Memiliki BTC secara langsung atau berinvestasi di GBTC: Panduan perbandingan nyata untuk investor

Dua Cara Apa Saja yang Benar-Benar Berbeda

Bagi investor tradisional yang ingin mendapatkan eksposur Bitcoin, ada dua jalur yang bisa diambil: membeli Bitcoin (BTC) secara langsung atau berpartisipasi secara tidak langsung melalui produk investasi seperti Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Tapi apa sebenarnya perbedaan keduanya, dan bagaimana memilih yang terbaik?

Apa Esensi dari GBTC? GBTC yang dimiliki oleh perusahaan Grayscale adalah produk pengelolaan aset digital yang didirikan pada 2013, memungkinkan investor untuk bertransaksi eksposur Bitcoin melalui akun sekuritas tradisional tanpa harus benar-benar memegang Bitcoin. Hingga Oktober 2023, trust ini mengelola aset lebih dari 16 miliar dolar AS, dengan harga per unit lebih dari 20 dolar AS, dan nilai aset bersih per saham (NAV) lebih dari 24 dolar AS.

Apa itu Memiliki BTC Secara Langsung? Bitcoin sendiri adalah aset digital yang sepenuhnya terdesentralisasi, dapat diperdagangkan di berbagai platform perdagangan, dan disimpan di dompet pribadi atau bursa. Nilai BTC ditentukan oleh hukum penawaran dan permintaan, dengan pasokan yang bertambah seiring munculnya blok baru di blockchain.

Perbedaan Inti antara GBTC dan BTC

Perbandingan Likuiditas Perdagangan

GBTC telah diperdagangkan di pasar over-the-counter (OTC) selama lebih dari sepuluh tahun, dengan volume yang dipengaruhi oleh sentimen pasar dan fluktuasi harga Bitcoin. Saat menilai kinerja, investor memperhatikan indikator utama—diskon/markup. Hingga pertengahan Oktober 2023, diskon GBTC adalah -15,87%, yang berarti harga perdagangan GBTC 15,87% lebih rendah dari nilai aset bersihnya (NAV). Perbedaan harga ini disebut sebagai konversi dari GBTC ke ETF spot—semakin kecil perbedaannya, semakin optimis pasar terhadap kemungkinan konversi GBTC menjadi ETF spot.

Sebaliknya, Bitcoin dapat diperdagangkan di bursa terpusat (CEX) dan bursa terdesentralisasi (DEX), dengan DEX menawarkan transaksi langsung dari dompet pribadi, sementara CEX memerlukan verifikasi identitas dan penyimpanan aset oleh pihak ketiga.

Pelacakan Harga dan Imbal Hasil

Harga GBTC secara langsung mencerminkan nilai aset dasar Bitcoin, tetapi karena dinamika penawaran dan permintaan, GBTC bisa diperdagangkan dengan premi atau diskon. Mekanisme premi/diskon ini mirip dengan indeks ketakutan dan keserakahan kripto, yang mencerminkan sentimen pasar—diskon menunjukkan pesimisme, sementara premi bisa mengindikasikan potensi keuntungan (tergantung waktu masuk). Indikator ini berpengaruh besar terhadap pengembalian investasi.

Harga Bitcoin sendiri ditentukan oleh penawaran dan permintaan dari pelaku pasar, sepenuhnya berdasarkan mekanisme pasar. Pasokan BTC bertambah dengan kecepatan yang telah ditentukan, tanpa bergantung pada bank atau pemerintah, sehingga menunjukkan mekanisme penemuan harga yang berbeda.

Cara Penyimpanan dan Pengelolaan

Bagi investor yang tidak ingin mengelola aset kripto sendiri, GBTC adalah pilihan ideal. Produk ini dipantau dan dibeli melalui berbagai akun sekuritas, sehingga investor tidak perlu khawatir tentang keamanan kunci pribadi. GBTC menggunakan teknologi cold storage (dana disimpan offline sepenuhnya) dan mengenakan biaya pengelolaan tahunan sebesar 2%.

