Begini—posisi saya tidak dibangun atas harapan cerah bahwa semuanya akan secara ajaib bangkit kembali. Justru sebaliknya. Saya berharap penurunan lebih lanjut, dan itulah yang benar-benar terjadi.

Tapi di sinilah hal menariknya: tidak semua investasi dikenai label tidak produktif dalam angka resmi. Ketika Anda memiliki aliran modal besar ke proyek-proyek yang tidak menghasilkan pengembalian nyata, angka PDB mulai menunjukkan cerita yang melenceng. Keanehan statistik itu berarti membandingkan angka utama di berbagai ekonomi seperti membandingkan apel dengan bagian mesin.

Kerangka pengukuran itu sendiri beroperasi berdasarkan asumsi yang berbeda. Apa yang dihitung sebagai "pertumbuhan" dalam satu sistem mungkin hanyalah misallocasi sumber daya yang disamarkan oleh aktivitas konstruksi di tempat lain. Itu adalah bagian kritis yang sebagian besar pengamat pasar lewatkan ketika mereka panik terhadap cetakan PDB utama.