#数字资产生态回暖 Ethereum dalam lingkungan makro saat ini, sedang menjadi pusat perhatian pasar. Terobosan dalam protokol privasi yang dibawa oleh peningkatan ini membuka lebih banyak ruang imajinasi di industri tentang masa depan aset on-chain.

Tiga kekuatan sedang berkumpul:

Di tingkat makro, ekspektasi likuiditas secara signifikan berubah. Rencana pembelian obligasi AS jangka pendek yang berkelanjutan oleh Federal Reserve (dengan skala bulanan hingga 400 miliar), ditambah dengan perubahan sikap kebijakan AS terhadap aset kripto—kongres mendesak SEC untuk memasukkan aset seperti Bitcoin ke dalam rencana pensiun 401(k—pasar keuangan AS menuju transformasi ke on-chain telah menjadi konsensus. Sinyal-sinyal ini bersama-sama mengarah ke satu arah: integrasi sistem keuangan tradisional dan ekosistem blockchain sedang mempercepat.

Fundamental ETH sendiri menunjukkan banyak poin menarik. Sebagai infrastruktur inti yang semakin mengokohkan posisinya dalam tokenisasi obligasi AS dan aplikasi besar lainnya, pengakuan terhadap perannya dalam keuangan on-chain di Wall Street meningkat. Lebih spesifik lagi, perubahan mekanisme biaya setelah Fusaka upgrade membawa efek deflasi yang signifikan—lebih dari 1500 ETH terbakar dalam satu hari, dengan proporsi mencapai 98%. Kemakmuran berkelanjutan dari ekosistem Layer 2 terus-menerus memberi umpan balik nilai ke mainnet, siklus deflasi berjalan secara teratur.

Dari segi teknis, juga patut diperhatikan. Rasio leverage telah kembali ke level terendah dalam sejarah sebesar 4%, cadangan ETH di bursa hanya sekitar 10%, menunjukkan tekanan spekulatif telah tersaring. Pergerakan sideways dari ETH/BTC juga mengirimkan sinyal: tanda-tanda kelelahan dari posisi short sangat jelas, dan rotasi dana mungkin sedang dipersiapkan.

Dari segi pasar modal, sinyal paling langsung terlihat. ETF Ethereum spot yang sebelumnya mengalami aliran keluar bersih terus-menerus, baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda aliran dana kembali. Perubahan ini menandakan tekanan jual paling langsung di pasar sedang mereda, dan perbaikan dari sisi permintaan mungkin telah diam-diam dimulai.

Secara keseluruhan, kemajuan kebijakan makro, perbaikan fundamental teknis, dan perubahan hubungan penawaran dan permintaan dana sedang membentuk suatu resonansi. Ketika keuangan tradisional semakin terintegrasi secara mendalam dengan Ethereum melalui on-chain, dan mekanisme deflasi internal terus-menerus mengunci nilai, gelombang energi baru setelah pelepasan leverage pasar mungkin sedang dalam proses terkumpul.