Pergerakan mendadak Bank of Japan membuat pasar kripto tidak siap. Pada 19 Desember, Bank of Japan memutuskan untuk mengakhiri era suku bunga negatif, menaikkan suku bunga menjadi 0.1%—ini yang pertama sejak krisis keuangan 2008. Setelah pengumuman tersebut, pasar keuangan global merespons dengan cepat, dan aset kripto menjadi korban pertama.

Dalam beberapa jam di pagi hari itu, Bitcoin sempat turun ke level 90.000 dolar AS, dan Ethereum bahkan langsung menembus level 3200 dolar AS, seluruh pasar terjebak dalam penjualan panik. Data menunjukkan bahwa lebih dari 150.000 orang di seluruh jaringan dipaksa untuk menutup posisi, dan reaksi berantai dari margin call menyebabkan semua pasangan trading terpengaruh secara langsung. Penurunan ini datang sangat cepat, membuat banyak orang tidak siap.

Namun, akar masalahnya bukanlah pada Bank of Japan itu sendiri, melainkan pada logika arus dana yang tersembunyi di baliknya. Beberapa tahun terakhir, Yen Jepang tetap menjadi alat pembiayaan termurah di dunia. Kebijakan suku bunga negatif dan rendah secara terus-menerus memungkinkan modal meminjam Yen dengan biaya sangat rendah, lalu menginvestasikannya ke saham AS, emas, kripto, dan aset berpenghasilan tinggi lainnya. Volume arbitrase Yen ini sangat besar, dan pasar kripto adalah salah satu tempat utama penyaluran arus dana murah ini.

Kenaikan suku bunga mengubah segalanya. Suku bunga yang meningkat berarti arbitrase pinjaman ini tidak lagi menguntungkan, sehingga banyak modal mulai kembali ke pasar Jepang untuk melakukan arbitrase dan margin call. Aset berisiko tinggi pun menghadapi kekeringan likuiditas. Sebagai kategori aset dengan risiko tertinggi, pasar kripto secara alami pertama kali dijual—ini bukan sekadar fluktuasi emosional, melainkan reaksi alami dari siklus ekonomi.

Bagi investor, saat ini adalah waktu untuk berpikir matang. Pertama, kendalikan posisi secara jujur, terutama jangan gunakan leverage tinggi, karena volatilitas pasar sering kali lebih besar dari yang diperkirakan; kedua, perhatikan terus nilai tukar USD/JPY dan arah suku bunga internasional, karena faktor makro ini akan langsung mempengaruhi arus dana; ketiga, pertimbangkan untuk fokus pada aset berkualitas yang tahan siklus ekonomi, bukan sekadar membeli murah secara buta.

Badai memang sudah datang, tetapi peluang sejati biasanya diberikan kepada mereka yang sudah siap.