Paradoks Investasi AI: Mengapa Langkah Buffett Bertentangan dengan Taruhan Bearish Burry di Sektor Ini

Dua Investor Legendaris, Dua Taruhan Berbeda Melawan AI

Revolusi kecerdasan buatan telah memicu debat yang menarik di antara dua pikiran paling terkenal di Wall Street: Warren Buffett dan Michael Burry. Langkah portofolio mereka baru-baru ini mengungkapkan perbedaan filosofis yang mencolok tentang bagaimana tren teknologi terbesar di dunia akan berkembang.

Burry, manajer hedge fund yang bersifat kontrarian yang diabadikan dalam “The Big Short,” telah memposisikan fund-nya Scion Asset Management untuk short pada Nvidia dan Palantir. Sementara itu, Buffett — yang menghabiskan tiga tahun sebagian besar terpinggirkan dari kegilaan AI — baru saja memulai posisi baru di Alphabet. Pertanyaannya bukan hanya siapa yang mendapatkan keuntungan dalam jangka pendek, tetapi kerangka siapa untuk mengevaluasi keberlangsungan AI yang lebih masuk akal.

Memahami Skeptisisme Burry: Kekhawatiran Penilaian dan Akuntansi

Teori bearish Burry didasarkan pada dua pilar: ekstrem valuasi dan apa yang dilihatnya sebagai praktik akuntansi yang bermasalah di ruang infrastruktur AI.

Argumen Penilaian

Palantir menghadirkan kasus yang paling jelas. Rasio harga terhadap penjualannya yang mencapai 110 telah menarik perbandingan dengan gelembung dot-com pada puncaknya. Bahkan untuk perusahaan perangkat lunak yang sedang naik daun berkat AI, kelipatan ini tampak berlebihan. Burry telah mengambil opsi put pada Palantir, secara efektif bertaruh bahwa saham tersebut akan turun.

Nvidia, raksasa semikonduktor yang menjadi pusat pembangunan infrastruktur AI, menghadapi kritik yang berbeda. Kekhawatiran Burry berpusat pada bagaimana perusahaan-perusahaan yang membeli GPU Nvidia — Amazon, Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms — menyusutkan nilai chip ini selama periode yang jauh melampaui umur guna mereka yang sebenarnya. Siklus produk GPU biasanya berlangsung selama 18 hingga 24 bulan, namun hyperscalers menyebar penyusutan nilai selama periode yang lebih lama. Dari perspektif Burry, ini menggelembungkan keuntungan dan menyembunyikan penurunan pengembalian modal.

Mekanika Jangka Pendek

Sejak pengajuan 13F Burry di awal November, baik Palantir maupun Nvidia memang mengalami penurunan — masing-masing turun 19% dan 13% pada awal Desember. Opsi jualnya kemungkinan menghasilkan keuntungan jangka pendek yang signifikan. Profitabilitas langsung ini memberikan kredibilitas pada tesisnya saat itu.

Permainan Kontra Buffett: Modal Sabar Masuk Arena

Setelah tiga tahun mengumpulkan uang tunai, menjual posisi seperti Apple dan Bank of America, dan menyaksikan narasi AI mengonsumsi modal institusional, Buffett melakukan langkah pertamanya: membangun posisi di Alphabet.

Waktu dan konteks sangat penting di sini. Buffett bukanlah pengejar momentum. Dia tidak mengikuti kerumunan; secara historis, dia bertaruh melawan mereka. Penantian tiga tahunnya bukanlah ketidakpastian — itu adalah pengamatan. Selama periode ini, dia memantau perusahaan-perusahaan yang terkena dampak AI mana yang mengubah hype menjadi pertumbuhan pendapatan yang nyata dan ekspansi laba.

Alphabet memenuhi syarat. Perusahaan telah mengintegrasikan AI ke dalam Google dan YouTube, menghasilkan peningkatan pengguna yang nyata. Divisi cloud-nya kini secara kredibel bersaing dengan Microsoft Azure dan Amazon Web Services, sektor-sektor yang mendapatkan manfaat dari adopsi AI di perusahaan. Ini bukan sekadar narasi; ini adalah hasil bisnis yang terukur.

