Pembalikan The Fed: Bagaimana Perubahan Kebijakan Salah Satu Pejabat Mengubah Pasar Global

Pasar kripto dan pasar tradisional sedang menyaksikan satu momen penting yang sedang terungkap. Michelle Bowman, Wakil Ketua Federal Reserve, baru saja menjadi berita utama dengan perubahan sikap dramatis yang mengirimkan gelombang ke seluruh kelas aset—dari Bitcoin yang diperdagangkan di $87,58K hingga Ethereum di $2,93K.

Dari Hawk Inflasi ke Dove Ketenagakerjaan: Transformasi Bowman

Inilah yang menarik perhatian semua orang: pasar kini memperhitungkan probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 88,9% pada bulan September, menurut data CME Fed Watch. Tapi bagaimana kita bisa sampai di sini?

Jawabannya terletak pada pembalikan kebijakan lengkap dari satu orang. Hanya beberapa bulan yang lalu, Bowman adalah pendukung vokal untuk mempertahankan suku bunga yang tinggi. Dia percaya stabilitas harga adalah yang utama. Posisinya tampak tak tergoyahkan—hingga bulan Juni tiba, dan semuanya berubah. Pada Juli, dia secara terbuka memutuskan hubungan dengan rekan-rekannya, mendukung pemotongan suku bunga. Sekarang, dia mendorong keras untuk tindakan segera pada bulan September, dan dia tidak sendiri.

Apa yang memicu perubahan 180 derajat ini? Angka ketenagakerjaan juga menceritakan kisah yang terlalu mengkhawatirkan untuk diabaikan.

Alarm Sunyi Pasar Kerja

Panggilan bangun datang dari laporan ketenagakerjaan Juli, dan itu sangat brutal:

• AS menambah hanya 73.000 pekerjaan—sebagian kecil dari yang diperkirakan ekonom
• Bulan-bulan sebelumnya direvisi turun hampir 260.000 posisi—penyesuaian yang mencengangkan
• Tingkat pengangguran naik dari 4,1% menjadi 4,2%, dengan Bowman memperingatkan bahwa angka ini mendekati 4,3%
• Dalam tiga bulan terakhir, penambahan pekerjaan bulanan rata-rata hanya 35.000—kurang dari setengah ambang batas 100.000 yang dianggap sehat untuk pertumbuhan lapangan kerja

Kekhawatiran Bowman sangat mendalam: jika pasar tenaga kerja terus memburuk seperti ini, pemulihan dari pengangguran massal akan membutuhkan usaha dan biaya yang jauh lebih besar. Lebih baik bertindak secara preventif, katanya.

Perpecahan Fed: Dua Kubu yang Tak Bisa Didamaikan

Di sinilah menariknya. Federal Reserve tidak bersifat monolitik. Bowman memimpin apa yang mungkin kita sebut “faksi prioritas pekerjaan,” bergabung dengan Presiden Fed San Francisco Daly, Presiden Fed Minneapolis Kashkari, dan gubernur Waller serta Cook. Bacaan mereka terhadap data sangat mengerikan: ekonomi berisiko runtuh tanpa bantuan suku bunga.

Di sisi lain berdiri “faksi prioritas inflasi”—Presiden Fed New York Williams dan Presiden Fed Richmond Barkin. Argumen mereka: pasar tenaga kerja menunjukkan ketahanan, inflasi tetap menjadi ancaman utama, dan pemotongan suku bunga yang terlalu dini bisa memicu kembali tekanan harga, membatalkan bertahun-tahun pengetatan Fed.

Kedua kubu memeriksa data yang sama tetapi mencapai kesimpulan yang berlawanan. Satu melihat fondasi yang runtuh; yang lain hanya melihat kerusakan superficial.

Persimpangan Powell: Pengambil Keputusan Utama

Semua mata kini tertuju pada Ketua Fed Jerome Powell. Dia memiliki kata terakhir, dan taruhannya tidak bisa lebih tinggi. Setiap nuansa dalam pesanannya mempengaruhi triliunan nilai aset secara global.

Pasar akan mendapatkan wawasan penting selama Konferensi Bank Sentral Global Jackson Hole (21-23 Agustus). Acara ini secara tradisional menjadi tempat Ketua Fed memberi sinyal arah kebijakan. Jika Powell percaya bahwa fokus benar-benar telah beralih dari memerangi inflasi ke melindungi pekerjaan, pidatonya bisa menjadi sinyal perubahan kebijakan besar.

Sinyal itu akan menyebar ke seluruh meja perdagangan di seluruh dunia.

Apa Artinya Ini untuk Pasar dan Portofolio Anda

Pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal bulan September diperkirakan akan menjadi apa pun kecuali rutinitas. Perdebatan bukan hanya tentang apakah akan memotong suku bunga—tapi berapa banyak. Apakah Fed akan memberikan pengurangan 25 basis poin yang modest untuk menunjukkan niat, atau langkah yang lebih agresif untuk mengatasi kekhawatiran pasar tenaga kerja?

Trader Bitcoin dan Ethereum sudah memperhitungkan berbagai skenario. Penarikan saat ini di kedua aset (BTC turun -0,38%, ETH turun -0,65% selama 24 jam) mencerminkan ketidakpastian ini.

Kesimpulan

Apa yang dimulai sebagai pembalikan kebijakan satu pejabat telah mengungkapkan perpecahan mendasar di dalam kepemimpinan Fed tentang kondisi ekonomi AS. Transformasi Bowman dari hawk suku bunga menjadi dove ketenagakerjaan mencerminkan sebuah kesadaran yang lebih luas: pasar tenaga kerja memburuk lebih cepat dari yang diperkirakan siapa pun.

Probabilitas 88,9% pasar untuk pemotongan bulan September mencerminkan konsensus ini. Tapi ujian sebenarnya akan datang saat Powell naik berbicara di Jackson Hole. Sampai saat itu, volatilitas harus tetap tinggi saat investor menunggu kejelasan tentang kubu mana yang akhirnya membentuk jalur Fed ke depan.