Pembuat Pasar Crypto: Peran Penting dalam Perdagangan Cryptocurrency

Dalam ekosistem perdagangan cryptocurrency, konsep Market Maker (Pembuat Pasar) bukanlah hal yang baru tetapi masih banyak investor yang belum benar-benar memahami peran mereka. Organisasi ini berfungsi sebagai penyedia likuiditas utama, secara terus-menerus menempatkan order beli dan jual untuk menjaga stabilitas harga. Tanpa Market Maker, trader akan menghadapi spread harga beli-jual yang lebar, volatilitas yang tinggi, dan kesulitan dalam melakukan transaksi besar.

Unit Pembuat Pasar Terdepan Tahun 2025

Memasuki tahun 2025, beberapa perusahaan telah menegaskan posisi terdepan di bidang ini:

Wintermute terus mempertahankan kehadiran yang kuat dengan sekitar 237 juta USD dikelola di lebih dari 300 aset di 30 blockchain. Perusahaan menyediakan likuiditas untuk lebih dari 50 bursa global, dengan volume transaksi kumulatif mendekati 6 triliun USD pada akhir tahun 2024. Kekuatan Wintermute terletak pada strategi perdagangan algoritmik canggih dan jangkauan operasional yang luas di CEX maupun DEX.

GSR adalah nama yang dikenal dengan pengalaman lebih dari satu dekade. Perusahaan ini mengelola portofolio yang terkait dengan lebih dari 100 proyek Web3 terkemuka, menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa. GSR sangat fokus pada layanan perdagangan OTC dan derivatif, melayani penerbit token maupun investor institusional.

DWF Labs mengelola portofolio lebih dari 700 proyek, termasuk mendukung lebih dari 20% dari 100 proyek teratas di CoinMarketCap. Unit ini beroperasi di lebih dari 60 bursa, melakukan perdagangan di pasar spot maupun derivatif.

Keyrock melakukan lebih dari 550.000 transaksi setiap hari di lebih dari 1.300 pasar dan 85 bursa. Didirikan pada tahun 2017, perusahaan menyediakan layanan yang beragam mulai dari penciptaan pasar hingga pengelolaan pool likuiditas.

Amber Group mengelola sekitar 1,5 miliar USD modal perdagangan untuk lebih dari 2.000 klien institusional, dengan volume transaksi kumulatif melampaui 1 triliun USD pada Februari 2025. Perusahaan terkenal berkat teknologi AI dan pengelolaan risiko yang ketat.

Bagaimana Market Maker Bekerja?

Market Maker beroperasi berdasarkan mekanisme dasar: secara terus-menerus menempatkan order beli (bid) dan jual (ask) pada berbagai tingkat harga. Spread antara harga beli dan jual—yang disebut bid-ask spread—adalah sumber keuntungan mereka.

Contoh spesifik: seorang pembuat pasar menempatkan order beli Bitcoin (BTC) di 100.000 USD dan order jual di 100.010 USD. Selisih 10 USD adalah margin keuntungan. Ketika transaksi terjadi, mereka langsung menambahkan order baru ke buku order. Proses ini diulang ribuan kali, menciptakan aliran pendapatan yang stabil.

Bagian penting adalah pengelolaan inventaris. Market Maker tidak hanya melakukan perdagangan tetapi juga mengelola risiko dengan menggunakan alat hedging di berbagai bursa. Sebagian besar pembuat pasar modern menggunakan bot perdagangan berbasis algoritma untuk menyesuaikan secara fleksibel sesuai kondisi pasar nyata, menganalisis kedalaman likuiditas, tingkat volatilitas, dan aliran order.

Perbedaan Antara Market Maker dan Market Taker

Dua jenis partisipasi pasar ini memiliki fungsi yang benar-benar berbeda:

Market Maker menyediakan likuiditas dengan menempatkan order limit—order yang berada dalam buku order menunggu untuk dipenuhi. Mereka menciptakan kondisi agar transaksi terjadi.