Sedangkan Bitcoin mengharuskan investor bertanggung jawab penuh: bisa menggunakan hot wallet (online), cold wallet (offline, seperti hardware wallet atau paper wallet), atau menyimpan di bursa terpusat. Cara penyimpanan sepenuhnya tergantung pilihan investor. Pemilik Bitcoin dalam jumlah besar biasanya memilih cold storage untuk memaksimalkan keamanan.

Perbedaan Lingkungan Regulasi

GBTC meskipun tidak langsung diawasi oleh Securities and Exchange Commission (SEC) AS, namun perusahaan Grayscale sebagai entitas yang melaporkan kepada SEC berupaya mendapatkan regulasi penuh di masa depan. Setelah diubah menjadi ETF spot, diharapkan akan mendapatkan pengakuan regulasi yang lebih lengkap.

Bitcoin sebagai instrumen perdagangan global, pengaturannya di berbagai negara masih berkembang. Sikap AS terhadap Bitcoin semakin jelas (harus mematuhi aturan anti pencucian uang dan pendanaan terorisme), tetapi kerangka regulasi secara keseluruhan masih belum pasti hingga 2023. Perlu dicatat bahwa transaksi dan kepemilikan Bitcoin di AS dikenai pajak, dan pengguna harus melaporkan informasi terkait ke Departemen Keuangan AS. Kebijakan di berbagai negara sangat bervariasi, bahkan beberapa melarang kripto sama sekali.

Penjelasan Mekanisme Trust GBTC secara Rinci

Bagaimana Cara Kerja Investasi Trust

Sebagai produk investasi tertutup, GBTC memiliki jumlah saham tetap. Produk ini mengumpulkan dana dari banyak investor untuk diinvestasikan ke dalam portofolio aset yang beragam, dikelola oleh tim profesional. Struktur ini sangat menarik bagi investor yang kurang pengalaman dalam pengelolaan portofolio.

Investor bahkan dapat meminjam dana untuk melakukan investasi leverage, yang dapat memperbesar keuntungan tetapi juga meningkatkan risiko. Dibandingkan produk investasi lain, trust ini biasanya menawarkan dividen yang lebih tinggi.

Tujuan Awal Desain GBTC

Tujuan utama peluncuran GBTC (dan produk terkait lainnya) oleh Grayscale adalah membuat investasi kripto lebih mudah diakses oleh khalayak luas. GBTC telah diperdagangkan di pasar OTC selama lebih dari sepuluh tahun, menggunakan standar pelaporan alternatif sehingga tidak perlu terdaftar di SEC.

Nilai GBTC sepenuhnya mencerminkan pergerakan harga Bitcoin. Perdagangan di pasar saham tradisional ini menarik investor yang berhati-hati terhadap kripto. Dana ini menyimpan dan mengelola aset kripto dengan teknologi cold storage, dan mengenakan biaya pengelolaan tahunan sebesar 2%. Karena dana ini diawasi, memberikan jalur yang lebih aman bagi investor yang khawatir tentang implikasi pajak dari kepemilikan kripto.

Memahami Mekanisme Diskon dan Premi

Ini adalah konsep penting sebelum berinvestasi di GBTC. Diskon/premi GBTC adalah selisih antara harga pasar dan nilai aset bersih (NAV) dari Bitcoin yang dipegang.

Ketika harga GBTC lebih tinggi dari NAV, disebut sebagai “premi”; sebaliknya, jika harga lebih rendah dari NAV, disebut sebagai “diskon”. Perbedaan ini dipengaruhi oleh berbagai faktor—ketidakseimbangan penawaran dan permintaan, sentimen investor, dan spekulasi pasar.

Diskon/premi GBTC mencerminkan suasana pasar, mirip dengan indeks ketakutan dan keserakahan kripto. Diskon menunjukkan sentimen pesimis, premi bisa mengindikasikan potensi keuntungan (tergantung waktu masuk). Parameter ini sangat berpengaruh terhadap hasil investasi, sehingga harus diperhatikan.

Sengketa Hukum antara Grayscale dan SEC serta Dampaknya

Titik Balik: Gugatan dan Penyelesaian

Gugatan Grayscale terhadap SEC berpengaruh besar terhadap prospek persetujuan ETF Bitcoin spot. Dalam sengketa hukum ini, Grayscale berargumen bahwa proposal ETF Bitcoin spot mereka “sangat mirip” dengan ETF berjangka Bitcoin yang sudah disetujui SEC sebelumnya.

