Ketika Emas Menguat Tapi Bitcoin Stagnan: Mengapa Kebalikan dari Aliran Modal Baru adalah Cerita Utama

Pergerakan pasar terbaru mengungkapkan paradoks yang menarik. Emas melonjak berdasarkan ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve—khususnya probabilitas 84% untuk pemotongan pada 10 Desember—namun Bitcoin tetap lambat meskipun sinyal makroekonomi yang sama. Ketidaksesuaian ini bukanlah kebetulan. Menurut analisis dari Matrixport, divergensi ini berasal dari sensitivitas aset yang secara fundamental berbeda dalam lingkungan likuiditas yang terbatas.

Lawan dari modal baru: mengapa likuiditas, bukan suku bunga, yang mendorong Bitcoin

Emas dan Bitcoin merespons latar makro melalui mekanisme yang sama sekali berbeda. Pergerakan harga emas sangat berkaitan dengan indikator fiskal: skala defisit fiskal AS, volume penerbitan Treasury, dan ekspektasi pengeluaran pemerintah. Ketika pasar memperhitungkan pemotongan suku bunga bersamaan dengan kekhawatiran fiskal, emas berfungsi sebagai lindung nilai alami—ia mendapatkan manfaat langsung dari pelonggaran moneter dan tekanan inflasi dari pengeluaran defisit.

Sebaliknya, Bitcoin mengikuti irama yang berbeda. Cryptocurrency ini lebih dipengaruhi oleh aliran modal baru ke aset berisiko, terutama uang institusional dan perubahan dalam selera risiko. Berikut perbedaan utama: meskipun Federal Reserve memberi sinyal pelonggaran kebijakan—dengan probabilitas 65% pasar kini menilai suku bunga akan tetap stabil hingga Januari—latar belakang likuiditas secara keseluruhan tetap terbatas. Ini adalah kebalikan dari masuknya uang baru ke ruang aset digital. Outflow ETF, volatilitas yang masih ada, dan posisi yang berhati-hati menunjukkan bahwa investor tetap ragu untuk beralih ke crypto, terlepas dari optimisme pemotongan suku bunga.

Ketahanan divergensi: hambatan makro mengalahkan sinyal moneter

Lingkungan makroekonomi terus memperketat ekspektasi likuiditas, menciptakan dinamika yang tidak biasa. Emas mendapatkan manfaat dari sinyal fiskal dan ekspektasi pemotongan suku bunga, tetapi Bitcoin tetap kekurangan aliran masuk yang dibutuhkan untuk menguat. Kesimpulan dari Matrixport: harapkan divergensi aset ini akan berlanjut dalam jangka pendek.

Polanya mencerminkan kebenaran yang lebih luas tentang pasar saat ini: narasi pemotongan suku bunga secara tradisional tidak lagi secara otomatis mengangkat aset berisiko secara seragam. Kelemahan Bitcoin di tengah ekspektasi suku bunga yang menurun menegaskan bagaimana kondisi likuiditas yang terbatas mengesampingkan sinyal kebijakan moneter. Sampai modal baru secara tegas mengalir kembali ke cryptocurrency—berlawanan dengan trajektori berhati-hati saat ini—Bitcoin kemungkinan akan tetap tertekan meskipun emas menguat berdasarkan fondasi makro sendiri.

#BTC #ETF