Badan Statistik Tenaga Kerja AS akhirnya merilis laporan non-pertanian bulan November yang tertunda pada malam 16 Desember, dan hasilnya menunjukkan "kontras" yang menarik—secara kasat mata jumlah pekerjaan bertambah, tetapi kesulitan mencari pekerjaan meningkat.

Seperti apa data tersebut? Pada bulan November, penambahan 64.000 pekerjaan baru, mengalahkan perkiraan pasar sebesar 45.000. Kedengarannya bagus. Tapi saat melihat angka pengangguran, angka tersebut melonjak ke 4,6%, lebih tinggi dari perkiraan. Ditambah lagi, data bulan Oktober direvisi secara besar-besaran, mengurangi 105.000 posisi pekerjaan, mencatat penurunan terbesar dalam satu bulan sejak akhir 2020. Revisi ini membuat situasi menjadi agak canggung.

Mengapa bulan Oktober begitu buruk? Ceritanya agak aneh—rencana "penundaan pengunduran diri" dari pemerintahan Trump menyebabkan pegawai federal secara kolektif dihapus dari daftar gaji, sehingga lapangan pekerjaan di sektor pemerintah dipangkas sebanyak 162.000 orang. Ini adalah faktor buatan manusia, bukan cerminan pasar yang sebenarnya. Tapi, rebound di bulan November menunjukkan bahwa posisi-posisi tersebut secara bertahap kembali ke daftar.

Tapi, akankah rebound ini menunjukkan pasar tenaga kerja yang sehat? Tidak selalu. Kenaikan tingkat pengangguran yang terus berlanjut berarti mencari pekerjaan menjadi semakin sulit, dan PHK semakin meningkat. Pertumbuhan upah juga melambat. Seluruh pasar tenaga kerja seperti naik roller coaster—angka pekerjaan melonjak-lonjak, tetapi pelaku pasar satu per satu keluar dari pasar.

Yang menarik, analis Goldman Sachs tidak terlalu percaya dengan laporan ini. Mereka merasa gangguan dari penghentian sementara pemerintah terlalu besar, sehingga data menjadi tidak bersih. Powell bahkan sudah mengingatkan pasar minggu lalu bahwa laporan ini mungkin tidak akurat. Data yang benar-benar mencerminkan kondisi sebenarnya harus menunggu data Desember yang akan dirilis awal Januari.

Lalu, apa yang akan dilakukan Federal Reserve? Respon trader pasar setelah membaca data ini cukup menarik—indeks futures saham awalnya melonjak, lalu langsung kembali turun. Dolar AS melemah. Secara keseluruhan, trader tetap mempertimbangkan kemungkinan dua kali penurunan suku bunga pada tahun 2026.

Ada dua kubu yang bersaing: satu percaya bahwa Federal Reserve harus "berhenti sejenak, lihat situasi," dan menunggu beberapa bulan lagi sebelum mengambil keputusan. Kubunya lagi berpendapat bahwa pasar tenaga kerja sudah cukup melunak, dan kemungkinan besar penurunan suku bunga tahun depan akan lebih sering dari yang diisyaratkan Fed saat ini.

Dilihat dari sudut pandang lain, meskipun tidak terjadi kehancuran besar-besaran, pasar tenaga kerja memang menunjukkan tanda-tanda melemah—yang secara kebetulan memberi alasan bagi Fed untuk terus melonggarkan likuiditas. Untuk aset risiko seperti BTC dan ETH, ekspektasi penurunan suku bunga biasanya berarti kondisi likuiditas yang lebih longgar. Jadi, meskipun data ini seperti roller coaster, secara logika mendukung pasar kripto secara positif.