Sebuah protokol DeFi tingkat menengah baru saja melewati $200 juta dalam total nilai terkunci, dan pendekatan yang mereka ambil untuk mengelola volatilitas hasil sedang menarik perhatian. Mereka menggunakan model tranching yang membagi hasil USDe menjadi berbagai tingkat risiko—bayangkan seperti menciptakan beberapa lapisan keamanan untuk berbagai selera investor.

Berikut rincianya: pemegang posisi senior mengunci hasil tahunan sebesar 8-9% dengan perlindungan downside, sementara pemegang junior dapat mendorong hingga 21% pengembalian tetapi menyerap risiko kerugian pertama. Ini adalah pembagian senior-junior klasik, kecuali diterapkan pada hasil farm stablecoin selama periode ketika pasokan USDe menyusut sekitar 50%.

Struktur modal ini juga mendapatkan dorongan—sebuah perusahaan ventura tier-1 berkomitmen $3 juta untuk mendukung ekspansi protokol. Dukungan institusional semacam itu menunjukkan kepercayaan terhadap model lapisan risiko.

Narasi yang lebih luas di sini adalah bahwa hasil DeFi mentah semakin volatil, dan protokol yang dapat mengemas hasil tersebut ke dalam tranch yang diberi peringkat—pada dasarnya menawarkan sesuatu yang lebih dekat dengan produk terstruktur—mungkin benar-benar menarik bagi peserta yang mencari risiko maupun yang menghindari risiko dalam ekosistem yang sama. Apakah model ini akan bertahan tergantung pada apakah hasil dasar akan stabil atau terus mengalami fluktuasi liar.