最近 pasar sedang heboh dengan topik tarif, tapi sejujurnya sebagian besar diskusi tidak menangkap inti masalahnya. Setelah bertahun-tahun berjuang di pasar kripto, pengamatan saya adalah: di permukaan ini adalah gesekan perdagangan, tetapi bom sebenarnya di baliknya adalah krisis utang AS sebesar 37 triliun dolar.

**Lubang hitam utang telah menjadi bom waktu**

Data menunjukkan: utang federal AS akan menembus @E5@37 triliun@E5@ dolar pada tahun 2025. Setiap tahun, biaya bunga utang saja melebihi @E5@1 triliun@E5@ dolar—angka ini lebih menakutkan daripada anggaran pertahanan. Lebih parah lagi, pada tahun 2025, @E5@9,2 triliun@E5@ dolar utang AS akan jatuh tempo, di mana @E5@6,5 triliun@E5@ dolar dari obligasi terkonsentrasi pada bulan Juni, jumlahnya setara dengan total GDP Jerman dan Jepang.

Selama bertahun-tahun, keuangan AS terjebak dalam siklus vicious. Pengeluaran militer tidak bisa dipotong, kesejahteraan sosial juga tidak bisa dikurangi secara signifikan, dan kebijakan pemotongan pajak justru menekan pendapatan pajak. Hasilnya? Dari mana uangnya? Hanya bisa terus meminjam dan mencetak uang secara berlebihan. Tapi bola salju semakin besar, bahkan lembaga pemeringkat internasional mulai menurunkan peringkat kredit utama AS.

**Perjudian keuangan di balik tarif**

Ini adalah pertimbangan nyata Trump. Karena lubang ini tidak bisa ditutup, lebih baik menggunakan kebijakan tarif untuk menciptakan ketakutan, memaksa modal global tetap menanggung utang AS. Lihat apa yang terjadi setelah pengumuman kenaikan tarif pada April 2025? Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melonjak dari 4,2% ke 3,9%, menghemat biaya bunga tahunan sebesar @E5@300 juta dolar@E5@. Ini jelas bukan perang dagang. Ini adalah operasi keuangan yang didorong oleh "ketakutan".

Bagi pasar kripto, evolusi krisis utang AS secara langsung mempengaruhi ekspektasi likuiditas global dan logika penetapan harga aset risiko. Memperhatikan perubahan dasar ini jauh lebih berharga daripada mengikuti berita tren.