Dalam beberapa waktu terakhir, pasar Ethereum menunjukkan volatilitas yang tidak biasa, dan ada fenomena menarik di baliknya—dompet paus besar yang memegang ETH dalam jumlah besar justru menambah posisi secara kontra tren. Ini bukan operasi kecil dari trader ritel, melainkan strategi dana besar dalam permainan catur jangka panjang.

Data sangat jelas. Dalam enam bulan terakhir, dompet paus besar dengan jumlah 10.000-100.000 ETH telah mengumpulkan lebih dari 22 juta ETH, dan aksi akumulasi ini tidak berhenti. Yang lebih mencolok adalah, beberapa lembaga terkemuka meskipun mengalami kerugian di buku sebesar lebih dari 140 juta dolar AS (rata-rata biaya posisi sekitar 3208 dolar AS), tetap melanjutkan penempatan posisi dengan meminjam 900 juta USDT. Metode "semakin turun, semakin beli" ini terlihat agresif pada pandangan pertama, tetapi dari sudut pandang dana besar, sebenarnya memiliki logika mendalam.

Kuncinya terletak pada roadmap teknologi Ethereum. Berdasarkan rencana peningkatan saat ini, kapasitas transaksi jaringan Ethereum diperkirakan akan selesai di bulan Januari tahun depan, dengan peningkatan dari 60 juta transaksi per detik menjadi 80 juta transaksi per detik. Ini berarti kemacetan jaringan akan berkurang secara signifikan, dan ekosistem seperti DeFi, NFT, dan aplikasi lainnya mungkin akan menyambut gelombang pertumbuhan baru. Dari pola sejarah, setiap kali ada peningkatan besar, ETH biasanya mengalami masa konsolidasi, dan aksi akumulasi paus besar justru merupakan langkah mengunci keuntungan yang diantisipasi dari awal.

Namun, yang perlu diwaspadai adalah risiko leverage sebagai pedang bermata dua. Dana besar meskipun memiliki kepercayaan tinggi terhadap posisi mereka, tetapi leverage memperbesar risiko fluktuasi. Jika penurunan jangka pendek melebihi ekspektasi dan menyentuh garis likuidasi, ini bisa memicu likuidasi berantai yang berdampak besar pada pasar secara keseluruhan. Dengan kata lain, meskipun kekuatan akumulasi saat ini memberi sinyal bullish, di sisi lain juga menyembunyikan potensi ketidakstabilan.