Pasar saat ini menunjukkan karakteristik khas akhir tahun. Harga Bitcoin berulang kali menguji kisaran $88.000~$89.000, dengan kenaikan 24 jam hanya sebesar 1,4%. Meskipun performa sepanjang 2025 cukup mencolok, dengan likuiditas yang secara drastis menyusut menjelang liburan, harga terikat ketat di kisaran sempit 85k-92k, dan kedua pihak, bullish dan bearish, membentuk keseimbangan yang halus.

Performa Ethereum relatif stabil, diperdagangkan sekitar $2.970, dengan kenaikan kecil 1% dalam 24 jam. Kapitalisasi pasar total berkisar di sekitar $3 triliun, secara keseluruhan kurang arah. Menariknya, meskipun harga stagnan, indeks ketakutan dan keserakahan malah memasuki kondisi "ekstrem ketakutan" yang mendalam, yang telah berlangsung lebih dari 14 hari, bahkan melebihi tingkat keparahan saat FTX meledak pada 2022. Tapi anehnya, tidak terlihat gelombang panic selling secara tradisional.

Titik balik pasar hari ini dipicu oleh sebuah peristiwa teknis—**tanggal jatuh tempo opsi Bitcoin dalam jumlah besar**. Hanya pada 26 Desember, nilai nominal opsi yang akan jatuh tempo mencapai $23,6 miliar, yang merupakan rekor tertinggi sepanjang masa. Dalam beberapa minggu terakhir, para trader menumpuk posisi gamma put dalam jumlah besar di sekitar 85k, sementara 90k adalah titik pertahanan gamma call, membentuk efek "menambat" harga yang klasik. Setelah opsi jatuh tempo, efek penurunan gamma akan dengan cepat melepaskan, dan pasar berpotensi mengalami lonjakan cepat ke atas atau ke bawah. Ditambah lagi, likuiditas selama liburan sudah tipis, sehingga risiko semakin diperbesar.

Pergerakan di tingkat institusi juga patut diperhatikan. Meski harga sedang berkonsolidasi, dana institusi justru terus membangun posisi. Data menunjukkan bahwa pada 2025, porsi kepemilikan institusi dalam Bitcoin telah meningkat menjadi 24%, sementara di saat yang sama, trader ritel secara bersih menjual, dengan total penjualan lebih dari 200k BTC. Struktur ini mencerminkan perbedaan pandangan yang tajam antara para peserta pasar mengenai arah masa depan.