Mengapa Peramal Teratas Wall Street Percaya Ethereum Meniru Momen Pra-Ledakan Bitcoin

Kisah Bitmine: Dari Nol ke $3 Miliar dalam 27 Hari

Veteran Wall Street Tom Lee membuat gelombang ketika perusahaannya Bitmine mengumumkan strategi treasury Ethereum yang revolusioner pada akhir Juni. Dalam waktu hanya 27 hari, perusahaan mengumpulkan 833.000 ETH yang luar biasa—hampir 1% dari total pasokan—menjadikannya pemegang Ethereum terbesar yang terdaftar secara publik di dunia. Ini bukan kecepatan yang tidak disengaja; Lee membandingkan buku panduan tersebut dengan strategi Bitcoin MicroStrategy, yang memberikan pengembalian 30x dengan menggabungkan akumulasi agresif dan posisi strategis.

Paralel ini mencolok. Kepemilikan Bitcoin MicroStrategy meningkat dari $13 pada Agustus 2020 hingga menyaksikan Bitcoin melonjak dari $11.000 menjadi $120.000, menghasilkan keuntungan langsung dari kepemilikan dan apresiasi saham yang substansial. Lee percaya Ethereum mewakili salah satu perdagangan makro dekade berikutnya dan menyusun Bitmine untuk bergerak dengan kecepatan yang belum pernah terjadi—mengakuisisi sekitar $0,80 dari Ethereum setiap hari, sekitar 12 kali lipat laju akumulasi Bitcoin MicroStrategy.

Gelombang Treasury Ethereum: Tren atau Kebangkitan?

Tak lama setelah peluncuran Bitmine, ConsenSys, SharpInk Gaming, dan lainnya mengumumkan strategi serupa dalam lima hari. Ini bukan kebetulan; ini mencerminkan pengakuan pasar yang lebih dalam. Selama bertahun-tahun, perusahaan aset Bitcoin mendominasi lanskap dengan sedikit alternatif Solana. Tetapi perusahaan treasury Ethereum menawarkan keunggulan struktural yang mengubah kalkulasi.

Mekanismenya elegan: memegang Ethereum sebagai treasury perusahaan menghasilkan hasil staking native sebesar 3%, mengubah perusahaan aset menjadi pemain infrastruktur sejati. Berdasarkan akuntansi GAAP, kepemilikan Ethereum $1 miliar Bitmine menghasilkan lebih dari $3 juta dalam pendapatan staking tahunan—setara dengan valuasi 6x pendapatan pada multiple harga terhadap laba 20x. Ini bukan spekulasi murni; ini adalah kelas aset baru dengan hasil nyata.

Keunggulan likuiditas terbukti menentukan. Bitmine diperdagangkan sebesar $1,6 miliar setiap hari—peringkat ke-42 di bursa saham AS, setara dengan volume Uber. Likuiditas ini mendanai akumulasi cepat sambil mempertahankan daya beli. Sebaliknya, pemegang Ethereum besar lainnya seperti Ether Machine hanya diperdagangkan $90 juta setiap hari, dan BTBT hanya $7 juta. Celah likuiditas menciptakan parit kompetitif.

Skala ke 5%: Strategi Opsi Panggilan Berdaulat

Target berani Bitmine mencerminkan visi Bitcoin MicroStrategy: mengakumulasi 5% dari total pasokan Ethereum, membutuhkan sekitar $49 miliar modal. MicroStrategy mencapai 3,2% dari pasokan Bitcoin yang beredar selama lima tahun melalui pembelian harian disiplin sebesar $0,16 nilai BTC. Logika strategisnya sederhana—menempatkan perusahaan sebagai “opsi panggilan berdaulat” pada seluruh ekosistem Bitcoin, bertaruh bahwa adopsi institusional akhirnya akan membenarkan valuasi besar.

Lee menjelaskan bagaimana ini menciptakan pengembalian asimetris. Jika pemerintah AS pernah membangun cadangan Bitcoin strategis dengan membeli 1 juta koin, kelangkaan akan mempersempit pasokan dan berpotensi mendorong harga mendekati $20 juta. MicroStrategy, yang sudah memegang persentase besar, akan menangkap upside yang tidak proporsional. Strategi Ethereum Bitmine mengikuti prinsip yang sama: mengakumulasi pada harga $2,93K $1 harga saat ini per akhir Desember 2025(, posisi perusahaan untuk mendapatkan manfaat besar jika dorongan finansialisasi Wall Street berhasil.

