## Tantangan yang Semakin Besar bagi Lido DAO: Bagaimana EtherFi Mengubah Lanskap Staking Ethereum

Lido DAO Token (LDO), pemain dominan dalam solusi staking Ethereum, menemukan dirinya menavigasi perairan yang bergelombang. Penyesuaian staf terbaru yang mempengaruhi 15% dari tenaga kerja menandakan lebih dari sekadar penurunan pasar siklik—mereka mencerminkan tekanan strategis yang lebih dalam dalam ekosistem.

### Dinamika Kompetitif yang Berubah

Meskipun kondisi pasar yang lebih luas tak diragukan lagi telah menciptakan hambatan, narasi utama berpusat pada tantangan ETHFI yang semakin kredibel terhadap dominasi pasar LDO. Saat ini diperdagangkan di $0,70, ETHFI mempertahankan valuasi dilusi lengkap sebesar $697,40M, secara bertahap menyempitkan jarak dengan kapitalisasi pasar fully diluted LDO sebesar $563,60M. Meskipun LDO masih mempertahankan metrik valuasi yang lebih unggul per token di $0,56, persamaan kompetitif jauh melampaui rasio harga.

### Tiga Keunggulan Struktural yang Menguntungkan EtherFi

Perangkat kompetitif ETHFI mengungkapkan mengapa peserta pasar—termasuk tim pengembang LDO—meninjau kembali jalur pertumbuhan mereka:

Pertama, mekanisme token bekerja menguntungkan ETHFI. Dengan tingkat peredaran hanya 65,28%, struktur pasokan token menciptakan potensi apresiasi yang jauh lebih besar dibandingkan alternatif yang lebih dilusi. Keunggulan struktural ini berujung pada volatilitas yang lebih tinggi dan skenario upside selama siklus bull.

Kedua, ETHFI menerapkan mekanisme dividen yang nyata. Alih-alih hanya akumulasi nilai protokol, platform mengalokasikan sebagian pendapatan protokol untuk program buyback dan distribusi token langsung. Ini menciptakan hasil yang nyata dan insentif tokenomics yang lebih selaras untuk pemegang jangka panjang.

Ketiga, model bisnis ETHFI yang terdiversifikasi melampaui infrastruktur staking inti. Dengan mengintegrasikan layanan protokol tambahan dan mengeksplorasi solusi liquid staking yang komplementer, ETHFI mengurangi ketergantungan pada satu aliran pendapatan dan memperluas parit kompetitifnya.

### Ketidakpastian Pasar dan Jalan Ke Depan

Perkembangan ini telah menciptakan ketidakpastian nyata tentang apakah LDO dapat mempertahankan tingkat pertumbuhan historis di tengah persaingan yang semakin sengit. Recalibrasi pasar terhadap proyek-proyek ini mencerminkan analisis rasional: posisi dominan dalam kripto tidak pernah dijamin, dan keunggulan struktural dapat dengan cepat terkikis ketika pesaing mengatasi kelemahan utama dalam model mereka.

Bagi pemegang LDO dan komunitas staking Ethereum yang lebih luas, intensitas kompetitif ini pada akhirnya dapat mendorong inovasi dan alokasi modal yang lebih efisien di seluruh sektor.