Pada Agustus 2023, Grayscale memenangkan gugatan ini. Pengadilan memutuskan bahwa proposal ETF spot mereka memiliki bahan yang serupa dengan ETF berjangka Bitcoin yang sudah disetujui. Putusan ini mengubah lanskap regulasi kripto dan akses pasar.

Makna Penting dari Putusan Ini

Keputusan ini menetapkan preseden yang dapat membuka jalan bagi persetujuan ETF Bitcoin spot, memungkinkan investor mendapatkan eksposur langsung ke Bitcoin tanpa harus melalui kontrak berjangka. Ini akan menciptakan peluang baru dan mempercepat adopsi massal Bitcoin.

Ketika SEC memutuskan untuk tidak mengajukan banding pada pertengahan Oktober 2023, pasar merespons dengan antusias. Langkah ini membantu diskon GBTC menyempit dari lebih dari 45% di awal tahun menjadi di bawah 16% pada Oktober. Investor dan analis kini menantikan kemungkinan persetujuan SEC terhadap permohonan konversi GBTC oleh Grayscale, yang berarti GBTC bisa segera bertransformasi menjadi ETF Bitcoin spot Grayscale.

Kelebihan dan Kekurangan Investasi di GBTC

Cara Berinvestasi di Trust Grayscale Bitcoin (GBTC)

Ingin berinvestasi di GBTC? Berikut langkah-langkah sederhananya:

Langkah 1: Pilih Sekuritas Cari platform sekuritas yang menyediakan akses ke pasar OTC. Beberapa broker internasional terkenal bisa dipilih.

Langkah 2: Buka Akun Jika belum punya, daftarkan diri dan isi data pribadi, lalu deposit dana.

Langkah 3: Pelajari GBTC Sebelum berinvestasi, pahami mekanisme GBTC, terutama fluktuasi premi/diskon.

Langkah 4: Pesan Pembelian Setelah dana cukup, cari GBTC di platform, tentukan jumlah saham, dan kirim order beli.

Langkah 5: Pantau Posisi Setelah beli, terus pantau. Ingat, harga GBTC bisa menyimpang dari harga Bitcoin karena premi/diskon.

Langkah 6: Strategi Penjualan Jual GBTC melalui akun sekuritas, prosesnya mirip saat membeli.

Langkah 7: Perencanaan Pajak Perhatikan implikasi pajak dari investasi ini, konsultasikan ke ahli pajak agar pelaporan benar.

Catatan penting: GBTC bisa diperdagangkan dengan premi atau diskon, harga dipengaruhi fluktuasi pasar. Selain itu, ketersediaan GBTC di berbagai broker berbeda, pastikan broker Anda menyediakan produk ini.

Sejarah Pergerakan Harga GBTC

Dari awal 2023 hingga pertengahan Oktober, diskon GBTC mengalami perbaikan signifikan. Pada awal tahun, diskon lebih dari 45%, tetapi pada Oktober turun di bawah 16%. Penurunan ini dipicu oleh optimisme pasar, terutama setelah SEC menyatakan tidak akan mengajukan banding terhadap permohonan ETF spot GBTC oleh Grayscale.

Bukan Hanya GBTC: Jalur Lain Mendapatkan Eksposur Bitcoin

Produk ETF Bitcoin

Exchange-Traded Fund (ETF) memungkinkan investor berinvestasi secara tidak langsung ke Bitcoin melalui broker tradisional, tanpa harus melalui kontrak berjangka. ETF ini berusaha mengikuti harga Bitcoin, menawarkan likuiditas tinggi dan regulasi yang lebih mudah. Kanada dan wilayah lain sudah meluncurkan berbagai ETF Bitcoin.

Dana Kripto

Produk ini adalah portofolio terkelola yang memegang berbagai aset digital. Dengan diversifikasi melalui berbagai kripto, biasanya dikelola oleh tim profesional. Produk yang tersedia beragam.

