Emas Melonjak ke level tertinggi dalam 2 minggu karena spekulasi pemangkasan suku bunga Fed meningkat, Dolar melemah

Logam mulia menunjukkan reli yang kuat pada hari Jumat, dengan emas naik ke level tertinggi dalam dua minggu dan perak mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, saat peserta pasar menyesuaikan ekspektasi mereka terhadap kebijakan Federal Reserve. Lonjakan harga bullion mencerminkan perubahan dramatis dalam peluang pemotongan suku bunga, yang kini melonjak menjadi 83% kemungkinan untuk pemotongan FOMC pada 9-10 Desember—sebuah pembalikan yang mencengangkan dari hanya 30% seminggu sebelumnya.

Dolar Melemah di Tengah Ketidakpastian Kebijakan

Indeks dolar (DXY) mundur ke level terendah dalam 1,5 minggu, mencatat penurunan -0,08% saat investor menilai kembali prospek kebijakan moneter Fed. Keuntungan awal dengan cepat hilang saat peserta pasar mencerna peluang yang meningkat untuk pengurangan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan FOMC mendatang. Selain ekspektasi suku bunga, mata uang ini menghadapi hambatan tambahan dari laporan Bloomberg yang menunjukkan Kevin Hassett sebagai kandidat utama untuk menggantikan Jerome Powell sebagai Ketua Fed. Profil dovish Hassett dan dukungannya terhadap pendekatan langsung Presiden Trump dalam penetapan suku bunga telah memicu kekhawatiran tentang independensi Federal Reserve, menciptakan tekanan jual tambahan terhadap dolar. Kekuatan di pasar saham pada hari Jumat juga turut berkontribusi pada berkurangnya permintaan dolar, saat investor beralih ke aset risiko.

Emas dan Perak Melonjak karena Permintaan Safe-Haven

Futures emas COMEX Desember naik +53,10 poin (+1,27%) untuk menutup hari Jumat di level tertinggi dalam dua minggu, sementara futures perak Desember melonjak +0,639 (+1,27%), dengan harga spot mencapai $56,46 per troy ounce—rekor tertinggi sepanjang masa. Reli ini menegaskan perubahan sentimen investor saat ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter mendorong permintaan terhadap logam mulia sebagai penyimpan nilai. Harga perak yang mencapai rekor tertinggi mencerminkan kekhawatiran pasokan yang sangat akut, dengan inventaris gudang yang terkait dengan Shanghai Futures Exchange mencapai level terendah dalam satu dekade, menunjukkan ketatnya pasokan fisik yang dapat mendukung apresiasi harga lebih lanjut.

Permintaan dari bank sentral tetap menjadi faktor pendukung penting, dengan PBOC China menambah cadangan emasnya untuk bulan kedua belas berturut-turut pada bulan Oktober, sehingga total kepemilikan mencapai 74,09 juta troy ounce. Pembelian bank sentral global mencapai 220 juta ton di kuartal III, meningkat 28% dari kuartal sebelumnya, menandakan minat institusional yang berkelanjutan. Aliran safe-haven yang lebih luas juga didukung oleh risiko geopolitik dan ketidakpastian tarif AS, yang terus mendorong aliran ke bullion.

Sinyal Campuran dari Pasar Mata Uang

EUR/USD naik +0,05% saat euro stabil setelah tekanan jual awal. Data inflasi Eropa menunjukkan gambaran yang bernuansa: ekspektasi inflasi satu tahun di Zona Euro secara tak terduga naik menjadi 2,8% pada Oktober dari 2,7%, menandakan kemungkinan sikap hawkish dari Bank Sentral Eropa. Inflasi Jerman meningkat menjadi +2,6% tahun-ke-tahun pada November—pace tercepat dalam sembilan bulan—mengungguli perkiraan sebesar +2,4%. Namun, penjualan ritel di Jerman secara tak terduga menurun, memberikan tekanan bearish. Peluang pemotongan suku bunga ECB tetap rendah di hanya 2%, mencerminkan sikap lebih defensif dari bank sentral.

USD/JPY turun -0,12% saat yen mendapatkan dukungan dari data ekonomi Jepang yang kuat. Produksi industri Jepang melonjak +1,4% bulan-ke-bulan dibandingkan ekspektasi penurunan -0,6%, sementara penjualan ritel melompat +1,6%—pencapaian bulanan terbesar dalam lima tahun. CPI Tokyo tetap stabil di +2,7% tahun-ke-tahun, sesuai perkiraan dan memperkuat outlook hawkish untuk Bank of Japan. Pasar memperkirakan peluang sebesar 59% untuk kenaikan suku bunga BOJ pada 19 Desember. Namun, kelemahan pasar tenaga kerja—dengan tingkat pengangguran tetap di 2,6% alih-alih menurun ke 2,5% seperti yang diharapkan—memberikan sedikit penyeimbang terhadap kekuatan yen.

Hambatan Teknis dan Struktural

Meskipun reli, logam mulia menghadapi hambatan dari gangguan teknis di Chicago Mercantile Exchange yang mengganggu aktivitas perdagangan dan mungkin membatasi kenaikan. Tekanan likuidasi posisi panjang yang muncul setelah rekor tertinggi pertengahan Oktober terus mempengaruhi sentimen, dengan kepemilikan ETF emas dan perak baru-baru ini menurun dari puncak tiga tahun mereka pada 21 Oktober. Prospek yang membaik untuk negosiasi damai Ukraina juga telah membatasi permintaan safe-haven tradisional, meskipun ketidakpastian makro yang lebih luas tampaknya mengatasi pertimbangan ini.