Pasar Menguat karena Inflasi dan Data Ketenagakerjaan Menunjukkan Kekuatan yang Tak Terduga

Futures indeks saham mengalami lonjakan setelah indikator ekonomi yang menggembirakan dirilis minggu ini. Dow naik dari +100 poin menjadi +215 poin setelah laporan tersebut, sementara S&P 500 meningkat dari +41 menjadi +53, dan Nasdaq terdorong lebih tinggi dari +280 menjadi +344. Hasil obligasi juga disesuaikan dengan baik, dengan Treasury 10-tahun menetap di +4,12% dan 2-tahun di +3,46%. Pergerakan ini menunjukkan bahwa para investor mengartikan sinyal ekonomi terbaru sebagai dukungan untuk ekuitas menjelang perdagangan akhir tahun.

Laporan CPI Memberikan Kejutan ke Arah Penurunan

Data ekonomi yang paling diperhatikan minggu ini ternyata adalah rilis Indeks Harga Konsumen untuk bulan November, yang tercetak jauh lebih lemah daripada yang diperkirakan pasar. Baik pembacaan headline maupun inti IHK masing-masing datang di +0,2% dari bulan ke bulan, masing-masing di bawah proyeksi konsensus +0,3% dengan margin yang signifikan. Ini merupakan laju bulanan terlemah dalam delapan bulan, terakhir kali terjadi pada bulan April ketika headline IHK mencatat level terendah dalam 4,5 tahun sebesar +2,3%.

Secara tahunan—ukuran yang biasa disebut sebagai Tingkat Inflasi—hasilnya bahkan lebih mengesankan. Inflasi utama melambat menjadi +2,7%, jauh di bawah ekspektasi +3,1%. Inflasi inti, yang menghilangkan fluktuasi komoditas yang tidak stabil, juga mengejutkan ke bawah dengan +2,6% dibandingkan dengan yang diperkirakan +3,0%.

Komposisi perlambatan inflasi memberikan jaminan tambahan kepada pengamat pasar. Harga energi naik +1,1% selama dua bulan terakhir, meskipun pelemahan baru-baru ini di pasar energi menunjukkan bahwa komponen ini bisa menunjukkan moderasi lebih lanjut dalam laporan berikutnya. Harga pangan meningkat hanya +0,1%, sementara Shelter—salah satu kategori inflasi yang lebih sulit—mencatat kenaikan modest sebesar +0,2%. Harga untuk Penginapan di luar rumah, Rekreasi, dan Pakaian semuanya menurun selama periode ini, menunjukkan momentum disinflasi yang semakin meluas di seluruh keranjang konsumen.

Pasar Kerja Menunjukkan Ketahanan Tanpa Terlalu Panas

Data pasar tenaga kerja melengkapi cerita inflasi dengan bukti kondisi pekerjaan yang berkelanjutan. Klaim Pengangguran Mingguan tercatat di +224K untuk minggu sebelumnya, menandai penurunan yang signifikan dari +237K yang direvisi ke atas yang tercatat minggu lalu. Rata-rata bergerak empat minggu sekarang berada di +217K yang sehat, didukung oleh penurunan terbaru ke wilayah di bawah 200K.

Klaim Berkelanjutan—ukuran pekerja yang menerima tunjangan pengangguran yang sedang berlangsung—naik menjadi 1,897 juta dari 1,830 juta pada minggu sebelumnya. Namun, ini masih mencerminkan perbaikan yang signifikan, dengan klaim pengangguran jangka panjang menurun sebesar 100K selama sebulan terakhir. Pasar tenaga kerja kini telah mempertahankan posisi di bawah ambang 1,9 juta selama beberapa minggu, tidak pernah mendekati level 2 juta yang akan memicu kekhawatiran tentang memburuknya angkatan kerja.

Juxtaposition dari perekrutan pekerjaan yang modis ( seperti yang tercermin dalam laporan ketenagakerjaan terbaru dari Biro Statistik Tenaga Kerja ) terhadap klaim pengangguran yang stabil menunjukkan pasar yang beroperasi di bawah dinamika “tidak merekrut, tidak memecat”. Pola ini menggarisbawahi ketidakpastian yang masih ada tentang trajektori ekonomi menuju 2026, dengan metrik tenaga kerja kemungkinan akan tetap terikat pada kisaran sampai sinyal yang lebih jelas muncul mengenai apakah ekonomi akan mempertahankan ekspansi atau menghadapi kendala menuju kontraksi.

Penempatan Pasar untuk Jalan ke Depan

Data konfluensi hari ini—bacaan inflasi yang lebih lembut dikombinasikan dengan kondisi lapangan kerja yang stabil—menghilangkan hambatan signifikan bagi kinerja pasar ekuitas dalam jangka pendek. Ketiadaan kejutan ekonomi yang hawkish meninggalkan sedikit alasan untuk mengantisipasi hambatan bagi kekuatan pasar saham yang luas, kecuali ada perkembangan yang tidak terduga selama sesi perdagangan. Kombinasi tekanan harga yang menurun dan kondisi tenaga kerja yang tangguh menciptakan latar belakang yang mendukung untuk aset berisiko saat tahun mendekati akhir.