Membongkar Siklus Bull Market Bitcoin: Mengapa Kali Ini Berbeda?

Saat ini (Desember 2025): BTC berkisar di $87.27K, mengalami koreksi dari puncak tertinggi sejarah $126.08K, tetapi mekanisme sedang diam-diam berubah.

Untuk memahami kondisi pasar Bitcoin saat ini, Anda harus melihat ke belakang terlebih dahulu. Sejak lahirnya pada tahun 2009, aset crypto ini telah mengalami beberapa siklus—setiap kali membuat orang merasa “Ini berbeda kali ini”, lalu kenyataan kembali melukai. Tapi kali ini, memang ada yang berbeda.

Bagaimana sebenarnya pasar bullish terbentuk?

Bullrun Bitcoin tidak pernah muncul dari udara. Pemicu paling langsung disebut pengurangan hadiah blok (halving)—setiap 4 tahun, hadiah penambang dipotong setengah. Pasokan berkurang, permintaan relatif stabil, harga pun melambung.

Data historis menunjukkan ini:

• Setelah halving 2012: Bitcoin dari $5 melambung ke $130, kenaikan total 2.600%
• Setelah halving 2016: dari $650 naik ke sekitar $1.000, kenaikan 315%
• Setelah halving 2020: dari $9.000 melonjak ke $64.000, kenaikan 715%

Tampaknya setiap kenaikan berkurang? Jangan buru-buru, ini menunjukkan pasar menjadi lebih rasional—para pemain besar mulai melakukan akumulasi lebih awal, bukan menunggu hari halving untuk bereaksi.

2013: Kegilaan retail pertama

Saat itu internet masih menggunakan 3G. Bitcoin dari $145 (Mei) melambung ke $1.200 (Desember), kenaikan 730% yang membuat mata membelalak.

Daya dorongnya sederhana: liputan media + Krisis keuangan Siprus (orang mencari aset aman). Tapi Mt.Gox runtuh pada 2014—70% volume perdagangan saat itu ada di sana—pasar pun kembali ke sekitar $300-an.

Pelajaran: Infrastruktur menentukan segalanya. Tanpa bursa yang terpercaya, bahkan koin terbaik pun percuma.

2017: Kegilaan ICO dan serangan regulasi

Kali ini berbeda. Bitcoin dari $1.000 melesat ke $20.000, kenaikan 1.900%, volume harian dari $200 juta melambung ke $15 miliar.

Bahan bakarnya adalah gelembung ICO—ribuan proyek startup menerbitkan token di atas Ethereum untuk pendanaan, semua membutuhkan Bitcoin. Ritel masuk besar-besaran, FOMO melanda.

Tapi regulator tidak tinggal diam. China melarang ICO dan bursa, SEC AS mulai memperhatikan. Pada 2018, Bitcoin anjlok ke $3.200, turun 84%. Pelajaran lebih dalam: pasar tidak bisa melampaui kebijakan.

2020-21: Masuknya institusi mengubah permainan

Ini titik balik. Bukan lagi ritel yang menggerakkan pasar, melainkan perusahaan-perusahaan besar seperti MicroStrategy, Tesla, Square yang membeli Bitcoin sebagai cadangan.

Dari $8.000 ke $64.000 (kenaikan 700%), tapi yang penting bukan angka, melainkan siapa yang membeli—investor institusi menggelontorkan lebih dari $10 miliar. Bitcoin menjadi “emas digital”, alat lindung inflasi.

Bahkan setelah turun ke $30.000, kepercayaan tidak goyah. Karena di baliknya ada uang nyata dari institusi yang berinvestasi besar-besaran.

2024-25: Era ETF dan perubahan besar

Ini benar-benar mengubah aturan permainan.

Januari, SEC AS menyetujui ETF Bitcoin fisik—artinya dana pensiun, manajer dana, perusahaan asuransi bisa membeli Bitcoin secara legal tanpa harus melalui bursa langsung.

Hasilnya? Dana masuk besar-besaran, sekitar $4,5 miliar (data saat itu). ETF BlackRock, IBIT, memegang 467.000 BTC. Total kepemilikan Bitcoin oleh semua ETF lebih dari 1 juta BTC—apa artinya? Dari total 19,96 juta BTC yang beredar, lebih dari 5% sudah di tangan institusi.

Bitcoin melonjak dari $40.000 ke $93.000 (+132%). Tapi ini bukan spekulasi liar, melainkan penempatan dana yang rasional.

Lalu ada hal lain: halving keempat pada April, ditambah sinyal “pro-crypto” dari kembalinya Trump ke Gedung Putih—semuanya mendorong ekspektasi naik.

Apa posisi saat ini di $87.27K?

• Masih 31% dari ATH $126.08K
• Kapitalisasi pasar $1,74 triliun, sudah menjadi aset utama global
• Volume perdagangan 24 jam $1,03 miliar, likuiditas cukup
• Jumlah alamat yang memegang lebih dari 5 juta, pasar dasar stabil

Apakah kali ini benar-benar berbeda?

Perhatikan beberapa perbedaan utama:

Dari segi regulasi: Dulu Bitcoin adalah aset pemberontak, sekarang malah diterima. AS mempertimbangkan memasukkan Bitcoin ke cadangan nasional (Rancangan Undang-Undang BITCOIN 2024 usulkan akuisisi 1 juta BTC), El Salvador dan Bhutan sudah melakukannya.

Dari segi teknologi: Bitcoin mungkin akan mengaktifkan upgrade OP_CAT, membuka solusi Layer-2—kemungkinan memproses ribuan transaksi per detik, artinya Bitcoin tidak lagi hanya “brankas digital”, tapi juga bisa menjalankan DeFi.

Dari pasar: Dulu “pesta satu orang”, sekarang “penempatan oleh institusi”. Ketika dana pensiun dan dana kekayaan negara masuk, dasar pasar terbentuk.

Tapi bahaya tetap ada

Jangan terbuai data semata:

• Risiko makro: kenaikan suku bunga, resesi ekonomi bisa mengalihkan dana ke aset stabil
• Risiko regulasi: pemerintah bisa memperketat kebijakan kapan saja
• Risiko teknologi: upgrade OP_CAT belum pasti, kompetitor menarik perhatian
• Risiko sentimen: FOMO saat retail masuk besar-besaran dan panic selling setelahnya sering berjalan beriringan

Sejarah menunjukkan, sebelum setiap bear market selalu ada yang bilang “Ini berbeda”. Tapi setelahnya, selalu ada yang menyesal tidak bertahan.

Kunci utamanya apa?

Bagi investor pribadi: siapkan diri untuk hold jangka panjang. Jangan kejar harga tinggi, jangan panik saat volatilitas. Jika percaya pada narasi Bitcoin (lindung inflasi, cadangan emas digital, inovasi keuangan), lakukan dollar-cost averaging dan tahan melalui siklus.

Bagi pasar crypto: sinyal bullrun berikutnya meliputi—persetujuan ETF baru, pengumuman cadangan pemerintah, upgrade teknologi besar. Jika ini muncul, dampaknya akan lebih cepat dari sebelumnya ke harga.

Cerita Bitcoin masih berlanjut. $87.27K bukan akhir, juga bukan jebakan—hanya penilaian pasar saat ini terhadap masa depan. Berapa banyak yang bisa didapatkan tergantung kepercayaan Anda terhadap masa depan itu, dan seberapa besar Anda mampu menanggung volatilitasnya.