Bagaimana cara memahami stablecoin? Analisis mendalam tentang tiga jenis dan aplikasi praktisnya

Stablecoin adalah sejenis Token khusus di pasar kripto, dengan ciri utama harga yang relatif stabil. Berbeda dengan Bitcoin dan Ethereum yang mengalami Fluktuasi yang tajam, stablecoin terikat pada fiat seperti dolar AS, euro, atau logam mulia, dengan tujuan memberikan alat lindung nilai bagi investor dan trader.

Mengapa stablecoin ada?

Dalam pasar kripto, fluktuasi harga adalah hal yang biasa. Koin utama seperti Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) dapat melonjak atau merosot 50% dalam semalam, yang menyebabkan kesulitan besar dalam perdagangan sehari-hari dan penyelesaian bisnis.

Bayangkan sebuah kafe mencatat transaksi menggunakan BTC—hari ini menjual 100 cangkir kopi dengan 1 Bitcoin, besok Bitcoin turun 50%, pendapatan mereka pun menyusut setengah. Ketidakpastian ini membuat bisnis dan pengguna enggan.

stablecoin muncul. Pedagang dapat dengan cepat mengonversi keuntungan mereka menjadi stablecoin untuk mengunci keuntungan, tanpa perlu menariknya ke rekening bank. Pedagang dapat menerima pembayaran dalam stablecoin tanpa khawatir tentang risiko harga. Alat ini menggabungkan kenyamanan blockchain dengan stabilitas fiat.

Bagaimana stablecoin mempertahankan stabilitas harga?

Stabilitas stablecoin dicapai melalui tiga mekanisme:

fiat collateralized stablecoin

Ini adalah cara yang paling sederhana dan langsung—setiap kali 1 stablecoin diterbitkan, 1 dolar AS (atau mata uang fiat yang setara) disimpan sebagai cadangan di rekening bank. TrueUSD (TUSD) menggunakan model ini, di mana pengguna dapat menukar TUSD dengan dolar AS kapan saja, dan sebaliknya.

Keuntungan adalah transparansi yang tinggi, kelemahannya adalah tingkat sentralisasi yang tinggi—penerbit stablecoin harus benar-benar memiliki cadangan tersebut.

enkripsi抵押型 stablecoin

Stablecoin ini menggunakan aset kripto sebagai jaminan. Karena pasar kripto berfluktuasi besar, biasanya membutuhkan over-collateralization untuk mengimbangi risiko.

Sebagai contoh DAI dari MakerDAO: untuk menghasilkan 100 DAI, Anda perlu menyerahkan Ethereum senilai 150 dolar sebagai jaminan. Ini berarti rasio jaminan Anda adalah 150%. Jika Ethereum jatuh drastis dan mencapai garis likuidasi, jaminan Anda akan dijual secara otomatis.

DAI secara otomatis menyesuaikan pasokan melalui kontrak pintar: ketika harga jatuh di bawah 1 dolar, sistem mendorong pengguna untuk menghancurkan DAI untuk mendapatkan kembali jaminan, mengurangi pasokan; ketika harga melebihi 1 dolar, mendorong penciptaan DAI baru untuk meningkatkan pasokan. Mekanisme teori permainan ini membuat harga selalu berfluktuasi di dekat target.

stablecoin berbasis algoritma

Ini adalah skema yang paling radikal - tanpa cadangan sebagai dukungan, sepenuhnya bergantung pada algoritma untuk mengontrol jumlah pasokan. Ketika harga turun, algoritma secara otomatis menghancurkan Token atau melakukan operasi insentif; ketika harga naik, pasokan Token baru ditambahkan.

Kedengarannya sangat efisien, tetapi sebenarnya sulit untuk dipertahankan, dan ada banyak kasus kegagalan. Risiko jenis stablecoin ini sangat tinggi.

Keuntungan stablecoin

1. Cocok untuk perdagangan sehari-hari

stablecoin dapat digunakan seperti fiat, diterima oleh pedagang dan pengguna, sambil mempertahankan kecepatan dan likuiditas global dari blockchain. Pengiriman uang lintas batas tidak perlu menunggu konfirmasi bank, hanya perlu beberapa menit untuk sampai.

2. Kenyamanan Asli Blockchain

Siapa pun dapat membuat dompet (sepenuhnya gratis), menerima dan mengirim stablecoin ke penjuru dunia mana pun. Transaksi tidak dapat dibatalkan, hampir menghilangkan risiko penipuan.

3. Asuransi Portofolio

Memiliki proporsi stablecoin dapat mengurangi risiko keseluruhan. Ketika pasar tidak jelas, investor dapat dengan cepat mengubah posisi mereka menjadi stablecoin untuk menghindari risiko, menunggu kesempatan untuk masuk lagi. Ini jauh lebih cepat daripada sering menarik uang ke rekening bank.

