#美联储降息 Data non-farm kembali mengacau—pasar tenaga kerja menginjak rem

Selasa malam pukul 21:30, laporan non-farm November AS resmi dirilis. Laporan ini merangkum data lengkap bulan November dan revisi parsial Oktober.

Pasar awalnya mengharapkan momentum kuat bulan September bisa berlanjut—ketika itu menambah 119.000 pekerjaan baru, terlihat cukup baik. Tapi kenyataannya seringkali mengecewakan. Para ekonom secara umum memperkirakan angka yang mencolok ini kemungkinan besar akan direvisi ke bawah, mengingat rebound pertumbuhan pekerjaan biasanya sulit dipertahankan.

Lebih menyakitkan lagi, pasar tenaga kerja saat ini menunjukkan keadaan "beku": perusahaan tidak banyak merekrut maupun buru-buru PHK, seluruh aktivitas pasar tampak menurun secara signifikan. Dibandingkan awal tahun, pergerakan tenaga kerja saat ini sudah jauh lebih dingin.

**Seberapa besar data ini overestimasi?**

Ketua Federal Reserve Powell baru-baru ini mengungkapkan kenyataan—sejak April, angka resmi mungkin telah melebih-lebihkan sekitar 60.000 pekerjaan per bulan. Dengan kata lain, angka yang terlihat bagus di buku bisa saja mengandung banyak kekurangan. Spekulasi yang lebih ekstrem menyebutkan bahwa penciptaan lapangan kerja sudah berbalik negatif, dan titik di mana perusahaan benar-benar mulai PHK mungkin sudah tiba.

Bias statistik ini umum terjadi saat titik balik pasar tenaga kerja, tetapi jika ini berarti potensi PHK berantai, kita harus menanggapinya dengan serius.

**Apa yang sedang ditunggu Federal Reserve?**

Jawabannya adalah: tingkat pengangguran. Secara resmi sudah ditegaskan, 4,7% adalah ambang batas kunci—begitu melewati level ini, kemungkinan akan mendorong penurunan suku bunga lebih lanjut di tahun 2026.

Saat ini, ekspektasi adalah tingkat pengangguran bisa mencapai puncaknya di 4,5% awal tahun, dan pasar tenaga kerja akan tetap tertekan di paruh pertama tahun. Tapi seiring berkurangnya beberapa hambatan, di paruh kedua diperkirakan akan terjadi pemulihan yang moderat. Apakah pasar tenaga kerja tahun 2026 benar-benar akan "bangkit kembali", itu tergantung apakah risiko-risiko ini benar-benar terwujud.