Dari Kontraksi ke Ekspansi: Perubahan Kebijakan Bersejarah Fed pada 1 Desember 2025

Selama lebih dari tiga tahun, Federal Reserve telah menjalankan strategi pengurangan neraca, mengurangi sekitar $2,2 triliun dari kepemilikan gabungannya sejak puncaknya. Namun, bab kontraksi ini akan segera berakhir. Pada 29 Oktober 2025, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mengumumkan secara tegas: program Quantitative Tightening (QT) akan resmi berakhir pada 1 Desember 2025.

Apa Artinya Ini bagi Sistem Keuangan

Berhentinya QT menandai transisi mendasar dalam arah kebijakan moneter. Mulai 1 Desember, Fed akan menghentikan operasi pengurangan sekuritas dan beralih untuk mempertahankan neraca yang stabil. Ini bukan sekadar penyesuaian teknis—ini mewakili pergeseran menuju kebijakan akomodatif setelah bertahun-tahun pasar mengalami pembatasan.

Perubahan Operasional Spesifik

Setelah QT berakhir, Federal Reserve akan mengadopsi strategi reinvestasi untuk sekuritas yang jatuh tempo:

Pengelolaan Treasury dan MBS: Pembayaran pokok dari sekuritas Treasury yang jatuh tempo dan Mortgage-Backed Securities (MBS) akan secara sistematis diinvestasikan kembali daripada dibiarkan mengurangi neraca.

Komposisi Aset Strategis: Hasil dari MBS yang jatuh tempo akan dialihkan ke dalam surat berharga Treasury jangka pendek (T-bills). Reposisi yang disengaja ini mendukung tujuan jangka panjang Fed untuk mempertahankan neraca yang terutama terdiri dari sekuritas Treasury, mengurangi eksposurnya terhadap aset terkait hipotek.

Langkah Suku Bunga yang Mengiringi Keputusan: Pertemuan Oktober FOMC juga memutuskan pengurangan suku bunga federal funds sebesar 25 basis poin, menandakan pelonggaran moneter yang lebih luas sebagai respons terhadap pelambatan pasar tenaga kerja dan munculnya tekanan likuiditas di pasar uang.

Memahami Quantitative Easing dalam Konteks

Seiring berakhirnya QT, ada baiknya memperjelas apa yang akan datang selanjutnya. Kita dapat menyimpulkan bahwa Fed sedang mempersiapkan kondisi untuk kemungkinan Quantitative Easing (QE) jika kondisi ekonomi memerlukannya. QE merupakan pendekatan yang berlawanan—sebuah proses di mana bank sentral secara aktif membeli volume tertentu dari obligasi pemerintah jangka panjang dan aset keuangan lainnya. Akuisisi ini bertujuan menekan suku bunga jangka panjang, menyuntikkan likuiditas langsung ke dalam sistem keuangan, dan merangsang aktivitas ekonomi, terutama saat alat pemotongan suku bunga konvensional mendekati batasnya di dekat nol.

Implikasi Pasar

Reversi kebijakan ini menanggapi kekhawatiran yang meningkat tentang memburuknya pasar tenaga kerja dan pengencangan likuiditas moneter. Transisi dari QT ke posisi netral dalam pemeliharaan menandai komitmen Fed untuk mendukung stabilitas keuangan dan pertumbuhan ekonomi melalui sikap yang lebih akomodatif dibandingkan tahun-tahun sebelumnya dari kontraksi neraca.