Peran Market Maker dalam Perdagangan Kripto: Likuiditas, Perdagangan Algoritmik, dan Dinamika Pasar

Fungsi pertukaran mata uang kripto yang sehat bergantung pada penciptaan lingkungan perdagangan yang seimbang antar jaringan. Keseimbangan ini sebagian besar didasarkan pada pekerjaan pelaku keuangan yang disebut pembuat pasar. Lembaga khusus ini mendukung ekosistem kripto dengan menempatkan pesanan beli dan jual terus menerus menggunakan alat perdagangan algoritmik. Tanpa masukan mereka, trader akan menghadapi fluktuasi harga yang signifikan, spread bid-ask yang lebar, dan hambatan yang signifikan dalam mengeksekusi transaksi besar.

Fungsionalitas pembuat pasar tidak terbatas hanya untuk memfasilitasi transaksi. Ini juga memungkinkan penemuan harga, mengurangi volatilitas, dan menjaga efisiensi pasar secara keseluruhan. Artikel ini memberikan informasi terperinci tentang arti pembuat pasar dalam perdagangan kripto, mekanisme operasional mereka, pelaku pasar utama, manfaat yang mereka berikan kepada bursa terpusat dan terdesentralisasi, dan risiko yang mereka hadapi.

Definisi Pembuatan Pasar dalam Ekosistem Cryptocurrency

Di pasar kripto, pembuat pasar secara sistematis menempatkan pesanan dua sisi untuk aset tertentu (Jual beli) Ini adalah lembaga khusus, investor, atau perusahaan perdagangan algoritmik yang menyediakan likuiditas dengan memberikan Tidak seperti pasar tradisional, perdagangan kripto beroperasi pada siklus 24/7, sehingga penting untuk memiliki likuiditas yang tersedia setiap saat.

Pembuat pasar dapat memanfaatkan spread bid-ask (Spread bid-ask) mereka mendapat untung. Misalnya, Bitcoin (BTC) Seorang pembuat pasar yang menempatkan pesanan beli seharga $100.000 dan pesanan jual seharga $100.010 mendapatkan penghasilan dari selisih $10 ini. Ketika terakumulasi selama ribuan perdagangan, spread ini menjadi sumber pendapatan yang signifikan bagi pembuat pasar.

Apa yang terjadi di pasar tanpa pembuat pasar? Ketidakseimbangan penawaran dan permintaan, lonjakan harga yang tiba-tiba, spread bid-ask yang lebar terjadi, dan perdagangan pesanan besar menjadi hampir mustahil. Oleh karena itu, pembuat pasar adalah elemen tak terpisahkan dalam perdagangan kripto modern.

Algoritma, Strategi, dan Manajemen Risiko: Dunia Batin Pembuat Pasar

Pembuat pasar saat ini menggunakan bot perdagangan yang cukup canggih untuk menangani ribuan transaksi per detik. Algoritme ini secara dinamis menyesuaikan harga dan posisi pesanan berdasarkan kondisi pasar waktu nyata.

Mekanisme Kerja Dasar

Fungsi pembuat pasar terdiri dari langkah-langkah berikut:

1. Menempatkan Pesanan Awal: Pembuat pasar menempatkan pesanan beli dan jual pada tingkat harga yang berbeda di bursa mata uang kripto. Tujuannya adalah untuk menciptakan pasar di mana pembeli dan penjual bertemu setiap saat.

2. Eksekusi Pesanan: Ketika seorang trader menerima pesanan ini, mereka mengambil posisi pembuat pasar. Setelah perdagangan dieksekusi, pesanan baru ditempatkan atau pesanan yang ada diperbarui.

3. Inventaris dan Perlindungan Terhadap Risiko: Pembuat pasar menyebarkan posisi mereka di beberapa bursa untuk melindungi diri dari fluktuasi harga. Dengan demikian, mereka tidak tunduk pada pergerakan besar ke bawah di satu tempat.

4. Perdagangan Frekuensi Tinggi (HFT) dan Pengoptimalan: Perusahaan pembuat pasar besar memaksimalkan kedalaman likuiditas dengan menganalisis aliran data pasar dan menyesuaikan pesanan dengan cepat.