Sinyal yang Lebih Dalam

Pembelian Buffett membawa pesan implisit: setelah tiga tahun penerapan AI, perusahaan-perusahaan yang menghasilkan pengembalian ekonomi yang nyata telah membuktikan daya tahannya. Investasi sekarang bukanlah taruhan spekulatif pada keberadaan AI, tetapi pengakuan bahwa pemain yang mapan dengan aliran pendapatan yang terdiversifikasi adalah yang menangkap nilai yang tahan lama.

Ketidaksesuaian Fundamental: Trading vs. Investasi

Berikut adalah wawasan penting: Burry mungkin benar dalam jangka pendek dan salah tentang dekade yang akan datang. Ini bukan pernyataan yang kontradiktif.

Posisi bearishnya pada valuasi dan praktik akuntansi masuk akal sebagai perdagangan taktis. Saham yang overvalued seringkali akan mengalami koreksi. Praktik akuntansi yang menyembunyikan penurunan hasil pada akhirnya akan terungkap. Keuntungannya kuartal ini memvalidasi tesis perdagangan.

Namun, kerangka Buffett beroperasi pada skala waktu yang sama sekali berbeda. Dia tidak bertanya “apakah saham-saham ini akan turun?” tetapi “apakah perusahaan-perusahaan ini akan tetap relevan dan menguntungkan di berbagai siklus ekonomi?” Dia bertaruh bahwa adopsi AI terus berlanjut sebagai tren sekuler — bukan gelembung yang akan meledak, tetapi perubahan mendasar tentang bagaimana bisnis beroperasi.

Kerangka Siapa yang Terbukti Unggul?

Jawaban kemungkinan tergantung pada jangka waktu Anda. Logika Burry masuk akal bagi seseorang yang melakukan short yang disiplin selama beberapa minggu atau bulan. Anda mengidentifikasi valuasi yang terinflasi, pasar pada akhirnya menyadarinya, dan Anda mendapatkan keuntungan dari koreksi tersebut.

Logika Buffett bertahan selama beberapa dekade. Dia memilih Alphabet bukan karena dia berpikir saham tersebut tidak akan turun, tetapi karena fundamental perusahaan — merek, profitabilitas, ekosistem, dan integrasi AI yang terbukti — memposisikannya untuk berkembang melalui siklus pasar. Dia bersedia menghadapi volatilitas karena dia percaya bahwa peluang penggabungan jangka panjang melebihi penurunan jangka pendek.

Pertanyaan nyata yang dihadapi investor: Apakah kita berada di awal transformasi AI yang akan menguntungkan para pemimpin yang kuat selama bertahun-tahun ke depan, atau apakah kita sedang menyaksikan siklus pembentukan gelembung yang ditakdirkan untuk koreksi? Buffett bertaruh pada yang pertama. Burry diposisikan untuk mendapatkan keuntungan dari yang terakhir — setidaknya untuk sementara.

Intinya: Menghindari Jalur Salah Mengira Keuntungan sebagai Kebenaran

Salah satu jebakan paling berbahaya dalam berinvestasi adalah menggabungkan perdagangan yang menguntungkan dengan tesis jangka panjang yang benar. Burry dapat menghasilkan uang dari posisi pendeknya dan tetap saja kehilangan sesuatu yang penting tentang daya tahan AI. Begitu pula, Buffett bisa mengalami kerugian sementara pada Alphabet sebelum tesisnya terbukti benar.

Perbedaan antara kedua investor ini pada akhirnya mencerminkan definisi sukses yang berbeda: efisiensi modal jangka pendek versus penciptaan kekayaan jangka panjang. Keduanya memiliki nilai, tergantung pada tujuan Anda. Tetapi jika Anda berpikir dalam hal membangun kekayaan generasi, taruhan sabar Buffett pada pemenang AI yang sudah mapan mungkin adalah strategi yang lebih dapat dipertahankan.