#美联储降息 Bank of Japan akan menaikkan suku bunga, mengapa dunia kripto masih belum panik?

Masih ingat dengan putaran sebelumnya? Saat bank sentral menaikkan suku bunga, $BTC melompat dari 65.000 dolar ke 50.000, $ETH juga turun dari 3000 ke 2000. Yen Jepang menguat dengan pesat. Saat itu pasar benar-benar terkejut.

Tapi kali ini berbeda. Perhatikan dua poin kunci ini:

Pertama, posisi long yen di tangan spekulan sebenarnya sudah cukup banyak, sulit untuk merespons cepat dalam waktu singkat. Kedua, hasil obligasi pemerintah Jepang sejak awal tahun hingga sekarang terus naik, kurva imbal hasil jangka pendek dan panjang keduanya mencapai puncaknya—dengan kata lain, pasar sudah merespons jauh hari sebelumnya, ini bukan berita mendadak.

Selain itu, minggu ini Federal Reserve baru saja mengumumkan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin, sekaligus meluncurkan dukungan likuiditas. Kombinasi ini membuat tingkat "sensitivitas" terhadap guncangan mendadak di pasar menjadi lebih rendah. Kemungkinan besar, skenario penutupan besar posisi yen dalam arbitrase dan ledakan sentimen safe haven sebelum akhir tahun tidak akan terulang.

Apakah cerita kenaikan suku bunga sudah selesai?

Ada kabar internal yang mengatakan bahwa pejabat Bank of Japan berpendapat bahwa suku bunga mungkin harus dinaikkan ke atas 0,75% agar mendekati akhir dari siklus kenaikan ini. Bahkan ada yang berbisik, bahwa meskipun naik ke 1%, itu tetap terlalu rendah dibandingkan dengan apa yang disebut "suku bunga netral."

Apa itu suku bunga netral? Secara sederhana, ini seperti menemukan "temperatur nyaman" bagi ekonomi, di mana kebijakan tidak terlalu stimulatif maupun pengetatan. Perkiraan BOJ adalah rentang ini sekitar 1%-2,5%, dan bisa bergerak ke atas maupun ke bawah.

Pernyataan Gubernur Ueda tentang suku bunga netral sebelumnya telah membuat pasar mulai memikirkan. Hampir semua pengamat bertaruh bahwa kenaikan akan dilakukan pada hari Jumat minggu depan ke 0,75%. Tapi yang benar-benar diperhatikan adalah, apakah bank sentral akan memberikan analisis terbaru tentang suku bunga netral—karena hal ini langsung memengaruhi langkah kenaikan suku bunga selanjutnya.

Prediksi pasar saat ini adalah, bahwa suku bunga akhir kemungkinan akan stabil di sekitar 1,25%. Apa artinya ini? Selain kali ini, mungkin masih ada dua kali lagi kenaikan suku bunga di masa depan.

Meskipun Bank of Japan kemungkinan besar akan terus menyebutkan bahwa "lingkungan tetap longgar," para pejabat sebenarnya akan memperhatikan ketat data pinjaman dan niat pemberi pinjaman bank, untuk menilai apakah suku bunga saat ini sudah cukup longgar.

Singkatnya: jalur kenaikan suku bunga memang ada, tetapi pasar kali ini sudah memiliki ekspektasi yang cukup dan ruang buffer yang memadai. $DOGE dan strategi safe haven di dunia kripto, kali ini tampaknya tidak akan semudah itu untuk terjadi.