Apa sebenarnya yang sesuai dengan nilai aset kripto

Apa yang tersembunyi di balik indikator kapitalisasi pasar? Di industri kripto, angka ini dihitung dengan sangat sederhana: mengalikan harga saat ini dari aset digital tertentu dengan volume unit yang diterbitkan dan berada dalam peredaran bebas. Mari kita terapkan rumus: kapitalisasi pasar = harga per unit × total jumlah yang beredar.

Mari kita anggap skenario hipotetis: setiap koin bernilai $10, dan total ada 50 juta unit yang beredar. Hasil kali akan memberi kita $500 juta — itulah kapitalisasi pasar dari aset ini. Kedengarannya logis dan sederhana, tetapi di sini terdapat salah paham yang sangat umum di kalangan peserta pasar.

Mengapa kapitalisasi pasar menyesatkan

Banyak yang keliru menganggap bahwa indikator ini mencerminkan volume modal nyata yang diinvestasikan dalam proyek. Sebenarnya, itu sama sekali tidak benar. Angka dalam juta atau miliar tergantung pada harga aset, dan bahkan pergeseran harga yang tampaknya tidak signifikan dapat secara radikal mengubah seluruh gambaran.

Mari kita pertimbangkan: jika harga hanya meningkat dari $5 hingga $15(, maka kapitalisasi pasar akan melonjak dari setengah miliar menjadi $10 juta. Selisihnya adalah seperempat miliar! Namun dalam kenyataannya, pasar mungkin hanya memerlukan puluhan juta untuk melakukan lonjakan harga seperti itu. Ini menciptakan ilusi: orang melihat kenaikan sebesar ) juta dan berasumsi bahwa tepat sebesar itu modal segar telah masuk ke dalam aset. Namun perhitungan menunjukkan hal yang berbeda.

Di mana anjing dikubur: volume dan likuiditas

Skala nyata dari modal yang diperlukan untuk mengubah harga ditentukan oleh dua parameter yang saling terkait namun berbeda — volume perdagangan dan likuiditas pasar.

Volume adalah jumlah aset yang telah diperdagangkan di bursa selama interval waktu tertentu. Likuiditas, di sisi lain, menggambarkan seberapa mudah seseorang dapat membeli atau menjual aset tanpa dampak signifikan terhadap harganya.

Di pasar yang sangat likuid dengan aliran perdagangan yang kuat, banyak order terkumpul di berbagai tingkat harga dalam buku order. Ini mencegah lonjakan tajam — pemain besar yang disebut “ikan paus” akan membutuhkan volume dana yang sangat besar untuk menggerakkan harga ke arah yang mereka inginkan. Struktur pasar seperti ini secara alami mengurangi volatilitas dan melindungi dari manipulasi.

Gambaran yang berbeda muncul di platform dengan likuiditas rendah dan buku pesanan yang tipis. Di sana, bahkan aliran modal yang relatif kecil dapat menyebabkan lonjakan harga, secara signifikan mengubah indikator kapitalisasi pasar dan membuka jalan bagi permainan spekulatif.