Memiliki Kripto Langsung

Anda juga bisa membeli dan menyimpan Bitcoin, Ethereum, dan lainnya secara langsung di platform tertentu. Cara ini memberikan kepemilikan nyata atas aset. Bisa melalui perdagangan spot, futures, robot trading otomatis, atau transaksi P2P. Banyak platform juga menawarkan staking dan mining sebagai sumber pendapatan pasif.

Saham Perusahaan Mining Kripto

Beberapa perusahaan yang terdaftar di bursa bergerak di bidang mining dan layanan terkait. Investasi di saham perusahaan ini memberi Anda partisipasi tidak langsung dalam industri kripto. Banyak perusahaan semacam ini di pasar.

Perusahaan Teknologi Blockchain Terbuka

Beberapa perusahaan teknologi yang terdaftar secara publik aktif di bidang blockchain dan kripto, tetapi tidak langsung melakukan mining. Ini memberi alternatif partisipasi di industri. Termasuk perusahaan fintech terkenal.

Saat berinvestasi di aset kripto, lakukan riset mendalam, pertimbangkan tujuan investasi, toleransi risiko, dan jangka waktu. Setiap opsi memiliki keunggulan dan risiko masing-masing, jadi buat keputusan yang bijak sangat penting.

Masa Depan GBTC: Apakah Benar-Benar Layak Investasi?

Pendapat beragam. Ada yang menganggap GBTC sebagai investasi aman, tetapi ada juga yang khawatir diskonnya yang terus-menerus mencerminkan masalah tidak adanya mekanisme penebusan. Grayscale mengambil langkah ini karena kekhawatiran regulasi, dan pasar menunggu statusnya diubah menjadi ETF.

Ada juga suara yang menekankan pentingnya kepemilikan langsung Bitcoin. Asal mula kripto adalah menjadi aset yang sepenuhnya pribadi dan dikendalikan pengguna. Beberapa tidak setuju dengan pengelolaan BTC oleh pihak ketiga, karena membatasi partisipasi pasar dan fleksibilitas penggunaan aset. Prinsip otonomi dalam dunia kripto sangat kuat, dan banyak pendukung tetap berpegang teguh pada prinsip ini.

Namun, jika konversi menjadi ETF spot benar-benar terjadi, saham tidak akan lagi diperdagangkan dengan diskon, dan kepercayaan pasar akan pulih. Ini akan menjadi momen penting bagi Grayscale untuk membangun kembali kepercayaan, terutama setelah dampak negatif dari krisis FTX terhadap produk trust.

Meski begitu, banyak orang tetap bergantung pada keuangan tradisional, dan perubahan besar dalam waktu dekat tampaknya sulit terjadi.

Pertanyaan Umum Cepat

Berapa biaya pengelolaan GBTC?
Biaya pengelolaan tahunan GBTC adalah 2%. Manajemen dana menyatakan bahwa tarif ini relatif rendah karena tidak sepenuhnya menutupi biaya pengelolaan, operasional, administrasi, dan penyimpanan.

Bisakah saya memegang GBTC tanpa batas waktu?
Ya. Sebagai trust, GBTC tidak memiliki batas waktu atau tanggal jatuh tempo tertentu. Sebagai investor, Anda bebas memilih berapa lama ingin memegang—baik jangka pendek maupun panjang, sesuai tujuan investasi.

Berapa jumlah Bitcoin yang saat ini dimiliki GBTC?
Data pasti sulit didapatkan, tetapi laporan 2022 menunjukkan sekitar 636.696 BTC, jumlah yang cukup besar.

Mengapa harga GBTC selalu menyimpang dari nilai aset bersihnya?
Karena sering diperdagangkan dengan premi atau diskon terhadap NAV. Perbedaan ini langsung mempengaruhi hasil investasi. Saat membeli atau menjual GBTC, faktor premi/diskon harus dipertimbangkan.

Apakah memegang GBTC sama dengan memiliki Bitcoin asli?
Tidak sama. GBTC memberikan eksposur tidak langsung terhadap harga Bitcoin, sedangkan kepemilikan langsung berarti memiliki aset kripto secara nyata. Keduanya memiliki keunggulan dan kekurangan masing-masing.