Memahami Bagaimana Bot Sandwich dan Ekstraksi MEV Mengeksploitasi Jaringan Blockchain

Disclaimer: Konten ini hanya untuk tujuan edukasi dan tidak merupakan nasihat keuangan.

Apa itu MEV dan Mengapa Itu Penting?

Maximal Extractable Value (MEV) mewakili kekuatan ekonomi penting dalam ekosistem blockchain. Validator dan penambang mengendalikan urutan transaksi—sebuah kekuasaan yang memungkinkan aktor tertentu untuk memanfaatkan ketidakefisienan pasar. Ketika otoritas pengurutan transaksi ada, strategi crypto sandwich bot yang canggih muncul untuk mendapatkan keuntungan dari asimetri informasi.

Mekanisme intinya sederhana: entitas yang memantau transaksi yang tertunda dapat menempatkan perdagangan mereka sendiri untuk mendapatkan manfaat dari pergerakan harga yang dapat diprediksi. Baik melalui arbitrase langsung maupun taktik yang lebih eksploitasi, ekstraksi MEV telah menjadi sumber pendapatan yang signifikan dalam keuangan terdesentralisasi.

Mekanisme Di Balik Serangan Sandwich

Serangan sandwich merupakan salah satu strategi MEV yang paling bermasalah. Serangan ini mengikuti pola tiga langkah: sistem crypto sandwich bot mengidentifikasi transaksi besar yang tertunda, memasukkan perdagangan front-running untuk menggerakkan harga ke arah yang menguntungkan, dan kemudian mengeksekusi transaksi lanjutan untuk menangkap spread.

Pertimbangkan skenario praktis: Sebuah pesanan beli besar tiba di mempool yang menargetkan pertukaran terdesentralisasi. Sebelum pesanan ini selesai, sandwich bot menempatkan pesanan beli mereka sendiri pada harga pasar saat ini. Setelah pembelian besar asli dieksekusi dan mendorong harga naik, posisi aset bot menjadi menguntungkan. Bot kemudian menjual pada harga yang lebih tinggi ini, menangkap selisihnya.

Strategi ini mendominasi aktivitas MEV pada bulan April, dengan ekstraksi berbasis sandwich menyumbang bagian besar dari keuntungan MEV. Dari volume transaksi sebesar $5,81 miliar bulan itu, serangan sandwich menghasilkan sekitar $5,58 juta nilai yang diekstraksi—lebih dari dua kali lipat hasil dari pendekatan arbitrase standar.

Front-Running: Keunggulan Kecepatan

Selain strategi sandwich, bot MEV menggunakan taktik lain: front-running transaksi pengguna dengan menyalinnya dan menyiarkannya dengan biaya gas yang lebih tinggi. Ini memungkinkan transaksi mereka dikonfirmasi terlebih dahulu, memberi mereka keunggulan sebagai pelaku pertama dalam operasi yang sensitif terhadap harga.

Akibatnya bagi pengguna sangat brutal. Saat aktivitas crypto sandwich bot meningkat pada bulan April, kemacetan jaringan meningkat secara dramatis. Biaya transaksi rata-rata di Uniswap melonjak menjadi $29—angka yang menghancurkan yang membuat bahkan transfer stablecoin dasar pun biaya $8,54. Ekonomi seperti ini menjadikan transaksi kecil secara ekonomi tidak rasional bagi pengguna biasa.

Mengapa Ethereum Memungkinkan MEV Sementara Bitcoin Menolaknya

Perbedaan arsitektur antara blockchain secara langsung mempengaruhi kerentanan terhadap MEV.

Smart contract Solidity Ethereum memungkinkan logika kompleks dan urutan transaksi yang variabel, menciptakan banyak peluang untuk ekstraksi nilai. Validator mengurutkan transaksi berdasarkan berbagai faktor, dan fleksibilitas ini memungkinkan sandwich bot beroperasi secara efektif.

Desain Bitcoin secara inheren menolak manipulasi MEV. Model UTXO memproses transaksi secara deterministik—transaksi harus memenuhi kriteria kelayakan yang ketat termasuk ID transaksi yang tidak bertentangan, biaya yang sesuai, dan tanda tangan yang valid. Pengelolaan mempool beroperasi secara berbeda, mencegah pengurutan ulang transaksi secara massal yang dibutuhkan oleh bot MEV.

Selain itu, interval blok Bitcoin selama 10 menit jauh lebih lama dibandingkan dengan finalitas 12 detik Ethereum. Ini secara drastis mengurangi waktu di mana front-running tetap menguntungkan. Hasilnya: Bitcoin mengalami volatilitas biaya transaksi yang lebih rendah dan lebih sedikit kemacetan jaringan akibat kompetisi bot MEV.

Implikasi Lebih Luas

Perkembangan aktivitas bot sandwich menciptakan efek berantai di seluruh jaringan blockchain. Biaya yang lebih tinggi mengurangi partisipasi, kemacetan jaringan memburuk pengalaman pengguna, dan strategi ekstraksi merugikan peserta ritel yang tidak familiar dengan dinamika ini.

Pengembang semakin menyadari ancaman ini dan mulai menerapkan langkah-langkah counter termasuk enkripsi threshold, mempool pribadi, dan protokol pengurutan transaksi yang dirancang untuk meminimalkan peluang ekstraksi MEV.

Seiring bot MEV terus mengembangkan strategi mereka, memahami mekanisme ini menjadi sangat penting bagi siapa saja yang berpartisipasi dalam keuangan terdesentralisasi.