Pembuat Pasar vs. Pengambil Pasar: Dua Peran Berbeda

Ada dua jenis utama peserta dalam perdagangan kripto, masing-masing dengan fungsi yang berbeda.

Pembuat Pasar (Penyedia Likuiditas): Mereka menetapkan kedalaman pasar dengan menempatkan limit order. Mereka tidak mengharapkan perintah mereka segera dilaksanakan; sebaliknya, mereka menunggu pedagang lain untuk mencocokkan mereka. Ini meningkatkan likuiditas dan mempersempit spread bid-ask.

Pengambil Pasar (Pedagang Instan): Mereka adalah pedagang atau institusi yang ingin segera berdagang dengan harga pasar saat ini. Mereka dengan mulus masuk atau keluar dari posisi mereka menggunakan likuiditas yang disediakan oleh pembuat pasar.

Interaksi antara kedua belah pihak ini menciptakan lingkungan perdagangan yang sehat. Tanpa pembuat pasar, harus ada rekanan yang meminta harga yang sama untuk setiap transaksi, membuat perdagangan terputus-putus dan mahal.

Mitra Strategis untuk Bursa: Likuiditas dan Volume Perdagangan

Pembuat pasar, bursa terpusat (CEX) dan pertukaran terdesentralisasi (DEX) penyedia infrastruktur penting untuk Kehadiran mereka secara langsung memengaruhi kemampuan bursa untuk menarik pedagang dan meningkatkan volume perdagangan.

Meningkatkan Likuiditas

Pembuat pasar menempatkan pesanan beli dan jual terus menerus di buku pesanan, sehingga memungkinkan untuk mengeksekusi perdagangan besar tanpa menyebabkan fluktuasi harga yang tiba-tiba. Hal ini mendorong investor institusional untuk masuk.

Mengontrol Volatilitas

Pasar kripto pada dasarnya fluktuatif. Namun, pembuat pasar membatasi pergerakan harga ekstrem dengan menyesuaikan pesanan beli dan jual secara dinamis. Misalnya, mereka mencoba mencegah harga turun lebih jauh dengan memberikan dukungan pembeli selama crash.

Likuiditas Awal dalam Daftar Token Baru

Ketika token baru terdaftar, pembuat pasar segera memberikan likuiditas. Hal ini memungkinkan pedagang untuk masuk dan keluar dengan percaya diri. Banyak proyek bermitra dengan perusahaan pembuat pasar yang mapan untuk peluncuran token.

Perusahaan Pembuat Pasar Utama pada tahun 2025

Beberapa pembuat pasar terkenal telah menjadi terkenal di pasar kripto:

Wintermute: Pelopor dalam Perdagangan Algoritmik

Wintermute mengelola lebih dari 300 aset on-chain senilai $237 juta di lebih dari 30 blockchain. Pada November 2024, volume perdagangan kumulatifnya adalah sekitar $6 triliun, menawarkan likuiditas di lebih dari 50 bursa.

Kekuatan: Jangkauan luas dalam platform terpusat dan terdesentralisasi, algoritme canggih, reputasi yang kuat di industri.

Keterbatasan: Dukungan terbatas untuk token khusus dan tahap awal, persaingan ketat dari perusahaan top lainnya.

GSR: Pembantu Jangka Panjang dengan Reputasi

Dengan pengalaman lebih dari satu dekade, GSR menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa. Pada Februari 2025, ini adalah lembaga keuangan yang telah berinvestasi di lebih dari 100 protokol kripto dan Web3.

Kekuatan: Jaringan pertukaran yang luas, fokus pada peluncuran token, portofolio klien institusional.

Keterbatasan: Preferensi untuk proyek yang lebih besar, biaya tinggi untuk usaha kecil.

Amber Group: Solusi Bertenaga AI

Amber Group mengelola modal perdagangan senilai $1,5 miliar untuk lebih dari 2.000 klien institusional. Pada Februari 2025, total volume perdagangan telah melebihi $1 triliun.

