Seorang trader bertanya kepada saya："Guru, setelah Bitcoin menyelesaikan transaksi besar, kenapa masih tidak ada gerakan? Apakah harus berhenti?" Saya langsung tertawa—semakin tenang pasar terlihat, biasanya aksi dari paus besar justru paling sering terjadi. Banyak orang salah paham mengira pasar sedang "beristirahat", padahal itu adalah momen kunci di mana paus besar melakukan pengaturan. Saya menemukan bahwa trader ritel sering terjebak dalam dua lubang: satu orang merasa setelah transaksi selesai aman, yang lain menghadapi pasar yang berayun tidak menentu dan melewatkan peluang sebenarnya.

Pertama-tama harus dijelaskan—transaksi besar sama sekali bukan akhir dari tren pasar, malah itu adalah awal dari gelombang tren baru. Kebanyakan trader ritel tidak memahami logika lindung nilai dari market maker, mereka mengira setelah transaksi selesai risiko sudah hilang, padahal kenyataannya sangat berlawanan. Sebelum transaksi, posisi lindung nilai dari market maker akan menekan volatilitas pasar; setelah transaksi selesai, posisi tersebut ditutup, dan permintaan serta penawaran nyata di pasar benar-benar terungkap. Sekarang sedang masa liburan, pasar didominasi oleh trader ritel dan program kuantitatif, dana-dana ini kurang memiliki kesepahaman, sangat rentan mengikuti arus dan terinjak-injak, yang justru akan memperbesar volatilitas. Ingat saat malam Natal Bitcoin kehilangan level 88000 USD? Itu adalah cerminan langsung dari kekeringan likuiditas—satu penjualan saja bisa memicu penurunan berantai, itulah lubang pertama yang paling sering dilalui trader ritel.

Sekarang mari kita lihat apa yang dilakukan paus besar, ini adalah poin utama. Meskipun selama liburan Natal transfer besar di chain menurun, data on-chain tidak pernah berbohong: meskipun hasil tahunan ETF terkait BlackRock berstatus negatif, tetap saja ada aliran dana sebesar 25 miliar USD yang terus masuk, antusiasme institusi untuk alokasi jangka panjang tidak berkurang; yang lebih penting lagi, titik harga paling menyakitkan dalam transaksi opsi kali ini berada di 96000 USD, yang secara langsung menunjukkan bahwa paus besar memiliki motivasi kuat untuk mendorong harga ke arah ini, karena mengendalikan level harga ini dapat melepaskan pengaruh pasar terbesar.