Ketika ekonomi bergerak ke dua arah: memahami stagflasi

Ketika dalam ekonomi produksi jatuh, pengangguran meningkat, dan harga melambung — ini bukan hanya buruk, ini rumit. Fenomena seperti itu disebut stagflasi, dan itu menciptakan dilema bagi para politisi: mengobati penyakit dengan satu obat, berarti memperburuk yang lain.

Sejarah: bagaimana OPEC mengajarkan dunia untuk melawan stagflasi

Mari kita ambil tahun 1973. Organisasi negara-negara Arab pengeskpor minyak memberlakukan embargo, pasokan minyak menurun drastis. Harga energi melonjak, sebuah reaksi berantai dimulai: barang-barang menjadi lebih mahal, biaya produksi meningkat, orang-orang membayar lebih untuk bahan bakar dan makanan.

Apa yang dilakukan bank sentral AS dan Inggris? Mereka menurunkan suku bunga, berharap dapat merangsang pengeluaran dan pertumbuhan ekonomi. Logikanya jelas: pinjaman murah seharusnya mendorong investasi. Namun dalam kenyataannya, hasilnya berbeda. Inflasi tidak turun, dan ekonomi tidak tumbuh — muncul situasi yang dianggap hampir mustahil oleh para ekonom: penurunan sekaligus kenaikan harga.

Apa yang sebenarnya tersembunyi di balik kata stagflasi

Istilah ini diusulkan oleh politisi Inggris Ian Macleod pada tahun 1965, menggabungkan dua kata: stagflasi (pembekuan perkembangan ekonomi) dan inflasi (kenaikan harga). Namun, ini bukan sekadar definisi akademis — ini adalah keadaan berbahaya di mana alat ekonomi standar memberikan hasil yang berlawanan.

Biasanya hubungan berjalan seperti ini: pengangguran rendah memicu inflasi, karena orang menghabiskan banyak, sementara pasokan barang tidak cukup. Pengangguran tinggi, sebaliknya, menekan harga. Stagflasi memutus logika ini: keduanya tumbuh secara bersamaan.

Ketika produk domestik bruto menurun dan uang menjadi lebih mahal, ekonomi memasuki spiral: orang-orang semakin miskin, bisnis mengurangi produksi, pengangguran meningkat, dan permintaan konsumen semakin menurun. Jika ini berlangsung lama, krisis keuangan dapat terjadi.

Mengapa stagflasi terjadi: tiga penyebab utama

Kebijakan moneter bertemu dengan pajak — dan konflik tidak terhindarkan

Bank sentral mengelola jumlah uang dan suku bunga. Pemerintah memengaruhi ekonomi melalui pajak dan belanja anggaran. Ketika kedua alat ini bekerja ke arah yang berbeda, bencana.

Bayangkan: pemerintah menaikkan pajak, orang-orang mulai menghemat, permintaan menurun. Pada saat yang sama, bank sentral mencetak uang dan menurunkan suku bunga. Hasilnya paradoks: uang dalam sistem lebih banyak, tetapi ekonomi riil membeku. Ini menciptakan kondisi ideal untuk stagflasi.

Ketika negara meninggalkan emas

Sebelum Perang Dunia Kedua, sebagian besar mata uang terikat pada cadangan emas — ini membatasi pertumbuhan jumlah uang. Setelah perang, sistem standar emas runtuh, memberi jalan bagi mata uang fiat yang hanya dijamin oleh kepercayaan negara.

Ini memberi kebebasan kepada bank sentral untuk bertindak, tetapi menciptakan risiko baru: mereka dapat mencetak uang tanpa batas. Ketika ekonomi melemah dan pemerintah meminta uang, inflasi menjadi lebih mungkin. Stagflasi menjadi mungkin tepat di era uang fiat.

Minyak sebagai pemicu

Sumber daya energi adalah arteri ekonomi modern. Jika harga minyak naik, maka harga semua hal lainnya juga naik: listrik, pengiriman, produksi. Perusahaan menaikkan harga atau mengurangi produksi. Konsumen membayar lebih dan membeli lebih sedikit. Ekonomi menyusut dan menjadi lebih mahal secara bersamaan — stagflasi klasik.

Kekurangan pasokan, baik itu sumber energi atau bahan mentah, berfungsi sebagai pajak besar pada seluruh ekonomi.

Tiga sekolah pemikiran tentang cara bertahan dalam stagflasi

Monetaris: mari kita mengontrol uang

Monetarist percaya bahwa segalanya tergantung pada jumlah uang. Mereka mengatakan: inflasi adalah musuh utama, kurangi uang, tingkatkan suku bunga, orang mulai menabung, permintaan menurun, harga turun.

