12月19日, Jepang akan mengadakan pertemuan kebijakan moneter. Pasar memperkirakan bahwa mereka akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, dari 0,5% menjadi 0,75%. 0,75% terdengar tidak tinggi, tetapi ini adalah suku bunga tertinggi dalam hampir 30 tahun terakhir di Jepang.

Di pasar prediksi seperti Polymarket, trader memberi harga probabilitas kenaikan suku bunga ini sebesar 98%. Mengapa keputusan dari bank sentral yang jauh di Tokyo ini bisa membuat Bitcoin turun 5% dalam 48 jam? Ini harus dimulai dari sesuatu yang disebut “arbitrase yen”.

Sebenarnya logikanya sangat sederhana: suku bunga Jepang yang berkepanjangan mendekati nol bahkan negatif, membuat pinjaman yen hampir tanpa biaya. Jadi, hedge fund global, lembaga pengelola aset, dan meja perdagangan meminjam yen dalam jumlah besar, menukarnya ke dolar AS, lalu membeli aset dengan imbal hasil lebih tinggi, seperti obligasi AS, saham AS, atau cryptocurrency.

Selama imbal hasil dari aset-aset ini lebih tinggi dari biaya pinjaman yen, selisihnya adalah keuntungan. Strategi ini telah berlangsung selama puluhan tahun, dengan skala yang sangat besar sehingga sulit dihitung secara tepat. Perkiraan konservatif mencapai beberapa triliun dolar AS, dan jika termasuk eksposur derivatif, analis memperkirakan bisa mencapai puluhan triliun dolar.

Selain itu, Jepang memiliki posisi khusus: sebagai pemegang obligasi pemerintah AS terbesar di luar negeri, dengan kepemilikan sebesar 1,18 triliun dolar AS. Ini berarti perubahan aliran dana Jepang akan langsung mempengaruhi pasar obligasi terbesar di dunia, dan selanjutnya mempengaruhi penetapan harga semua aset berisiko. ####ETH走势分析