Pembuat Pasar Kripto: Bagaimana Penyedia Likuiditas Meningkatkan Efisiensi Perdagangan

Dalam dunia perdagangan cryptocurrency yang sangat dinamis, pembuat pasar memainkan peran yang sangat penting. Para peserta perdagangan ini secara terus-menerus menempatkan pesanan beli dan jual, menyuntikkan likuiditas yang berkelanjutan ke pasar. Tanpa keberadaan mereka, trader akan menghadapi spread yang besar, fluktuasi harga yang sering, dan kesulitan dalam mengeksekusi pesanan besar. Pembuat pasar menjaga aktivitas pasar yang konsisten, memastikan aset dapat dibeli dan dijual dengan cepat, sehingga menciptakan lingkungan perdagangan yang lebih dapat diprediksi dan stabil bagi semua peserta.

Definisi Inti dan Mekanisme Operasi Pembuat Pasar

Pembuat pasar adalah trader profesional, institusi, atau perusahaan yang aktif di ekosistem crypto melalui perdagangan algoritmik. Tugas utama mereka adalah mempertahankan likuiditas pasar dengan secara terus-menerus menempatkan pesanan beli(bid) dan jual(ask). Aktivitas perdagangan dua arah ini memastikan kelancaran operasi pasar, memungkinkan trader untuk segera mengeksekusi transaksi tanpa harus menunggu lawan transaksi dari trader lain.

Dibandingkan dengan trader ritel biasa yang mengejar tujuan “beli rendah jual tinggi”, sumber utama keuntungan pembuat pasar adalah spread—yaitu selisih antara harga beli dan harga jual mereka. Meskipun keuntungan dari setiap transaksi tampak kecil, akumulasi dari ribuan transaksi setiap hari menjadi pendapatan yang cukup signifikan.

Proses Operasi Pembuat Pasar dalam Perdagangan Crypto

Penempatan Pesanan dan Spread

Pembuat pasar akan menempatkan pesanan beli dan jual pada berbagai level harga secara bersamaan. Sebagai contoh, pada Bitcoin(BTC), di sekitar harga saat ini $87.24K, pembuat pasar mungkin akan:

• Menempatkan pesanan beli di $87,200
• Menempatkan pesanan jual di $87,240
• Selisih $40 ini adalah margin keuntungan mereka

Ketika trader menerima harga jual $87,240, pembuat pasar menjual BTC, kemudian menambahkan pesanan beli dan jual baru di order book. Proses ini bisa berulang ribuan kali per detik, membentuk aliran pendapatan yang stabil.

Manajemen Risiko dan Pengendalian Inventaris

Pembuat pasar tidak hanya mengeksekusi perdagangan, tetapi juga harus mengelola risiko posisi mereka. Mereka biasanya:

• Melakukan hedging posisi antar berbagai bursa untuk meminimalkan dampak fluktuasi harga
• Menggunakan algoritma perdagangan frekuensi tinggi(HFT) yang mengeksekusi ribuan transaksi per detik untuk beradaptasi cepat terhadap perubahan pasar
• Menggunakan robot perdagangan otomatis yang secara dinamis menyesuaikan pesanan berdasarkan kondisi pasar real-time

Robot ini terus menganalisis kedalaman likuiditas, volatilitas, dan aliran pesanan untuk menentukan penetapan harga spread yang optimal.

Pemeliharaan Likuiditas 24/7

Berbeda dengan pasar saham tradisional, pasar crypto beroperasi sepanjang waktu. Pembuat pasar memastikan bahwa selalu tersedia likuiditas yang cukup, mengurangi risiko fluktuasi harga ekstrem saat volume perdagangan rendah. Mereka juga mendukung listing token baru dengan menyediakan likuiditas awal untuk menarik partisipasi trader dalam aset crypto yang baru diluncurkan.

Pembuat Pasar vs. Pengambil Keuntungan Pasar: Perbandingan Dua Peran Perdagangan

Pembuat Pasar: Penyedia Likuiditas

Pembuat pasar menambah likuiditas melalui penempatan order limit—pesanan ini tidak langsung dieksekusi, melainkan menunggu lawan transaksi di order book. Pesanan mereka tetap tertahan sampai ada yang menerima tawaran tersebut.

Contoh: Pembuat pasar menempatkan order beli di $87,200 dan order jual di $87,240, menyediakan peluang transaksi langsung bagi trader lain.

Pengambil Keuntungan Pasar: Konsumen Likuiditas

Pengambil keuntungan pasar(Penerima Likuiditas) adalah trader yang langsung mengeksekusi transaksi pada harga pasar saat ini. Mereka tidak menunggu pencocokan order, melainkan langsung menerima tawaran beli/jual yang ada.

