最近反复看以太坊的走势，老实说长期还是偏向看空的。但这跟技术面没太大关系，真正的压力来自宏观这边。

先说第一个隐患——日元加息。一旦日本那边真的启动加息周期，套息交易会加速回流，全球的风险资产首当其冲就得被抽血。加密市场这块，受冲击会最明显。

再看第二个风险点。降息政策真正落地后，市场容易出现情绪反转。现在大家都在提前炒作宽松预期，等政策真正到位了，反而容易走成"卖事实"的局面，风险偏好就会往下掉，对加密资产这种高风险品种肯定是压制。

在这样的大背景下，ETH很难有什么独立行情。即便反弹起来，也更像是技术性修复，不太可能演变成真正的反转。

操作思路上，我的建议是别重仓去多。长线就守好防线、多看少动，高点逢机会就减点仓，等宏观真正转暖、流动性环境改善了再考虑重新布局。这个时间点，还是以稳为主。