Kekuatan: Layanan berbasis AI, paket keuangan yang komprehensif, presisi manajemen risiko.

Keterbatasan: Persyaratan masuk yang tinggi, keterbatasan dalam menjangkau proyek yang sedang berkembang.

Keyrock: Fleksibilitas dan Kustomisasi

Didirikan pada tahun 2017, Keyrock mengelola lebih dari 550.000 perdagangan setiap hari di lebih dari 1.300 pasar di 85 bursa. Ini menawarkan pembuatan pasar, perdagangan over-the-counter, meja opsi, dan manajemen kumpulan likuiditas.

Kekuatan: Keahlian perdagangan algoritmik, solusi yang dapat disesuaikan dengan lingkungan peraturan, pendekatan berbasis data.

Keterbatasan: Beroperasi dengan sumber daya yang lebih sedikit dibandingkan dengan raksasa industri, biaya tinggi untuk layanan khusus.

DWF Labs: Strategi Berbasis Portofolio

DWF Labs mendukung lebih dari 700 proyek dan mengelola lebih dari 20% dari 100 proyek teratas CoinMarketCap. Ini menawarkan likuiditas di lebih dari 60 bursa papan atas.

Kekuatan: Investasi dalam proyek tahap awal, perdagangan di pasar spot dan derivatif, solusi OTC yang kompetitif.

Keterbatasan: Fokus pada proyek dan pertukaran kelas dunia, dengan kriteria evaluasi proyek yang tepat.

Risiko yang Dihadapi oleh Pembuat Pasar

Meskipun pembuatan pasar bisa menguntungkan, itu membawa berbagai risiko keuangan, teknologi, dan peraturan.

Volatilitas Pasar dan Risiko Harga

Pergerakan harga yang tiba-tiba di pasar kripto dapat membuat pembuat pasar yang memegang posisi besar mengalami kerugian yang tidak terduga. Terutama di pasar dengan likuiditas rendah, harga dapat bergerak 10-20% dalam hitungan detik.

Risiko Persediaan

Pembuat pasar memegang sejumlah besar aset kripto untuk menyediakan likuiditas. Jika nilai aset ini turun tajam tajam, mereka bisa menderita kerugian yang signifikan. Risiko ini lebih menonjol pada token yang kurang likuid.

Risiko Infrastruktur Teknologi

Sistem perdagangan algoritmik dapat terganggu karena kegagalan perangkat lunak, serangan siber, atau keterlambatan koneksi. Kegagalan sistem dapat menyebabkan pesanan perdagangan yang tidak terkendali atau kerusakan keuangan yang besar.

Ketidakpastian Peraturan

Peraturan kripto berbeda di setiap negara. Beberapa yurisdiksi mungkin mengklasifikasikan kegiatan pembuatan pasar sebagai manipulasi. Perusahaan yang beroperasi di berbagai pasar harus berurusan dengan biaya kepatuhan.

Kesimpulan: Pembuat Pasar yang Menopang Pasar Kripto

Pembuat pasar adalah bagian penting dari arsitektur perdagangan kripto modern. Peran mereka dalam menyediakan likuiditas, menciptakan stabilitas harga, dan memungkinkan eksekusi transaksi yang mulus oleh pedagang sangat penting untuk pertumbuhan dan pematangan ekosistem kripto.

Perusahaan seperti Wintermute, GSR, Amber Group, Keyrock, dan DWF Labs melakukan fungsi ini dengan teknologi perdagangan algoritmik canggih dan pengetahuan pasar yang mendalam. Namun, perusahaan-perusahaan ini juga berjuang dengan volatilitas pasar, risiko teknologi, dan ketidakpastian peraturan.

Seiring dengan terus berkembangnya perdagangan kripto, peran pembuat pasar menjadi semakin penting. Konstruksi pasar aset digital yang seimbang, efisien, dan dapat diakses bergantung pada kontribusi berkelanjutan dari aktor keuangan khusus ini. Pada saat yang sama, sama pentingnya untuk memahami risiko yang mereka hadapi dan kebutuhan untuk mencegah manipulasi pasar.