Sebenarnya, ini tidak menyelesaikan masalah pengangguran dan penurunan produksi. Kita harus kemudian berjuang secara terpisah melawan resesi — melalui kebijakan moneter yang lunak dan stimulus fiskal. Ini seperti “ayunan ekonomi” dengan periode krisis.

Pendukung proposal: harus memproduksi lebih banyak dengan biaya lebih rendah

Pendekatan lain: masalahnya bukan pada uang, melainkan pada penawaran. Produksi perlu disubsidi, biaya perlu diturunkan, dan efisiensi perlu ditingkatkan. Mengendalikan harga energi. Jika barang lebih banyak dan harganya lebih murah, maka inflasi akan turun dan ekonomi akan tumbuh.

Terdengar logis, tetapi dalam praktiknya intervensi pemerintah seringkali menciptakan distorsi pasar dan masalah baru.

Pendukung pasar bebas: biarkan orang-orang memutuskan

Ada yang percaya bahwa stagflasi paling baik diobati dengan sendirinya. Barang-barang mahal tidak akan dibeli orang, permintaan akan turun, harga akan kembali normal. Pasar tenaga kerja mengatur dirinya sendiri, menemukan keseimbangan antara gaji dan pekerjaan.

Masalahnya adalah: ini bisa memakan waktu bertahun-tahun atau bahkan dekade dengan tingkat kehidupan yang rendah. Seperti yang dikatakan Keynes, “dalam jangka panjang, kita semua sudah mati”. Tidak ada pemerintah yang bisa menunggu selama itu.

Bagaimana stagflasi mengguncang dunia cryptocurrency

Orang-orang menabung, bukan berinvestasi

Ketika pertumbuhan ekonomi terhenti, orang-orang menghabiskan lebih sedikit untuk aset berisiko. Saham jatuh, cryptocurrency jatuh. Investor ritel menjual bitcoin dan altcoin mereka karena mereka membutuhkan uang nyata untuk makanan, utilitas, dan bahan bakar.

Investor besar juga secara masif mengurangi portofolio risiko tinggi. Pasar cryptocurrency, yang sensitif terhadap sentimen, bereaksi dengan penurunan tajam.

Bank Sentral menaikkan suku bunga — cryptocurrency jatuh

Perjuangan melawan inflasi dimulai dengan satu hal: pengurangan jumlah uang, peningkatan suku bunga. Maka orang lebih memilih menyimpan uang di bank dengan bunga, daripada mencari investasi berpenghasilan tinggi. Permintaan terhadap cryptocurrency menurun, harga pun jatuh bersamanya.

Fase ini bisa berlangsung selama berbulan-bulan atau bertahun-tahun, sampai inflasi ditekan.

Ketika inflasi terkendali — cryptocurrency hidup kembali

Begitu bank sentral mengekang inflasi, ia beralih ke fase kedua: pelonggaran kuantitatif dan penurunan suku bunga. Jumlah uang meningkat, investor kembali mencari aset berisiko, pasar cryptocurrency hidup kembali.

Bitcoin sebagai asuransi terhadap inflasi uang

Banyak orang melihat Bitcoin sebagai perlindungan terhadap inflasi. Ketika uang kehilangan nilai karena dicetak terlalu banyak, orang mencari sesuatu yang solid. Bitcoin memiliki pasokan tetap — maksimum 21 juta koin. Ini seperti emas digital.

Untuk investor jangka panjang yang telah mengumpulkan cryptocurrency selama bertahun-tahun, strategi seperti itu bisa berhasil. Namun, selama stagflasi, ketika semuanya jatuh secara bersamaan, Bitcoin mungkin tidak membantu — ia berkorelasi dengan pasar saham dan jatuh bersamanya.

Mengapa stagflasi menjadi sakit kepala bagi para politisi

Alat kebijakan ekonomi biasa di sini tidak berfungsi. Jika kamu menurunkan suku bunga untuk membantu ekonomi, - kamu membesarkan inflasi. Jika kamu menaikkan suku bunga untuk menekan kenaikan harga, - kamu menekan ekonomi dan meningkatkan pengangguran.

Perlu dipahami apa yang sebenarnya menyebabkan stagflasi: masalah pada uang, biaya produksi, atau permintaan konsumen? Pilihan pengobatan tergantung pada jawabannya.

Dalam stagflasi, para ekonom harus berpikir tidak seperti biasanya — tidak secara linier, tetapi secara multidimensional. Jumlah uang, suku bunga, permintaan dan penawaran, tingkat pekerjaan — semua faktor ini perlu dianalisis sebagai satu sistem, bukan sebagai variabel terpisah. Itulah sebabnya stagflasi tetap menjadi salah satu tantangan terberat bagi kebijakan makroekonomi.