Kegagalan pengiriman Treasury yang terkait dengan surat utang 10 tahun baru saja mencapai tingkat tertinggi dalam hampir delapan tahun. Penyebabnya? Kontraksi neraca Federal Reserve yang sedang berlangsung yang dimulai kembali pada 2022. Ketika bank sentral mengurangi kepemilikannya, likuiditas di pasar obligasi menjadi lebih ketat, yang dapat memicu masalah penyelesaian. Bagi investor kripto yang memperhatikan tren makro, ini menandakan sesuatu yang penting: pasar keuangan tradisional mengalami gesekan yang meningkat bahkan di kelas aset yang seharusnya stabil. Ini adalah pengingat bahwa ketika infrastruktur keuangan warisan mengalami tekanan, itu menyebar ke semua kelas aset. Waktu juga penting—kegagalan pengiriman yang terus-menerus menunjukkan bahwa pasar obligasi mungkin sedang memberi sinyal stres di balik permukaan.