💣 Ada yang bilang stablecoin adalah permainan panen yang dirancang dengan matang—percaya tidak?

Belakangan ini pasar ramai membicarakan: beberapa proyek stablecoin sama sekali bukan alat keuangan inklusif, melainkan mesin pemindahan utang yang berbalut blockchain. ETH, BNB, SOL—mata uang utama ini fluktuasinya masih bisa diprediksi, tapi stablecoin yang menjanjikan "selalu 1:1 mengaitkan dolar" ini, seberapa dalam sebenarnya masalahnya?

🪝 **Adegan Pertama: Perendaman seperti katak yang direbus dalam air hangat**
Pertama biarkan kamu nyaman menggunakannya—transfer lintas negara cepat, biaya rendah, transaksi 24 jam. Setelah terbiasa menggunakan USDC, USDT untuk mengelola dana, tanpa sadar setiap 1 dolar stablecoin yang kamu pegang mungkin mewakili obligasi negara tertentu. Semakin banyak pengguna, utang-utang ini tersebar luas, dan skala semakin besar secara alami.

⚡ **Adegan Kedua: Likuiditas Mendadak Menguap**
Ketika skala mencapai triliunan dolar, cerita mencapai klimaks. Suatu hari bursa mengalami "gangguan teknis", sistem penutupan "tertunda", pasar tiba-tiba terdengar krisis utang... Semua orang panik ingin menukar stablecoin mereka kembali ke uang asli, tetapi likuiditas tiba-tiba hilang.

🔻 **Adegan Ketiga: Spiral Depegging dan Runtuhnya Harga**
Penerbit stablecoin telah mengonversi sebagian besar dolar menjadi obligasi, sehingga tidak punya cukup kas untuk membayar. Harga mulai runtuh—dari 1 dolar turun ke 0.5, 0.3, bahkan 0.1... Penjualan panik terjadi di mana-mana. Saat itulah "dana penyelamat" muncul, dengan biaya sangat rendah mengakuisisi aset dalam jumlah besar.

🎭 **Adegan Penutup: Perpindahan Kekayaan Secara Diam-diam**
Orang yang menjual murah-murah, dibeli dengan harga murah oleh orang lain. Utang yang terdilusi, risiko yang dipindahkan, sebuah "krisis yang dirancang" menyelesaikan redistribusi kekayaan secara global.

💬 **Ini bukan teori konspirasi, ini simulasi risiko**
Ketika kemudahan pembayaran berubah menjadi ketergantungan, kepercayaan berubah menjadi escrow, ketakutan berubah menjadi kepanikan—panen pun selesai. Berapa banyak cadangan nyata yang dimiliki Circle? Berapa banyak yang sebenarnya bocor dari laporan audit? Tidak ada yang tahu pasti.

⚠️ Artikel ini hanya analisis mekanisme pasar, bukan saran investasi.
Menurutmu, apa risiko terbesar dari stablecoin?