Harga Politik Privasi: Apakah Kenaikan Zcash Benar-Benar Mengancam Momentum Bitcoin?

Komunitas kripto sedang ramai—tetapi tidak semua orang setuju bahwa ini adalah percakapan yang sehat. Saat Zcash muncul kembali dalam diskursus arus utama, muncul pertanyaan mendasar: Bisakah mata uang kripto yang berfokus pada privasi dan Bitcoin hidup berdampingan dalam sorotan kebijakan, atau apakah mereka secara tak terelakkan bersaing untuk perhatian regulasi dan dukungan publik?

Teori “Spoiler Pihak Ketiga”

Analis ETF Senior Bloomberg Eric Balchunas menjadi wajah kekhawatiran salah satu kubu. Menggunakan analogi politik, dia menggambarkan Zcash sebagai memiliki “energi calon pihak ketiga”—menyamakannya dengan calon spoiler bersejarah yang tidak meraih kemenangan tetapi memecah dukungan penting. Alasan dia lebih dalam dari sekadar rivalitas pasar: pada saat Bitcoin mendapatkan kredibilitas institusional dan pertimbangan kebijakan, memperkenalkan narasi privasi yang bersaing bisa mengurangi pesan terpadu yang dibutuhkan sektor ini.

Logikanya bukan tentang keunggulan teknis Zcash tetapi tentang fokus. Pendukung Bitcoin berargumen bahwa narasi yang terpecah melemahkan kekuatan negosiasi kolektif selama jendela regulasi yang kritis.

Para Skeptis Melawan

Tidak semua suara industri menerima kerangka ini. Arman Meguerian dari Timestamp secara blak-blakan menyatakan bahwa maksimalis Bitcoin tidak melihat Zcash sebagai kompetisi yang berarti—lebih mirip dengan gangguan latar belakang daripada ancaman nyata. Samson Mow, pendiri Jan3, menegaskan penolakan ini, menyarankan bahwa pendukung inti Bitcoin melihat diskusi tentang Zcash sebagai gangguan menghibur daripada tantangan yang sah.

Kubu ini berpendapat bahwa koin privasi menempati ceruk yang sama sekali berbeda dan tidak akan secara material mempengaruhi trajektori Bitcoin atau penerimaan kebijakan.

Hype Buatan atau Ketertarikan Asli?

Keterlihatan mendadak Zcash memicu skeptisisme tentang keaslian. Mark Moss, seorang pendidik Bitcoin terkemuka, menemukan bukti bahwa agensi pemasaran secara aktif menjual paket promosi ZEC—penemuan ini memicu spekulasi tentang antusiasme yang diatur. Strategi pasar Rajat Soni bahkan lebih jauh, menyarankan bahwa beberapa kegembiraan mungkin bertujuan untuk memberi peluang keluar likuiditas bagi pemangku kepentingan awal.

Kemunculan klaim yang tidak terbukti—termasuk prediksi Fidelity yang dibuat-buat tentang Zcash mencapai $100.000—hanya memperdalam kekhawatiran tentang momentum organik versus buatan.

Argumen Komplementaritas

Kembar Winklevoss, melalui pendirian baru mereka, Cypherpunk Tech, menyajikan kerangka alternatif. Alih-alih memposisikan Zcash dan Bitcoin sebagai pesaing, mereka mengusulkan pembagian fungsi: Bitcoin sebagai fondasi penyimpan nilai, Zcash sebagai lapisan privasi transaksi. Dalam model ini, mereka bukan pesaing zero-sum tetapi alat yang saling melengkapi yang melayani tujuan berbeda dalam ekosistem yang sadar privasi.

Perspektif ini mengubah seluruh debat—dari kompetisi pangsa pasar menjadi desain infrastruktur.

Apa yang Sebenarnya Terungkap dari Percakapan Ini

Kebangkitan Zcash menerangi ketegangan yang lebih dalam dalam hubungan evolusi kripto dengan regulasi dan penerimaan arus utama. Apakah dilihat sebagai gangguan atau tambahan yang berharga, diskusi itu sendiri mencerminkan kematangan sektor ini: para pemangku kepentingan kini menyadari bahwa pesan, strategi politik, dan narasi institusional sama pentingnya dengan inovasi teknologi.

Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah Zcash berhasil, tetapi apakah ekosistem kripto yang lebih luas mampu mengartikulasikan mengapa berbagai pendekatan terhadap privasi dan penyimpanan nilai layak dikembangkan secara bersamaan selama periode pengawasan yang meningkat.