Kerangka waktu penting. Dengan kecepatan akumulasi saat ini, mencapai 5% bisa memakan waktu hanya 1 hingga 2 tahun dibandingkan lima tahun MicroStrategy untuk Bitcoin. Tetapi keberlanjutan sepenuhnya bergantung pada mempertahankan likuiditas dan ketersediaan modal—dua pilar yang memungkinkan sprint awal tersebut.

Mengapa Wall Street Bangun untuk Ethereum

Thesis Lee berpusat pada perubahan mendalam: Ethereum sedang mengalami “momen 2017” Bitcoin—periode sebelum adopsi institusional meledak. Pada era sebelumnya, Bitcoin bertahan di $1.000, dianggap sebagai aset spekulatif. Riset Fundstrat Lee mengungkapkan bahwa 97% apresiasi harga Bitcoin berasal dari pertumbuhan jaringan dan peningkatan aktivitas dompet, memvalidasi teori efek jaringan. Dia berargumen Bitcoin adalah “emas digital,” penyimpan nilai bagi kaum milenial yang setara dengan cara baby boomer memegang emas fisik.

Menuju 2025: Ethereum berada di $2,93K dengan skeptisisme institusional serupa. Banyak hedge fund dan manajer aset menganggap Ethereum sebagai “rantai mati,” lebih memilih jaringan Layer 2 yang lebih cepat atau blockchain alternatif. Namun aktivitas on-chain melonjak ke level tertinggi sejarah, komunitasnya dihidupkan kembali, dan platform institusional seperti Circle bersiap IPO bersamaan dengan Coinbase dan ekspansi Robinhood.

Sudut pandang kecerdasan buatan menambahkan dimensi lain. Berbeda dari narasi penyimpan nilai murni Bitcoin, Ethereum menyediakan infrastruktur untuk tokenisasi robot AI dan aset digital, menciptakan jembatan antara keamanan fisik dan digital. Teknologi dan Wall Street bersatu di Ethereum sebagai lapisan penyelesaian.

Mekanika Penilaian: Dari NAV ke Premi Pertumbuhan

Memahami premi perdagangan Bitmine memerlukan analisis tiga komponen: nilai aset bersih, hasil laba, dan kecepatan eksekusi.

Secara kasat mata, memegang )miliar Ethereum mungkin menunjukkan 1x nilai aset bersih, seperti ETF. Tetapi hasil staking 3% mengubah ekonomi—menghasilkan multiple laba 6x berdasarkan metrik keuangan standar. Gabungan ini membenarkan valuasi sekitar 1,6x.

Premi kecepatan mendorong valuasi lebih tinggi lagi. Dari 8 Juli hingga 27 Juli, kepemilikan Ethereum Bitmine meningkat dari $3 per saham menjadi $4 per saham—keuntungan $23 dalam 20 hari. Ini bukan akumulasi pasif; ini mencerminkan penempatan agresif selama periode ketika pasar yang lebih luas tetap skeptis. Pembelian Bitcoin harian MicroStrategy sebesar $0,16 mendukung premi 0,7x; kecepatan 12x lebih cepat Bitmine secara teoritis membenarkan premi lebih dari 6x.

Premi likuiditas melengkapi gambaran. Perusahaan aset Bitcoin MicroStrategy diperdagangkan $19 miliar setiap hari; Bitmine menempati posisi kedua dalam likuiditas perusahaan aset kripto dengan $1,6 miliar. MetaPlanet, pesaingnya, hanya mengelola $3 juta—100 kali lebih sedikit. Volume perdagangan yang lebih tinggi menarik lebih banyak modal institusional, membenarkan peningkatan valuasi tambahan.

Ketika digabungkan—1x NAV + 6x laba + premi kecepatan + likuiditas—metodologi penilaian Bitmine menyimpang tajam dari perbandingan ETF sederhana.

Perdebatan Harga: $4.000 Jangka Pendek, $15.000 Jangka Panjang

Ketika ditanya tentang trajektori harga Ethereum, Lee menguraikan tesis multi-tahap. Dalam jangka pendek, dia memperkirakan ETH mencapai $4.000 seiring minat institusional meningkat dan pasar menilai ulang pentingnya strategis Ethereum. Setahun sebelumnya, rasio Ethereum terhadap Bitcoin berada di 0,05; menjelang akhir 2025, rasio ini telah menguat secara signifikan, mendukung harga lebih tinggi.

