DeFi atau broker? Perdebatan sengit di depan pintu pengawasan SEC

【币界】12月13日， Amerika Serikat bidang kebijakan kripto kembali memanas. Raksasa hedge fund Citadel Securities mengajukan surat panjang 13 halaman ke SEC, dengan tuntutan inti yang sangat langsung: Jika protokol DeFi ingin menangani sekuritas tokenisasi, maka harus masuk dalam regulasi dan mendaftar seperti bursa tradisional atau broker.

Begitu suara ini terdengar, para tokoh besar di dunia DeFi langsung tidak tenang. Dana pendidikan DeFi, a16z, Yayasan Uniswap, Asosiasi Digital, dan pengacara J.W. Verret serta kekuatan lainnya secara bersamaan menyuarakan penolakan, langsung menanggapi argumen Citadel dengan mengatakan bahwa “poin Citadel tidak berdasar sama sekali”.

Apa fokus utama kedua belah pihak? Citadel berpendapat bahwa, jika protokol DeFi menangani transaksi sekuritas tokenisasi, secara esensial mereka berperan sebagai bursa atau broker, sehingga harus menjalani regulasi yang sama—logika ini terdengar tidak ada yang salah. Namun, tanggapan dari industri adalah: kalian menyederhanakan masalah. Aliansi DeFi secara tegas menunjukkan bahwa melalui pasar on-chain yang dirancang dengan cermat, inovasi dapat dicapai sambil tetap melindungi investor, dan tidak harus mengikuti kerangka lembaga perantara tradisional SEC.

Yang menarik adalah, sikap Gedung Putih sangat jelas. Pemerintahan Trump yang baru mengelola SEC terus melonggarkan regulasi untuk industri kripto, penasihat kripto Gedung Putih Patrick Witte bahkan baru-baru ini secara terbuka menyatakan di media sosial X bahwa kantor mendukung “perlunya melindungi pengembang perangkat lunak dan DeFi”. Tindakan ini jelas memberi semangat kepada industri.

Dalam pernyataannya, Citadel menekankan bahwa mereka mendukung inovasi tokenisasi, tetapi dengan syarat tidak mengorbankan perlindungan investor—bagaimanapun, sistem perlindungan ini adalah kekuatan kompetitif utama pasar saham AS. Secara implisit, mereka tidak menentang inovasi, tetapi ingin inovasi dilakukan secara teratur.

Juru bicara Dana Pendidikan DeFi, Jennifer Rosenthal, secara tajam menunjukkan inti masalah: “Bagi Citadel, menyangsikan keberadaan teknologi yang mengancam bisnis dan pangsa pasar utama mereka sangatlah memudahkan.” Kalimat ini menyentuh inti—model bisnis Citadel dalam tingkat tertentu sedang terganggu oleh DeFi, tidak heran mereka ingin menjeratnya dalam kerangka regulasi.

Pertempuran ini masih jauh dari usai. Di satu sisi ada kekuatan finansial tradisional yang berusaha menjaga wilayahnya, di sisi lain kekuatan DeFi yang berjuang untuk bertahan, dan di tengah-tengah ada kebijakan pemerintah yang mempengaruhi arah. Keputusan SEC selanjutnya akan langsung menentukan arah ekosistem DeFi di AS.