4. Alat Leverage yang Mudah Digunakan

Trader dapat melakukan short dengan stablecoin—menjual aset kripto pada titik tinggi untuk ditukar dengan stablecoin, dan kemudian membeli kembali dengan harga rendah setelah harga turun. Semua ini dilakukan di blockchain, tanpa perlu meninggalkan bursa.

Risiko stablecoin

1. Risiko decoupling tidak dapat dihilangkan

Meskipun stablecoin utama biasanya mempertahankan harga 1:1, tidak semua proyek dapat melakukannya. Begitu stablecoin kehilangan keterikatan dengan aset target, harga akan mengalami depresiasi yang serius.

2. Keaslian cadangan sulit untuk diverifikasi

Tidak semua penerbit stablecoin mengungkapkan laporan audit pihak ketiga yang lengkap, sebagian besar hanya secara berkala menerbitkan pernyataan sertifikasi. Sertifikasi ini dikeluarkan oleh akuntan swasta, yang mungkin tidak mencerminkan keadaan yang sebenarnya. Pengguna harus memiliki kepercayaan yang cukup terhadap penerbit.

3. Bahaya Sentralisasi

Stablecoin yang dijamin oleh fiat menyimpan cadangan di bank, yang berarti penerbitnya berada di bawah pengawasan keuangan, dan juga memberikan kendali yang kuat atas stablecoin tersebut. Begitu penerbit menghadapi masalah keuangan, aset pemegang menghadapi risiko.

4. Risiko tata kelola proyek terdesentralisasi

Stablecoin yang dijamin dengan enkripsi (seperti DAI) biasanya dikelola oleh DAO (Organisasi Otonomi Terdesentralisasi) dan memerlukan keputusan voting komunitas. Jika Anda tidak aktif berpartisipasi dalam voting, Anda harus mempercayai komunitas untuk membuat keputusan yang tepat - tetapi komunitas tidak selalu benar.

Kasus stablecoin di dunia nyata

DAI: Perwakilan dari enkripsi yang dijaminkan

DAI diterbitkan oleh ekosistem MakerDAO, berjalan di atas Ethereum, dan terikat dengan dolar AS. Anggota komunitas yang memegang token tata kelola MKR dapat memberikan suara untuk meningkatkan proyek. DAI menggunakan over-collateralization, memiliki tingkat otomatisasi yang tinggi, tetapi pengguna perlu memahami mekanisme manajemen risiko yang kompleks.

TrueUSD: Contoh Jaminan Fiat

TUSD terikat 1:1 dengan dolar AS, dan cadangan dikelola secara independen oleh bank. Setiap cadangan dapat diverifikasi kapan saja melalui mekanisme verifikasi khusus (PoR), dan pengguna dapat mengonfirmasi kecukupan dana sendiri. Model ini lebih transparan tetapi lebih terpusat.

Prospek Regulasi Stablecoin

Regulator global semakin memperhatikan stablecoin. Mereka terlibat dalam bidang enkripsi dan fiat secara bersamaan, memiliki sifat ganda, yang membuat pengawasan menjadi kompleks.

Beberapa negara sedang mencoba untuk menerbitkan stablecoin digital resmi (CBDC), berharap untuk mendapatkan efisiensi blockchain sambil mempertahankan kontrol pemerintah. Penerbitan stablecoin di sebagian besar wilayah memerlukan izin finansial, dan cadangan juga harus memenuhi peraturan yang relevan.

Sebagai pengguna, Anda perlu memahami posisi kebijakan negara Anda terhadap stablecoin dan memilih proyek yang patuh.

Ringkasan

Stablecoin telah menjadi infrastruktur penting dalam ekosistem enkripsi. Baik itu trader yang melakukan hedging Fluktuasi, merchant yang menerima pembayaran, atau pengguna yang melakukan remittance lintas batas, stablecoin menawarkan solusi praktis. Namun, mereka tidak sepenuhnya tanpa risiko—masalah seperti cadangan yang tidak cukup, peristiwa decoupling, kebangkrutan penerbit, dan lain-lain pernah terjadi.

Sebelum menggunakan stablecoin apa pun, pastikan untuk meneliti mekanisme, kondisi cadangan, dan latar belakang penerbitnya. Diversifikasi investasi, jangan menempatkan semua dana pada satu stablecoin. Ingat, meskipun stablecoin, pada dasarnya masih merupakan aset enkripsi, dengan risiko yang sesuai. Lakukan riset dengan baik agar dapat bergerak dengan aman di pasar ini.