Memahami Kerugian Sementara: Risiko Penting dalam Penyediaan Likuiditas DeFi

Ketika Anda berpartisipasi dalam keuangan terdesentralisasi dengan menyediakan likuiditas ke kontrak pintar dan kolam likuiditas, Anda secara esensial bertaruh bahwa kondisi pasar tetap menguntungkan. Namun, sifat dinamis dari harga token menciptakan tantangan unik yang dikenal sebagai kerugian tidak permanen—sebuah konsep yang harus dipahami secara menyeluruh oleh setiap petani hasil dan LP sebelum menginvestasikan modal.

Bagaimana Kerugian Tidak Permanen Muncul

Pada intinya, kerugian tidak permanen muncul ketika harga token dalam kolam likuiditas menyimpang dari nilai deposit awal mereka. Bayangkan menyetor nilai yang sama dari dua token ke dalam pembuat pasar otomatis. Seiring pergeseran harga pasar, pedagang arbitrase secara terus-menerus menyeimbangkan kembali kolam agar mencerminkan tarif pasar saat ini. Proses penyeimbangan ini menciptakan distribusi aset yang tidak simetris dalam posisi LP Anda—Anda akhirnya memegang rasio token yang berbeda dari yang Anda kontribusikan awalnya.

Matematikanya sederhana: semakin besar perbedaan harga antara titik masuk Anda dan harga pasar saat ini, semakin signifikan potensi kerugian Anda. Ini terutama terlihat dalam lingkungan pasar yang volatil di mana token mengalami pergerakan harga yang cepat.

Mekanisme Arbitrase di Balik Kerugian

Pedagang arbitrase memainkan peran penting dalam dinamika ini. Ketika harga pasar eksternal menyimpang dari harga kolam, para pedagang ini memanfaatkan peluang dengan membeli aset yang harganya di bawah nilai pasar atau menjual aset yang harganya terlalu tinggi di dalam kolam. Meskipun tindakan mereka berfungsi penting dalam menjaga kolam tetap sinkron dengan realitas pasar, mereka secara tidak sengaja mengurangi nilai posisi LP.

Inilah sebabnya kerugian tidak permanen paling umum terjadi pada protokol berbasis AMM yang tidak memiliki struktur buku pesanan. Platform seperti ini bergantung sepenuhnya pada rumus matematika dan kolam likuiditas untuk menentukan harga, sehingga rentan terhadap slippage yang signifikan dan pengurangan nilai LP selama pergerakan harga.

Mengapa Disebut “Tidak Permanen”

Terminologi ini menawarkan perbedaan penting: kerugian hanya menjadi permanen ketika Anda menarik likuiditas Anda. Jika harga akhirnya kembali ke tingkat awal sebelum Anda keluar dari kolam, kerugian Anda akan hilang sepenuhnya. Elemen temporal ini membuat kerugian tidak permanen secara fundamental berbeda dari risiko DeFi lainnya—pemulihan secara teori selalu memungkinkan jika kondisi pasar kembali normal.

Namun, mengandalkan pemulihan harga memperkenalkan risiko waktu, yang merupakan faktor penting dalam strategi petani hasil.

Menyeimbangkan Risiko dengan Imbalan

Bagi penyedia likuiditas, pertimbangan utama adalah apakah imbalan dari biaya perdagangan dan insentif petani hasil cukup untuk mengimbangi potensi paparan kerugian tidak permanen. Dalam pasangan atau kolam dengan volatilitas rendah atau yang menawarkan pendapatan biaya yang besar, penghasilan mungkin jauh melebihi kerugian. Sebaliknya, dalam pasangan aset yang sangat volatil, bahkan hasil yang besar pun mungkin tidak cukup untuk menutupi risikonya.

Partisipasi DeFi yang efektif memerlukan manajemen risiko yang canggih—membandingkan hasil yang diproyeksikan dengan volatilitas historis, memantau posisi LP Anda secara aktif, dan memahami kapan saatnya keluar atau menyeimbangkan kembali paparan Anda untuk melindungi modal.