Contoh: Seorang trader ingin membeli BTC segera, dan membeli di harga saat ini $87,240, mengisi order jual pembuat pasar.

Bagaimana Keduanya Membentuk Keseimbangan Pasar

Pembuat pasar menyediakan aliran pesanan beli dan jual yang terus-menerus, memastikan trader dapat melakukan transaksi kapan saja; sementara penerima transaksi menciptakan permintaan melalui aktivitas perdagangan, memastikan order pembuat pasar terus terpenuhi. Interaksi ini membentuk struktur pasar yang efisien—spread mengecil, kedalaman order meningkat, dan biaya transaksi menurun.

Pembuat Pasar Utama di Pasar Crypto Tahun 2025

Pembuat pasar terkemuka yang aktif di pasar crypto saat ini meliputi:

Wintermute

Wintermute adalah perusahaan perdagangan algoritmik profesional yang menyediakan likuiditas di bursa crypto global. Hingga Februari 2025, perusahaan mengelola sekitar $237 juta aset, mencakup lebih dari 300 proyek on-chain, dan melintasi lebih dari 30 blockchain.

Wintermute menyediakan likuiditas di lebih dari 50 bursa global, dengan volume perdagangan mendekati $6 triliun per November 2024. Keunggulannya adalah jangkauan luas, strategi perdagangan canggih, dan pengakuan industri; kelemahannya adalah kompetisi yang ketat dan perhatian yang lebih sedikit terhadap token kecil atau niche.

GSR

GSR memiliki pengalaman lebih dari sepuluh tahun di pasar crypto, menawarkan layanan market making, OTC, dan perdagangan derivatif. Hingga Februari 2025, GSR telah menginvestasikan lebih dari 100 perusahaan crypto dan Web3 terkemuka.

Perusahaan beroperasi di lebih dari 60 bursa global, melayani penerbit token, investor institusi, dan penambang. Keunggulan GSR adalah dukungan likuiditas yang kuat, pengalaman industri yang mendalam, dan keahlian dalam pengelolaan penerbitan token; kelemahannya adalah fokus utama pada proyek besar dan institusi, serta biaya tinggi untuk proyek kecil.

Amber Group

Amber Group mengelola sekitar 1,5 miliar dolar AS dalam modal perdagangan, melayani lebih dari 2000 klien institusi. Hingga Februari 2025, total likuiditas yang dikelola di bursa mencapai lebih dari $1 triliun.

Perusahaan terkenal dengan solusi kepatuhan berbasis AI dan sistem layanan keuangan lengkap, serta kemampuan manajemen risiko yang kuat. Namun, tingkat masuknya cukup tinggi, cakupan layanan luas, dan mungkin kurang cocok untuk proyek awal atau berukuran kecil.

Keyrock

Keyrock adalah perusahaan perdagangan algoritmik yang didirikan pada 2017, saat ini mengelola lebih dari 550.000 transaksi harian, mencakup lebih dari 1300 pasar dan 85 bursa.

Perusahaan menawarkan layanan lengkap termasuk market making, OTC, meja perdagangan opsi, dan pengelolaan pool likuiditas. Keunggulannya adalah berbasis data, menawarkan solusi kustom, dan optimalisasi distribusi likuiditas; kelemahannya adalah sumber daya yang terbatas dibandingkan raksasa industri, kurang terkenal, dan biaya layanan kustom mungkin tinggi.

DWF Labs

DWF Labs adalah perusahaan investasi dan market making di bidang Web3, mengelola portofolio lebih dari 700 proyek, mendukung lebih dari 20% proyek dalam Top 100 CoinMarketCap dan lebih dari 35% dalam Top 1000.

Perusahaan menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa top global, serta melakukan perdagangan spot dan derivatif. Keunggulan termasuk pasokan likuiditas yang cukup, kompetitif di OTC, dan mendukung proyek awal; kelemahannya adalah hanya bekerja sama dengan proyek dan bursa tingkat satu, serta proses penilaian proyek yang ketat.

Perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan algoritma canggih, analisis data mendalam, dan teknologi mutakhir untuk mengoptimalkan likuiditas, meminimalkan inefisiensi perdagangan, dan memainkan peran kunci dalam peluncuran token baru serta membangun pasar yang sehat dan transparan.