Market Taker adalah trader yang melakukan order secara langsung sesuai harga pasar saat ini. Mereka mengambil likuiditas yang tersedia, menerima harga saat ini, dan mencocokkan order dengan Market Maker.

Interaksi antara kedua pihak ini menciptakan pasar yang seimbang: Market Maker memastikan selalu ada mitra transaksi, sementara Market Taker menciptakan aktivitas dan permintaan. Hasilnya adalah pengurangan slippage, peningkatan kedalaman buku order, dan biaya transaksi yang minimal.

Manfaat yang Dibawa Market Maker ke Pasar

Peran Market Maker berfungsi di berbagai aspek:

Meningkatkan likuiditas: Kehadiran mereka secara terus-menerus memastikan transaksi besar dapat dilakukan tanpa menyebabkan volatilitas harga yang signifikan. Tanpa pembuat pasar, order beli 10 BTC misalnya, dapat secara signifikan meningkatkan harga.

Stabilitas harga: Dengan menyesuaikan spread beli-jual secara terus-menerus, Market Maker mencegah fluktuasi ekstrem, yang sangat penting di pasar altcoin kecil.

Meningkatkan efisiensi pasar: Market Maker mendorong proses penemuan harga yang sebenarnya—harga yang ditentukan oleh permintaan dan penawaran nyata, bukan spekulasi. Ini menghasilkan spread yang lebih rendah dan kecepatan pencocokan order yang lebih cepat.

Mendukung listing baru: Ketika token baru listing, Market Maker menyediakan likuiditas awal, membantu menarik trader dan menstabilkan pasar.

Menghasilkan pendapatan untuk bursa: Volume transaksi yang lebih besar berarti bursa mendapatkan biaya lebih banyak. Bursa biasanya bekerja sama erat dengan Market Maker untuk menjaga daya saing.

Risiko yang Dihadapi Market Maker

Meskipun memberikan kontribusi besar, aktivitas pencipta pasar juga mengandung risiko signifikan:

Volatilitas pasar yang cepat dapat menyebabkan kerugian tak terduga, terutama jika Market Maker memegang posisi besar. Jika pasar bergerak terlalu cepat, mereka mungkin tidak sempat menyesuaikan order.

Risiko inventaris: Market Maker memegang sejumlah besar cryptocurrency. Jika nilainya turun tajam, kerugian bisa sangat besar, terutama di pasar dengan likuiditas rendah.

Risiko teknologi: Sistem perdagangan frekuensi tinggi (HFT) yang mereka andalkan rentan terhadap kesalahan teknis, serangan siber, atau masalah latensi, yang dapat menyebabkan order dieksekusi pada harga yang tidak diinginkan.

Tantangan regulasi: Regulasi tentang cryptocurrency berbeda-beda di setiap negara. Beberapa yurisdiksi dapat mengklasifikasikan aktivitas pencipta pasar sebagai manipulasi pasar. Biaya kepatuhan juga bisa tinggi bagi entitas yang beroperasi secara global.

Kesimpulan

Market Maker adalah tulang punggung ekosistem perdagangan cryptocurrency modern. Tanpa kehadiran mereka, pasar akan menjadi kurang efisien, spread harga yang lebar, dan akses yang lebih sulit. Meskipun menghadapi berbagai risiko dari volatilitas harga hingga tantangan regulasi, peran Market Maker dalam menjaga likuiditas, stabilitas harga, dan kinerja pasar tidak tergantikan.

Seiring bidang cryptocurrency terus berkembang, peran pembuat pasar akan menjadi semakin penting. Untuk membangun pasar aset digital yang berkelanjutan, diperlukan keseimbangan antara pemahaman risiko yang mereka tanggung dan pengakuan terhadap kontribusi penting mereka dalam menjaga sistem perdagangan yang efisien.