Kesenjangan antara emas dan bitcoin semakin melebar: Mengapa "aset digital" tidak merespons seperti yang diharapkan?

Sementara emas menembus rekor tertinggi didorong oleh pemangkasan suku bunga yang diharapkan dan turbulensi geopolitik, bitcoin tetap dihantam oleh volatilitas makroekonomi dan posisi pasar, mempertanyakan perannya sebagai lindung nilai alternatif yang bernilai.

Realitas yang Tidak Diinginkan Siapa Pun Mengakui

Goldman Sachs mempertahankan pandangan bullish terhadap emas, memproyeksikan harga mendekati 4.900 dolar AS per ons pada tahun 2026 berdasarkan skenario dasar mereka. Tetapi sementara analis Wall Street menggambar grafik optimis untuk logam mulia, bitcoin tetap terguncang oleh kekuatan makroekonomi yang seharusnya, secara teori, lebih tahan.

Angka berbicara sendiri: emas telah naik lebih dari 70% tahun ini, sementara perak naik sekitar 150%, keduanya dalam jalur mencatat performa tahunan terbaik sejak 1979. Platina juga mencapai rekor tertinggi. Sementara itu, bitcoin berjuang untuk mempertahankan level psikologis utama, menunjukkan divergensi yang banyak investor institusional lebih memilih untuk tidak akui.

Dua aset, dua kisah yang sangat berbeda

“Emas telah mengalami tahun rekor, naik lebih dari 60%. Tapi juga bitcoin. Kamu masih menghadapi situasi di mana jelas ini bukan emas digital,” kata David Miller, direktur investasi di Catalyst Funds dan pengelola Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF.

Alasan di balik ketidakcocokan ini lebih dalam dari sekadar fluktuasi harga. Emas dinilai kembali berkat ekspektasi pemangkasan suku bunga dan meningkatnya volatilitas geopolitik, berfungsi sebagai tempat perlindungan institusional yang terbukti. Bitcoin, di sisi lain, tetap sensitif terhadap siklus risiko yang sama yang mempengaruhi saham dan aset volatil lainnya, tanpa mampu mengukuhkan dirinya sebagai alternatif cadangan yang sejati.

Beban Posisi dan Makroekonomi

Sebagian beban yang menahan bitcoin berasal dari proses pencernaan pasar setelah periode panjang perdagangan leverage. Setiap rebound dengan cepat diikuti oleh pengambilan keuntungan, menciptakan dinamika whipsaw yang mengurangi dorongan untuk akumulasi yang berkelanjutan.

Ditambah lagi, ketidakpastian makroekonomi. Imbal hasil obligasi sangat volatil, dolar berfluktuasi tajam, dan pasar berganti antara momentum bullish dan perlindungan modal. Dalam kondisi ini, emas lebih efisien dalam menarik aliran institusional dibandingkan kripto.

“Apa yang dilakukan emas dan yang pasti tidak bisa dilakukan bitcoin adalah berfungsi sebagai aset cadangan alternatif nyata untuk sebuah mata uang,” jelas Miller. “Bitcoin benar-benar permainan konsumsi ritel, sementara emas sangat institusional.”

Akumulasi Institusional Berkelanjutan dalam Emas

Data dari World Gold Council mengungkapkan bahwa kepemilikan ETF yang didukung emas meningkat di semua bulan tahun 2025 kecuali Mei, menunjukkan akumulasi yang konstan dan disengaja. SPDR Gold Trust dari State Street, ETF emas terbesar di pasar, telah melihat kepemilikannya tumbuh lebih dari 20% selama tahun ini.

Pergerakan institusional ini kontras dengan volatilitas yang dialami bitcoin, di mana konsentrasi posisi leverage dan perdagangan jangka pendek mendominasi aliran modal.

Bisakah Bitcoin Pulih?

Miller memperingatkan bahwa bitcoin masih bisa memainkan peran dalam portofolio jangka panjang sebagai lindung nilai terhadap ekspansi fiskal dan devaluasi mata uang. Namun, dia mengakui bahwa emas sudah mengukuhkan dirinya dalam cadangan bank sentral global, memberinya kredibilitas institusional yang masih harus dibangun oleh bitcoin.

Perdebatan yang tidak pernah diselesaikan industri kripto tetap tanpa jawaban: jika bitcoin benar-benar “emas digital”, mengapa perilakunya sangat berbeda selama krisis? Sementara Goldman Sachs memproyeksikan rekor tertinggi baru untuk emas pada 2026, bitcoin terus terguncang oleh angin makroekonomi yang seharusnya, secara teori, mampu bertahan.