#美联储降息 Stablecoin jalur dan valuasi perusahaan yang terkait memang sedang menjadi perbincangan hangat saat ini. Pendukung dan yang meremehkan sama-sama mengemukakan argumen mereka, masing-masing dengan logika yang valid.

Para yang optimis, inti taruhan mereka sebenarnya adalah tingkat penetrasi jangka panjang dari ekosistem kripto. Mereka percaya bahwa stablecoin akan perlahan berkembang menjadi jalur utama antara keuangan tradisional dan dunia blockchain, membentuk lapisan infrastruktur dasar dari seluruh ekosistem. Mengenai berapa banyak uang yang bisa didapatkan saat ini, atau apakah bisa menutupi valuasi saat ini? Jujur saja, itu bukan hal yang paling mereka pedulikan.

Logika yang pesimis juga cukup sederhana: model keuntungan terlalu tunggal, kompetisi akan semakin ketat, dan ditambah lagi, pemain besar seperti Tether sudah menguasai keunggulan mutlak.

Sejujurnya, apa yang disebut "keunggulan kepatuhan" dalam jangka panjang belum tentu bisa membangun apa-apa seperti benteng perlindungan. Jika saat ini kamu hanya mengikuti aturan, institusi yang memiliki kekuatan besar pasti akan bisa melakukannya juga. Begitu kepatuhan berubah dari kemampuan langka menjadi syarat dasar, daya dukung valuasi perusahaan akan turun secara signifikan.

Pendapat pribadi saya adalah seperti ini:

Jika benar-benar percaya pada masa depan ekosistem kripto, maka instrumen seperti stablecoin memang secara logika bisa ikut terlibat. Tapi ada satu syarat utama—harga harus masuk akal.

Mulai dari harga di atas 100 dolar, bahkan lebih dari 200 dolar, sudah ada orang yang berusaha keras untuk memuji-muji. Suasananya seperti "kalau tidak naik, akan tertinggal zaman". Hasilnya? Dalam kurang dari sebulan setelah pembukaan pasar, harga saham sempat melonjak mendekati 300 dolar. Nilai pasar dari satu operator stablecoin bahkan melebihi ukuran stablecoin yang mereka terbitkan dan kelola sendiri. Ini bukan lagi soal fundamental, melainkan emosi dan imajinasi yang mengatur seluruh penetapan harga.

Saat harga turun ke 64 dolar, dari sudut pandang teknikal, penurunan sebesar ini wajar dan rebound sangat mungkin terjadi. Tapi untuk kembali menembus level tertinggi sebelumnya dalam waktu singkat? Jujur, saya rasa peluangnya kecil. Butuh waktu lebih banyak untuk menyerap gelembung ini.

Jangan bicarakan cerita tentang kemungkinan harga akan naik beberapa kali lipat lagi. Bahkan jika hanya kembali ke titik tertinggi sebelumnya, kondisi yang baik pun membutuhkan waktu 2 sampai 3 tahun. Itu pun dengan asumsi industri kripto tetap sehat dan narasi baru terus bermunculan.

Investasi sebenarnya bukan ujian kepercayaan. Intinya adalah tarik-ulur antara harga, ritme, dan ekspektasi pasar. Kamu percaya pada satu jalur atau satu instrumen, itu tidak berarti kamu harus langsung masuk di semua harga.

Jadi, dari posisi saat ini, saya pribadi tidak terlalu terburu-buru. $BTC $ETH $SOL