Mid-term $50 end 2025(, dengan perusahaan lain mengakumulasi Ethereum dan Bitcoin yang berpotensi mengapresiasi lebih jauh, $7.000 hingga $15.000 tampak dapat dicapai. Matematika bergantung pada trajektori Bitcoin sendiri—jika BTC mencapai level lebih tinggi )Lee sebelumnya membahas (juta potensial$1 , valuasi relatif Ethereum akan berkembang secara dramatis.

Jangka panjang )hingga 2026(, dengan Federal Reserve melonggarkan dan memperluas likuiditas, apresiasi lebih lanjut menjadi sangat mungkin. Lee secara eksplisit menyatakan preferensinya agar harga Ethereum tetap stabil selama lima tahun sebelum lonjakan besar—memungkinkan perusahaan seperti Bitmine terus mengakumulasi pada titik masuk yang menguntungkan. Jika harga melonjak ke $17.000 secara langsung, biaya akuisisi akan meningkat, mempersempit pengembalian di masa depan.

Perbandingan dengan MicroStrategy terbukti memberi pelajaran: memegang 3,2% dari pasokan Bitcoin, MicroStrategy sendiri menghasilkan 3x pengembalian Bitcoin saja karena efek leverage. Perusahaan aset Ethereum memiliki potensi serupa—jika Ethereum sendiri kembali 3x, perusahaan yang memegangnya secara teoritis bisa mencapai 9x ketika memperhitungkan hasil staking, leverage operasional, dan posisi strategis.

Menepis Narasi Bubble

Kritikus mengangkat kekhawatiran yang sah: Apakah premi MNAV yang tinggi menciptakan gelembung seperti trust investasi tahun 1920-an? Apakah keruntuhan perusahaan crypto yang berleveraged memicu risiko sistemik?

Respons Lee cukup bernuansa. Bubble sejati muncul saat sentimen mencapai puncak bullish dan konsensus menjadi luar biasa. Saat ini, skeptisisme tetap tinggi—investor institusional meragukan kelangsungan Ethereum, kekhawatiran tentang proof-of-stake tetap ada, dan sentimen bearish mendominasi. Pola bearish engulfing hari Jumat lalu mendorong banyak orang menyatakan puncak, tetapi keyakinan yang lemah menunjukkan pasar jauh dari kelelahan.

Kejatuhan nyata berasal dari leverage dan kejutan eksternal, bukan dari kenaikan valuasi perusahaan aset. Perusahaan yang menggunakan struktur utang kompleks menghadapi risiko nyata, tetapi entitas yang transformasional dan langka seperti MicroStrategy dan MetaPlanet memiliki ketahanan bawaan. Sebagian besar perusahaan aset kripto akan kesulitan jika leverage memaksa likuidasi, tetapi operator yang secara struktural sehat dapat melewati volatilitas.

Indikator sebenarnya akan muncul saat optimisme universal menggantikan skeptisisme—ketika panggilan gelembung berhenti dan pasar hanya naik tanpa hambatan. Sampai saat itu, peringatan kritikus menunjukkan kita masih dalam tahap awal adopsi institusional daripada tahap euforia terakhir.

Kesimpulan: Pararel, Bukan Kepastian

Kisah Tom Lee tentang Bitmine mewujudkan sebuah tesis yang lebih besar: Ethereum di 2025 mencerminkan Bitcoin di 2017. Wall Street mulai mendukung Ethereum, platform institusional membangun di atas rantai, tokenisasi semakin berkembang, dan keselarasan AI dengan Ethereum menjadi nyata. Namun harga tetap modestif relatif terhadap pentingnya strategis jaringan—tepatnya ketidaksesuaian yang mendahului kenaikan eksponensial Bitcoin.

Apakah Ethereum akan meniru perjalanan 100x Bitcoin atau mengikuti jalur yang lebih modest tetap belum pasti. Tetapi posisi agresif Lee—mengakumulasi pada level saat ini sambil membangun perusahaan terdaftar secara publik di sekitar strategi treasury—menunjukkan dia percaya ketidakseimbangan menguntungkan pemegang yang sabar dan berkapitalisasi baik. Sejarah akan menilai apakah keyakinan ini terbukti tepat atau terlalu dini.