Data ketenagakerjaan terbaru baru saja dirilis, kondisi ekonomi AS agak aneh—terlihat sakit parah, tetapi Wall Street malah merayakannya. Kenapa? Karena pasar yakin Federal Reserve akan mulai melonggarkan kebijakan.

**Seberapa buruk data ketenagakerjaan ini?**

Penambahan pekerjaan bulan November sebanyak 64.000 orang terdengar cukup baik, tetapi yang benar-benar menakutkan adalah cerita di baliknya. Data bulan Oktober direvisi ulang, langsung dipotong sebanyak 105.000 posisi, ini adalah penurunan terbesar dalam satu bulan sejak akhir 2020. Dengan kata lain, selama dua bulan terakhir pasar tenaga kerja AS secara keseluruhan mengalami kontraksi, ini adalah sinyal yang jelas bahwa ekonomi sedang menyusut.

**Semakin buruk ekonomi, malah pasar saham malah naik?**

Secara logika, jika ekonomi tidak bagus, pasar saham seharusnya turun. Tapi sekarang logikanya terbalik. Pemikiran pasar sangat sederhana: karena ekonomi sangat buruk, Federal Reserve pasti tidak berani mempertahankan suku bunga tinggi, malah harus segera menurunkan suku bunga untuk memberi suntikan. Pasar berjangka sudah mulai menempatkan peluang penurunan suku bunga pada Januari mendatang naik menjadi 25%. Selama ada kemungkinan pelonggaran, pasar saham berani melangkah lebih tinggi.

**Mengapa tingkat pengangguran 4,6% belum menyebabkan kejatuhan?**

Tingkat pengangguran mencapai 4,6%, biasanya akan memicu sinyal peringatan resesi ekonomi. Tapi kali ini tidak menimbulkan kepanikan menyeluruh, kuncinya adalah tingkat partisipasi tenaga kerja malah meningkat. Singkatnya, jumlah pengangguran bertambah, tetapi orang yang sebelumnya tidak aktif mencari pekerjaan juga mulai keluar dari rumah dan mencari kerja. Ini memberi harapan bagi Federal Reserve—pasar tenaga kerja belum sepenuhnya memburuk.

**Logika pasar saat ini sesederhana ini**: ekonomi menurun → Federal Reserve terpaksa menurunkan suku bunga → harga aset naik. Ekonomi AS sedang berjalan di tepi kerasnya pendaratan keras, dan Wall Street yakin Fed akan terus melonggarkan likuiditas tanpa henti untuk mencegah kecelakaan.