangan harap suku bunga bisa turun lebih jauh lagi.

**Suara tidak langsung dari Powell**

Powell dalam konferensi pers terdengar cukup "tertahan", tapi di antara kata-kata penuh sinyal berhenti:

Pertama, soal penurunan suku bunga di masa depan? Dia mengatakan dengan sangat lugas—bergantung data, mungkin akan berhenti, mungkin akan melakukan penyesuaian kecil. Ini sangat berbeda dari sikap sebelumnya yang mengatakan "inflasi sudah stabil, kita akan turunkan"—lebih hati-hati.

Kedua, ekonomi sebenarnya lebih tahan banting dari yang diperkirakan. Federal Reserve menaikkan proyeksi pertumbuhan GDP 2026 dari 1.8% menjadi 2.3%, kekhawatiran pengangguran juga berkurang. Implikasinya adalah: ekonomi cukup tangguh, lalu apa lagi yang mau diturunkan?

Ketiga, soal inflasi belum selesai. Mengakui bahwa inflasi tetap tinggi di atas target, penyesuaian PCE inti juga menunjukkan bahwa jalan terakhir untuk melawan inflasi tidak mudah.

Ringkasnya: dalam pertemuan ini, Federal Reserve memang menurunkan suku bunga, tapi sikapnya sudah jelas—selanjutnya, waktunya istirahat dulu. Jika pasar masih berharap kebijakan longgar bisa menyelamatkan situasi, mungkin akan kecewa.