Nilai Inti yang Dibawa Pembuat Pasar ke Bursa

Pasokan Likuiditas Berkelanjutan

Pembuat pasar secara terus-menerus menempatkan pesanan beli dan jual, memastikan bursa memiliki kedalaman pasar yang cukup. Hal ini memungkinkan eksekusi transaksi besar secara lancar tanpa menyebabkan fluktuasi harga yang ekstrem.

Tanpa pembuat pasar, membeli 10 BTC bisa secara signifikan meningkatkan harga. Dengan partisipasi pembuat pasar, likuiditas yang cukup dapat menyerap transaksi ini tanpa dampak besar.

Peningkatan Stabilitas Harga

Pasar crypto terkenal dengan volatilitasnya, tetapi pembuat pasar membantu menstabilkan harga dengan terus menyesuaikan spread beli/jual. Praktik ini sangat bermanfaat di pasar altcoin dengan volume rendah.

• Saat pasar bearish, pembuat pasar mendukung harga di sisi beli untuk mencegah penurunan berlebihan
• Saat pasar bullish, mereka menambah pasokan jual untuk menahan kenaikan berlebihan

Perbaikan Penetapan Harga Pasar

Pembuat pasar mendorong proses penemuan harga yang nyata melalui penawaran terus-menerus. Ini memastikan harga aset mencerminkan kondisi penawaran dan permintaan yang sebenarnya, bukan distorsi akibat kekurangan likuiditas. Hasilnya termasuk:

• Spread beli/jual mengecil, menurunkan biaya transaksi
• Kecepatan eksekusi order meningkat, trader dapat masuk dan keluar posisi dengan cepat

Daya Tarik Ekosistem Perdagangan yang Lebih Tinggi

Likuiditas yang cukup menarik trader ritel dan institusi untuk berpartisipasi, meningkatkan volume perdagangan. Lebih banyak transaksi berarti pendapatan biaya bursa meningkat. Bursa yang bekerja sama dengan pembuat pasar juga mendukung listing token baru, memberikan likuiditas instan untuk aset baru dan mendorong keberhasilan proyek baru.

Dengan menjaga pasar yang stabil, likuid, dan efisien, pembuat pasar membantu bursa tetap kompetitif secara global dan menarik.

Risiko Utama yang Dihadapi Pembuat Pasar

Meskipun menyediakan layanan penting, aktivitas mereka juga membawa berbagai risiko:

Risiko Fluktuasi Pasar

Pergerakan pasar crypto yang cepat dapat menyebabkan kerugian tak terduga bagi pembuat pasar yang memegang posisi besar. Jika pasar bergerak berlawanan secara tajam, mereka mungkin tidak dapat menyesuaikan pesanan tepat waktu, menyebabkan kerugian.

Risiko Pengelolaan Inventaris

Pembuat pasar memegang sejumlah besar aset crypto untuk menjaga likuiditas. Jika nilai aset ini tiba-tiba jatuh, mereka akan mengalami kerugian besar. Risiko ini terutama tinggi di pasar dengan likuiditas rendah.

Risiko Teknologi

Pembuat pasar bergantung pada algoritma kompleks dan sistem perdagangan frekuensi tinggi. Gangguan teknologi, kesalahan sistem, atau serangan siber dapat mengganggu strategi perdagangan dan menyebabkan kerugian ekonomi. Keterlambatan juga dapat menyebabkan order dieksekusi dengan harga yang tidak optimal.

Risiko Regulasi

Regulasi crypto berbeda-beda di setiap wilayah, dan perubahan hukum secara mendadak dapat mempengaruhi operasi pembuat pasar. Di beberapa yurisdiksi, market making bisa dianggap sebagai manipulasi pasar, berpotensi menimbulkan konsekuensi hukum. Biaya kepatuhan untuk beroperasi secara global juga bisa tinggi.

Kesimpulan

Pembuat pasar adalah bagian tak terpisahkan dari ekosistem perdagangan crypto, menyediakan likuiditas dan stabilitas yang diperlukan untuk kelancaran operasi pasar. Partisipasi mereka yang berkelanjutan memastikan trader dapat mengeksekusi order secara tepat waktu, yang sangat penting untuk kesehatan pasar secara keseluruhan.

Meskipun sangat penting untuk likuiditas, stabilitas harga, dan efisiensi pasar, mereka juga harus menghadapi fluktuasi pasar, perubahan regulasi, dan tantangan teknologi. Seiring perkembangan perdagangan crypto, peran pembuat pasar akan terus menjadi kunci dalam membentuk pasar aset digital yang lebih matang dan inklusif. Memahami risiko yang mereka hadapi juga sangat penting untuk menjaga pasar crypto yang seimbang dan efisien.