Perhatian, pasar mungkin sedang mempersiapkan titik balik.

Data terbaru menunjukkan indikator likuiditas berlebih telah turun ke 15,7% — angka ini tidak hanya di bawah rata-rata jangka panjang sebesar 20,6%, tetapi juga mendekati posisi ekstrem historis. Sementara itu, Federal Reserve telah memulai operasi pembelian kembali sebesar 400 miliar dolar AS setiap bulan, mulai memberikan "doping" ke pasar. Dua sinyal ini saling bertumpuk, mungkin menandakan sesuatu.

Pertama, mari kita lihat apa arti dari 15,7%. Likuiditas berlebih secara sederhana adalah jumlah uang yang menganggur dalam sistem perbankan, semakin rendah rasio ini, semakin ketat dana. Pada tingkat ini, sudah mendekati angka 11,1% sebelum krisis pasar repo pada September 2019. Saat itu, karena kekurangan likuiditas, suku bunga repo semalam melonjak, dan Federal Reserve terpaksa melakukan intervensi darurat.

Melihat data 15 tahun ke belakang, kita bisa menemukan pola:

Setelah krisis keuangan tahun 2008, indikator ini naik dari 12,7% menjadi lebih dari 20%, dan pasar bangkit dari reruntuhan. Tahun-tahun itu, Federal Reserve mencetak uang dalam jumlah besar, dan neraca keuangan membengkak berkali-kali lipat.

Pada 2014-2018, ketika QE dihentikan dan pengurangan neraca dimulai, likuiditas secara bertahap menurun. Pada September 2019, turun di bawah 12%, hampir menyebabkan sistem runtuh.

Pada 2020, pandemi melanda, dan QE tak terbatas kembali muncul. Likuiditas mencapai puncak sejarah 32,3% pada 2021, saat pasar penuh uang dan tidak tahu mau menaruh uang di mana.

Lalu, periode pengetatan antara 2022-2024. Kenaikan suku bunga agresif + pengurangan kuantitatif secara bersamaan, menyebabkan likuiditas jatuh dari 32% ke 19%, hampir setengahnya.

Posisi 15,7% saat ini sangat tipis — sudah di bawah rata-rata, ruang untuk penurunan lebih lanjut terbatas, dan Federal Reserve mulai kembali menyuntikkan dana secara rutin. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa saat likuiditas menyentuh dasar dan rebound, aset risiko sering bereaksi lebih awal.

Tentu saja, ini bukan berarti pasar akan langsung melejit. Transmisi kebijakan moneter membutuhkan waktu, dan proses pemulihan suasana pasar juga tidak instan. Tapi setidaknya, tidak perlu lagi terlalu pesimis. Jika Anda terus menunggu dan mengamati, sekarang mungkin saatnya untuk meninjau kembali posisi Anda. Misalnya, aset utama seperti ETH, dalam harapan perbaikan likuiditas, jika didukung analisis teknis yang tepat, memang berpotensi menawarkan peluang jangka menengah.

Hanya satu hal yang perlu diingat: analisis data bisa memberikan arah, tetapi pasar selalu penuh ketidakpastian. Setiap keputusan harus didasarkan pada kemampuan risiko Anda sendiri.