Pasar Minyak Melonjak Di Tengah Gangguan Pasokan dan Dolar yang Melemah

Pasar energi menunjukkan momentum yang kuat hari ini karena beberapa katalis bullish berkumpul. Kontrak berjangka minyak mentah WTI Januari naik +0,68 (+1,16%), sementara kontrak bensin RBOB Januari telah naik +0,00393 (+2,16%), dengan minyak mentah mencapai level tertinggi dalam satu minggu. Trajektori naik ini didukung oleh tiga pendorong utama: dolar yang lebih lemah, pasokan yang terbatas dari produsen besar, dan meningkatnya ketegangan geopolitik.

Kelemahan Dolar Mendorong Reli Energi

Penurunan indeks dolar (DXY00) ke level terendah dalam 2 minggu memberikan angin segar yang signifikan bagi harga komoditas. Dolar yang lebih lemah biasanya meningkatkan daya tarik aset yang dinyatakan dalam dolar seperti minyak mentah, membuatnya lebih terjangkau bagi pembeli internasional dan mendukung harga yang lebih tinggi.

Gangguan Pasokan Rusia Mempercepat Kenaikan

Ekspor minyak mentah Rusia yang berkurang merupakan kendala pasokan kritis yang mendorong harga. Serangan pesawat tanpa awak dan rudal Ukraina selama akhir pekan merusak terminal minyak Rusia di Laut Baltik, memaksa penutupan operasional. Selain itu, Konsorsium Pipa Kaspia, yang mengangkut sekitar 1,6 juta barel per hari dari ekspor minyak mentah Kazakhstan, menghentikan operasi setelah mengalami kerusakan pipa di salah satu tempat berlabuhnya.

Gangguan ini memperburuk tekanan ekspor Rusia yang sudah ada. Data Vortexa dari 19 November mengungkapkan bahwa pengiriman produk minyak Rusia menurun menjadi 1,7 juta bpd selama 15 hari pertama bulan November—tingkat terendah dalam lebih dari tiga tahun. Serangan ofensif terbaru Ukraina yang menargetkan kilang minyak Rusia telah berdampak cukup signifikan: sekitar 13-20% kapasitas penyulingan Rusia dinetralkan pada akhir Oktober, mengurangi kapasitas output hingga 1,1 juta bpd. Selama tiga bulan terakhir saja, Ukraina telah menargetkan setidaknya 28 kilang minyak Rusia, memperburuk kelangkaan bahan bakar di dalam Rusia dan membatasi kemampuan ekspor minyak mentah.

Sanksi baru AS dan UE yang menargetkan perusahaan minyak Rusia, infrastruktur, dan armada tanker telah semakin membatasi kemampuan Moskow untuk mengirimkan minyak mentah secara internasional. Bukti tekanan pasokan terlihat dalam dinamika penyimpanan tanker: Vortexa melaporkan bahwa minyak mentah yang disimpan di atas tanker yang tidak bergerak (menganggur selama setidaknya 7 hari) melonjak +12% dari minggu ke minggu menjadi 124,64 juta barel pada minggu yang berakhir 28 November—akumulasi tertinggi dalam sekitar 2,5 tahun.

Premium Geopolitik Venezuela

Risiko geopolitik yang meningkat seputar Venezuela memberikan dukungan tambahan terhadap valuasi minyak mentah. Setelah pernyataan Presiden Trump bahwa ruang udara Venezuela harus dianggap ditutup, pasar mempertimbangkan kemungkinan gangguan pasokan dari produsen minyak terbesar ke-12 di dunia, menambahkan premi risiko ke harga minyak mentah.

OPEC+ Mempertahankan Disiplin Produksi

OPEC+ memberikan dukungan harga tambahan pada hari Minggu dengan menegaskan komitmennya untuk menghentikan peningkatan produksi sepanjang Q1 2026. Pada pertemuan 2 November, kartel tersebut telah memberikan otorisasi untuk peningkatan produksi +137.000 bpd pada bulan Desember, diikuti oleh penghentian produksi pada kuartal pertama tahun 2026 akibat surplus minyak global yang muncul. Organisasi ini tetap dalam proses memulihkan pemotongan produksi 2,2 juta bpd yang diterapkan pada awal 2024, dengan sekitar 1,2 juta bpd masih memerlukan pemulihan.

Produksi minyak mentah OPEC pada bulan Oktober meningkat sebesar +50.000 bpd menjadi 29,07 juta bpd, mencatatkan level tertinggi dalam 2,5 tahun. Namun, revisi proyeksi pasokan global menunjukkan lingkungan yang lebih terbatas daripada yang diperkirakan sebelumnya.

Permintaan yang Bertentangan dan Tren Produksi AS

Dinamika pasar memberikan gambaran yang lebih nuansa saat memeriksa dasar-dasar penawaran dan permintaan yang lebih luas. OPEC merevisi penilaian pasar minyak global Q3 dari defisit menjadi surplus, yang sebagian dipicu oleh produksi AS yang lebih kuat dari yang diperkirakan. Organisasi tersebut kini memperkirakan surplus 500.000 bpd untuk Q3, membalikkan perkiraan bulan lalu tentang defisit -400.000 bpd.

EIA meningkatkan proyeksi produksi minyak mentah AS 2025 menjadi 13,59 juta bpd dari sebelumnya 13,53 juta bpd. Namun, indikator saat ini menunjukkan momentum mungkin sedang moderat: produksi minyak mentah AS pada minggu yang berakhir 21 November turun -0,1% dari minggu ke minggu menjadi 13,814 juta bpd, mundur dari rekor tertinggi 13,862 juta bpd yang tercatat selama minggu 7 November.

IEA memproyeksikan surplus minyak global yang rekor sebesar 4,0 juta bpd untuk tahun 2026, menandakan potensi hambatan jangka menengah bagi valuasi minyak mentah. Pandangan ini bertentangan dengan kendala pasokan jangka pendek saat ini yang mendukung harga hari ini.

Tingkat Inventaris AS dan Aktivitas Rig

Data inventaris EIA terbaru per 21 November menunjukkan posisi yang campur aduk: inventaris minyak mentah AS berada -3,8% di bawah rata-rata musiman 5 tahun, inventaris bensin berada -3,3% di bawah kisaran musiman, dan inventaris distilat tercatat -6,9% di bawah baseline musiman 5 tahun.

Di bidang pengeboran, Baker Hughes melaporkan bahwa jumlah rig minyak aktif di AS pada minggu yang berakhir 28 November turun sebesar -12 menjadi 407—rendah dalam 4 tahun. Penurunan ini mencerminkan penarikan kembali industri dari tingkat tertinggi 5,5 tahun sebanyak 627 rig yang tercatat pada bulan Desember 2022, dengan aktivitas pengeboran menyusut tajam selama 2,5 tahun terakhir.

Ringkasan

Dinamis pasar energi hari ini menyoroti interaksi kompleks antara gangguan pasokan, risiko geopolitik, dan faktor makroekonomi. Sementara kendala pasokan jangka pendek dari Rusia dan Venezuela, ditambah dengan kelemahan dolar, memberikan dukungan langsung untuk dinamika ekspor minyak mentah dan minyak AS, proyeksi jangka panjang menunjukkan normalisasi permintaan dan skenario kelebihan pasokan yang potensial mungkin pada akhirnya membatasi kenaikan.