Perangkap Rally Halving: Mengapa Kelemahan Bitcoin Menunjukkan Masalah Lebih Dalam di Depan

Kasus untuk berhati-hati di pasar yang tenggelam dalam complacency

Bitcoin telah memikat banyak investor dengan narasi halving, tetapi di balik permukaan, beberapa sinyal peringatan menunjukkan reli ini berjalan dengan sisa tenaga. Dengan harga $87,47K ( turun 0,67% dalam 24 jam), BTC tampak rentan terhadap koreksi signifikan. Berikut mengapa bertaruh pada kekuatan berkelanjutan bisa jadi salah.

Pembelian Institusional Telah Menghadapi Tembok

Tanda paling mencolok: ETF spot IBIT BlackRock telah menjadi kisah peringatan. Volume perdagangan harian telah turun lebih dari 60% dari puncaknya—pengingat keras bahwa aliran modal institusional tidak pernah menjadi mesin gerak abadi. Setelah pembeli marginal menghilang, pilar terkuat yang mendukung reli ini runtuh. Dalam dua minggu terakhir, arus keluar bersih dari ETF spot telah konsisten. Tanpa dana segar dari institusi, antusiasme ritel saja tidak cukup untuk mempertahankan level harga ini.

Latar Belakang Makro Berubah Menjadi Tidak Ramah

Jangan abaikan apa yang disampaikan Fed pada bulan Juni: ‘jika inflasi tetap ada, kenaikan suku bunga lebih lanjut tetap di meja.’ Indeks dolar AS telah rebound 4% sejak April, dan hasil Treasury kembali di atas 4,3%. Ini bukan lingkungan yang ramah kripto. Tingginya suku bunga riil bertindak sebagai gravitasi pada aset berisiko—terutama yang tidak memiliki arus kas. Kekuatan narasi Bitcoin tidak mampu mengatasi hambatan makroekonomi.

Data On-Chain Menjerit Bahaya

Angka-angka menceritakan sebuah kisah yang tidak ingin dilihat oleh institusi maupun ritel:

• Konsentrasi alamat sedang bergeser: Jumlah dompet yang memegang 1.000–10.000 BTC telah berkurang sebanyak 37.000 alamat dalam sebulan terakhir. Pemegang besar diam-diam keluar.
• Pertukaran membengkak dengan inventaris: Lima minggu berturut-turut arus masuk positif menunjukkan uang pintar sedang menyiapkan panggung untuk mereka melakukan keluar—sementara pembeli ritel masih menambah posisi.
• Rasio MVRV telah melintasi garis merah: Pada 1,8, sejarah memperingatkan bahwa koreksi lebih dari 20% terjadi sekitar 70% dari waktu. Kita pernah berada di sini sebelumnya, dan hasilnya jarang menyenangkan.

Leverage adalah Bom Waktu

Biaya pendanaan kontrak perpetual berkisar antara 0,03% dan 0,05%, dengan posisi long melebihi short sebanyak 2,3 banding 1. Pasar penuh dengan bull yang terlalu percaya diri. Penurunan hanya 10% bisa memicu likuidasi berantai, mengubah koreksi menjadi crash melalui loop umpan balik negatif yang tidak bisa dihentikan oleh narasi apa pun.

Cerita Halving Telah Menghabiskan Tenaga

Ini bukan siklus halving pertama. Penambang secara bertahap menjual koin ke bursa sejak Maret, meniru pola yang pernah terlihat sebelumnya: 3–6 bulan setelah halving, tekanan jual dari penambang yang dikombinasikan dengan pengambilan keuntungan menciptakan koreksi yang menyakitkan. Halving 2016 menghasilkan penurunan 29%; tahun 2020 turun 17%. Harapkan sejarah berulang.

Teori Perdagangan: Probabilitas di Atas Harapan

Bagi yang menavigasi perairan ini:

Trader spot: Duduk di kas, siap menginvestasikan modal secara bertahap jika BTC menyentuh 48.000–50.000.

Pelaku derivatif: Eksposur short minimal yang dibuat di 60.000–61.000, dengan stop di 63.500. Target awal: 54.000; target sekunder: angka psikologis di 50.000.

Disiplin risiko: Tidak ada satu pun perdagangan yang boleh melebihi 2% dari modal. Pertimbangkan opsi out-of-the-money untuk perlindungan risiko ekor terhadap kejutan makroekonomi.

Kesimpulan

Pasar bullish tidak mati dengan mulus—mereka meledak secara mendadak. Dengan likuiditas yang menyusut, leverage di level ekstrem, dan paus on-chain menuju keluar, perhitungan probabilitas lebih condong ke kehati-hatian. Jika analisis ini beresonansi, tandai dan cek kembali dalam dua bulan. Kita mungkin bersyukur karena telah menghindari puncaknya.