Apa yang dijanjikan sebagai manfaat penurunan suku bunga? Saat pembukaan pasar, pasar bahkan belum pulih, tak lama kemudian langsung mulai turun, dan saat penutupan, hanya sekitar seribu perusahaan yang naik. Naskah ini tidak sesuai! Jelas-jelas suku bunga turun, kok malah berubah menjadi "cermin pembalik" yang mengembalikan pasar ke bentuk asalnya?

Setelah mengamati dengan cermat, ditemukan tiga hal hampir bersamaan menyerang pasar—setiap satu cukup menyiksa, jadi jika digabungkan, tidak jatuh rasanya aneh.

**Oracle tiba-tiba "terjun bebas", kepercayaan saham teknologi terguncang**

Serangan pertama datang secara mendadak. Setelah laporan keuangan pasca pasar Oracle keluar, harga sahamnya melonjak turun 11,5%! Perlu diketahui, Oracle bukanlah pemain kecil di bidang cloud computing dan AI. Kinerja mereka tidak memenuhi ekspektasi, terutama jika pertumbuhan bisnis terkait AI melambat, pasar langsung panik.

Sebelumnya, konsep AI sangat panas? Valuasi melambung tinggi. Sekarang, tiba-tiba "siswa unggulan" gagal ujian, semua perhitungan kecil di kepala mereka berantakan: apakah ini tanda gelembung akan pecah? Kejatuhan Oracle seperti menuangkan air es ke seluruh sektor teknologi, dan indeks Nasdaq langsung terkena imbasnya. Baru saja merasa AI adalah mesin pencetak uang masa depan, eh, "siswa teladan" malah jatuh, apa tidak bikin panik?

**Suku bunga memang turun, tapi "citra palsu" selanjutnya terlalu pelit**

The Federal Reserve memang menurunkan suku bunga, dan juga menyebutkan akan memperluas neraca—mencetak uang dan membeli obligasi, menyuntikkan likuiditas ke pasar. Kedengarannya bagus, tapi masalahnya terletak pada "peta titik" tersebut.

Apa itu? Singkatnya, itu adalah hasil voting pejabat Federal Reserve memprediksi arah suku bunga di masa depan. Peta titik yang diumumkan tadi malam menunjukkan: hingga akhir 2026, kemungkinan besar hanya akan satu kali lagi menurunkan suku bunga!

Ekspektasi pasar sebelumnya apa? Siklus penurunan suku bunga, dimana di masa mendatang seharusnya akan berkelanjutan, biaya pinjaman semakin rendah, dan pasar saham otomatis diuntungkan. Tapi, Federal Reserve bilang, "Jangan terlalu berharap, kemungkinan hanya sekali lagi turun hingga 2026." Rasanya seperti kamu sangat menantikan bonus akhir tahun, dan bos cuma ngasih amplop kecil—ada, tapi jauh dari cukup untuk menambal celah gigi.

Manfaat penurunan suku bunga? Justru tertutup rapat oleh pandangan masa depan yang pelit ini, bahkan berbalik menjadi berita negatif karena "manfaatnya sudah habis". Pasar langsung memberi sinyal dengan langkah nyata.

**Ekspektasi kenaikan suku bunga di Jepang menguat, dana global berpindah besar-besaran**

Serangan berat ketiga datang dari seberang Pasifik. Baru-baru ini, kabar bahwa Bank of Japan mungkin mengakhiri suku bunga negatif dan mulai menaikkan suku bunga terus berkembang. Pagi ini lebih keras lagi, mantan pejabat BOJ secara langsung menyatakan: diperkirakan akan ada empat kali kenaikan suku bunga hingga 2027!

Mengapa ini sangat berpengaruh? Intinya adalah "arbitrase yen". Selama bertahun-tahun, suku bunga Jepang sangat rendah (bahkan negatif), investor internasional terbiasa meminjam yen dengan biaya sangat murah, lalu menukarnya ke dolar atau mata uang lain, lalu berinvestasi di saham AS, Eropa, dan pasar berkembang.

Sekarang, BOJ berbalik arah, berarti dua hal:
- Biaya meminjam yen akan meningkat
- Yen sendiri mungkin menguat

Kedua hal ini akan menyebabkan dana yang meminjam yen untuk investasi luar negeri tidak bisa diam saja—harus segera menutup posisi: menjual saham AS, saham Asia Pasifik, dan kembali ke yen untuk bayar utang. Tindakan ini secara langsung akan menekan harga aset risiko secara global. Sementara itu, dana mengalir kembali ke Jepang, likuiditas di pasar lain juga terkuras.

Ekspektasi bahwa Federal Reserve menurunkan suku bunga (kemungkinan dolar melemah) dan BOJ menaikkan suku bunga (yen menguat) bertemu, memperkuat sinyal "penyempitan spread suku bunga", dan motivasi untuk melakukan arbitrase serta menutup posisi secara besar-besaran pun makin kuat.

**Tiga pukulan sekaligus**

Ringkasan dari gelombang "serangan bertubi-tubi" hari ini:
- **Kebangkrutan Oracle**: Menghancurkan mimpi pasar akan pertumbuhan AI yang cepat, saham teknologi semuanya terkena dampaknya
- **"Kebijakan hawkish" Federal Reserve**: memang menurunkan suku bunga, tapi sikapnya terlalu konservatif untuk masa depan, harapan pasar pun kecewa
- **Ekspektasi kenaikan suku bunga Jepang menguat**: memicu "arbitrase yen" dan penutupan posisi besar-besaran, dana global keluar dari pasar saham dan aset risiko lainnya, kembali ke Jepang

Secara kasat mata, nampaknya penurunan suku bunga "memperangkap" pasar, sebenarnya kekhawatiran terhadap gelembung valuasi AI, kekecewaan terhadap langkah selanjutnya Federal Reserve, dan perubahan kebijakan moneter Jepang memicu perombakan besar-besaran dana global—tiga gelombang dingin ini bersamaan menghantam dan langsung memadamkan "ekspektasi penurunan suku bunga" yang sebelumnya hangat, bahkan menimbulkan hawa dingin menusuk tulang.

Selanjutnya, pasar butuh waktu untuk mencerna semua faktor ini, terutama langkah nyata dari Bank of Japan dan keberlanjutan arus dana, yang akan menjadi poin pengamatan utama. Para trader kecil, pegang erat safety net, banyak observasi dan sedikit aksi, tunggu gelombang reda dulu, baru bergerak lagi.